Избранное трейдера Johnny_22
Сегодня Банк России опубликовал официальные курсы валют
🟢CNYRUB – 11.8576
🟢USDRUB – 89.9475
🟢EURRUB – 96.6852
Официальный курс доллара с четверга вырос на 3.9%, евро – на 2.7%, а вот курс юаня практически не изменился. И это при том, что на внешнем рынке ни курс юаня к доллару, ни курс евро к доллару существенно не менялись.
В итоге кросс-курс USDCNY по официальным данным ЦБ взлетел до 7.59 юаня за доллар при внешнем курсе 7.18 юаня за доллар (отклонение 5.7%). Это ставит вполне логичный вопрос: а какой курс более правильный? Доллар по ~90, или биржевой юань на Мосбирже по 11.9?
Ответ, возможно, не всем понравится, но предположу, что «неправильны» оба курса. До недавнего времени на российском рынке традиционно был избыток предложения юаня, что приводило к небольшому занижению кросса USDCNY на внутреннем рынке. Предложение обеспечивают продажи экспортеров и Банка России в рамках зеркалирования операций ФНБ. Но юаня было слишком много относительно спроса на него, как инструмент сбережений, что создавало арбитраж, который закрывался на оффшорном рынке (в основном иностранными банками).
1. Финансовые показатели берем из РСБУ за 2019-2023 год.
2. Период прогнозирования — период 5 лет (2024 — 2029).
3. Прогноз консервативного роста выручки берем из «Прогноза социально-экономического развития Российской Федерации на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 г.» — 5,0% в год.
4. Средний процент по кредитам берем из «Статистического бюллетеня Банка России» — 7,8% в долларах и 15,38% в рублях.
В данной статье я бы хотел порассуждать о самой малозаметной, но не менее известной и фундаментальной теории в финансах – гипотезе Модильяни и Миллера (далее ММ). Она является вторым кирпичиком в теории оценки акций после модели оценки капитальных активов (CAPM). В общем виде гипотезу ММ можно сформулировать так — стоимость бизнеса не меняются в зависимости от структуры капитала. У большинства людей, кто так или иначе связан с финансами, остаточные знания ММ на этом заканчиваются. Этот лонгрид дает возможность критически подумать над этой гипотезой и сформировать свое мнение о ней. Однако, ключевая польза от прочтения этой статьи заключается в том, что она поможет освежить знания по оценке компаний и стоимости капитала и дать более глубокое понимание этому. Но для того, чтобы максимальное количество читателей смогли дойти до конца и понять смысл потребуется сделать очень долгую прелюдию.
Что такое капитал?
Все мы ощутили на себе влияние инфляции за 2022 и 2023 годы. Инфляция — фундаментальный финансовый риск, который влияет на акции, облигации, депозиты, бизнесы, но сильнее всего он оказывает влияние на наличные деньги.
Зачем нужен демо терминал
Где открыть учебный счет
Выставление заявки в торговом терминале через скрипт
Делаем функцию выставления заявки по требуемым условиям
Карман заявок и tri-файлы
Параметры для заявок с примерами по разным рынкам
Почему важно начинать работу с заявками на qlua с демо терминала?
В отличие от рассматриваемых ранее скриптов, в которых мы обращались к окнам терминала и обрабатывали данные с котировок, графиков, индикаторов и таблиц, делали расчеты, выводили сообщения или собственные таблицы, работа с заявками уже завязана на денежные средства. И т.к. у начинающих всегда есть риски ошибок в коде, различных опечаток, некорректном запуске выставлении заявки в цикле и пр., то начать работу с этой темой я настоятельно рекомендую именно в демо терминале. И речь здесь не только о комиссиях за сделку на которые можно попасть, но и вероятности купить не тот инструмент, не в том объеме, как следствие, например влететь на маржиналку и пр., и пр.
Достаточно, например, прописать в
Почему арбитраж иногда называют статистическим? Иногда рыночно-нейтральным. А иногда просто Арбитраж.
Что за дела?
Рис. 1. На самом деле не всё так однозначно*
1 Введение
Отдельный пост с тем чтобы разъяснить некоторую путаницу с определениями. Ибо арбитражей десятки. Они имеют разные свойства. И про некоторые из этих свойств будем говорить сегодня.
Если Вы впервые с арбитражом столкнулись,
читайте всё по порядку:
1) https://smart-lab.ru/blog/845637.php
2) https://smart-lab.ru/blog/845962.php
3) https://smart-lab.ru/blog/846293.php
4) https://smart-lab.ru/blog/846417.php
5) https://smart-lab.ru/blog/847153.php
6) Вы здесь…
2 Рыночно нейтральный арбитраж
Группа стратегий, доходность которых не зависит от направления рынка.
Больше обучающего материала скоро будет выходить в нашем телеграм-канале: Mihaylets.PRO Инвестиции. Там же регулярно публикуются инвест-идеи и аналитика по рынку.
В этой статье я расскажу вам о соотношении цена/прибыль. Почему одни компании торгуются с 5-кратной прибылью, а другие с 50-кратной прибылью? Когда я впервые начал инвестировать, мне было трудно это понять. Итак, давайте начнем.
Представьте, что у нас есть 2 компании, А и Б. Предположим, в следующем году обе компании заработают по 1 доллару на акцию. И обе компании также будут УВЕЛИЧИВАТЬ свою прибыль с ОДНОЙ скоростью: 10% в год. Каждый год.
Предположим, что A торгуется с (форвардным) коэффициентом P/E, равным 10. Таким образом, каждая акция A стоит 10 долларов. Компания B торгуется с коэффициентом P/E, равным 15. Таким образом, каждая акция B стоит 15 долларов. Что лучше для долгосрочных инвестиций: А или Б?
Представьте, что Вы учредили акционерное общество, оплатили его стартовый капитал 100 рублей и приобрели на него какое-то оборудование. Указанные 100 рублей сразу же отразятся в отчёте о движении денежных средств как капитальные вложения, но они не отразятся в расходах. Вместо этого, исходя из опыта и требования законодательства, Вы определите срок службы своего оборудования (например, 5 лет) и тип его амортизации. Чаще всего используют линейный тип, в рамках которого актив ежемесячно списывается равными долями. Отсюда, ежегодная амортизация оборудования составит 100/5=20 рублей, и именно эту сумму Вы будете учитывать как расходы на протяжении следующих 5 лет, хотя фактически они делаются прямо сейчас.
Казалось бы, всё хорошо. 100 рублей, затраченные сегодня, и аналогичные 100 рублей, учтённые как расходы в следующие несколько лет, равноценны, однако инфляция делает подобный учёт некорректным. Если покупательная способность национальной валюты снижается, то 20 рублей когда-то потом это меньше, чем 20 рублей прямо сейчас. В результате расходы на амортизацию занижаются, а прибыль компании, соответственно, преувеличивается. В случае перманентного увеличения цен, чем больше темпы инфляции и срок службы Вашего оборудования, тем больше при прочих равных условиях окажется и преувеличение чистой прибыли.