НОВАТЭК отчитался за 1-е полугодие по МСФО, нормализованная чистая прибыль упала на 9% г/г 




Пресс релизы максимально информативные, другим компаниям в пример (тем более много цифр в МСФО у Новатэка скрыто). Хоть FCF и нормализованную прибыль, которую не посчитать — тут можно взять!)


Традиционно объединяем обзор с производственными показателями НОВАТЭКа

Добыча нефти и газа по сути растет на величину роста добычи проекта Арктик СПГ-2 (это самое интересное и об этом дальше)






Следить конечно же в НОВАТЭКе надо больше за производством СПГ, а для этого нужны другие графики и данные они не публикуют. Спасибо, что есть другая статистика!)

Ямал СПГ в этом году отгрузил чуть больше



Особенно ударно поработали в январе







Из минусов — цены на СПГ пока еще не ощутили «ормузский пролив», во первых есть лаг, во вторых 1-й квартал был с низкими ценами

Этот график вам мало кто покажет, но отгружает СПГ в Европу из РФ — только Новатэк с Ямал СПГ. Цены на реальные поставки вы сами видите ($ за тысячу кубометров)


( Читать дальше )

Сбер опубликовал финансовые результаты за первое полугодие 2026 года. 

Чистая прибыль выросла на 18,6%, до 1,02 трлн руб. Во втором квартале прибыль составила 511 млрд руб. (+20,9% год к году). 

Рентабельность капитала за шесть месяцев составила 24,2%, а во втором квартале 24,0%. 

Достаточность капитала по нормативу Н20.0 составила 15,1% (14,6% год назад).

Кредитный портфель вырос на 14% до 52,6 трлн руб. (+4,4% с начала года). 

Все ли так радужно?

( Читать дальше )

ЛУКОЙЛ опубликовал отчет по РСБУ за 2-й квартал 2026 года



Важно понимать, что отчетность по РСБУ не показывает реальные денежные потоки и прибыль всего ЛУКОЙЛа (т.к. это холдинг и надо смотреть отчетность по МСФО) 

Но какую-то информацию почерпнуть можно из этого отчета


РСБУ важно с точки зрения «див базы» — чтобы заплатить дивиденды с холдинга (за 1-е полугодие), деньги нужно поднят с дочек. Подняли много!



Нет гарантий. что дивиденд будет 500 рублей на 1 акцию — скорее ближе к 350-400 рублям (это если не делали байбек в первом полугодии)


( Читать дальше )

Последний раз писал пост 14 июля  smart-lab.ru/mobile/topic/1328022/

Счет тогда медленно растворялся в биржевом вулкане, но был слоган «Врагу не сдается наш гордый Варяг».

На дне (18 июля 2026) было уже почти 17 миллионов рублей, как 2,5 года назад (с пиков в этом году в 26 млн рублей)






В целом несильно переживал и ждал дивидендов, сургутпреф в плечо брал не зря, хотя было немного страшно (как по мне текущий кризис более понятный чем в 22 году 24.02.22 или на мобилизации)


( Читать дальше )

НМТП отчитался по РСБУ за 2-й квартал 2026 года, продолжаем внимательно следить за крупнейшим портовым оператором России




Важно понимать, что в отчетность по РСБУ входит только порт в Новороссийске (и то не вся часть, без НЛЭ и перевалки нефтепродуктов). Т.е. по сути это отчетность «ядра» без Приморска и еще части компаний, которые входят в МСФО (МСФО важнее)

Отметим сразу несколько моментов из отчетности

👉 Выручка восстановилась после снижения в 1 кв (там она снизилась на 4% г/г) и стала максимальной квартальной выручкой по РСБУ за всё время (близится к 10 млрд руб)



Пики столбиков с прибылью раз в год — это дивиденды из Приморска, он работает ударно в последнее время (его результаты увидим только в МСФО)





👉 Опер прибыль на уровне стабильных ~5 млрд руб в квартал




👉 Сильно выросли прочие расходы (которые по сути дали минус 1 млрд рублей)




👉 Процентные доходы в норме

( Читать дальше )

Татнефть отчиталась по РСБУ за 2-й квартал 2026 года, все ждали супер отчет из-за роста цен на нефть и нефтепродукты




Тут есть сложности с консолидацией активов т.к. НПЗ в РСБУ консолидируется «по особенному», но сухие факты в 2 квартале:

👉 Выручка +52% г/г

👉 Опер прибыль +378% г/г

👉 Чистая прибыль  +267% г/г 

Так работает магия нефтегаза при росте цен на нефть и нефтепродукты





Сравниваю со своим прогнозом из нефтяного среза smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1332110.php

У меня был прогноз 130 млрд руб чистой прибыли за 1-е полугодие от Татнефти

Вышло 152 — вполне неплохо, коммерческие расходы подрезали на 6 млрд руб в этом году (ждал наоборот роста из-за атак на НПЗ в том числе)!




В целом у компании все неплохо — выручка рекордная за всё время, прибыль близка к рекорду



Пока все прогнозы по росту прибыли в нефтянке — сбываются (в отличие от роста цен на акции, но это зависит от участников рынка, а не аналитика)


( Читать дальше )

ММК продемонстрировал сильное квартальное восстановление объемов и EBITDA, однако отчетность по-прежнему отражает глубокое давление на цены и маржинальность. Положительный свободный денежный поток по итогам полугодия сформирован высвобождением запасов и кредиторской задолженностью. Продажи увеличились быстрее выручки, а средняя выручка на тонну продолжила снижаться. Таким образом, улучшение EBITDA было обеспечено восстановлением загрузки мощностей, тогда как ценовая среда оставалась неблагоприятной.

• Во 2К2026 выручка выросла на 18,8% к/к до 153,3 млрд руб., EBITDA – на 86,5% до 16,1 млрд руб., а маржа восстановилась с 6,7% до 10,5% на фоне роста продаж на 23,5%.

• Качество восстановления остается смешанным: выручка на тонну снизилась еще на 3,8% к/к до 55,2 тыс. руб. Рост финансового результата обеспечен прежде всего объемами.

• За 1П2026 продажи выросли на 2,1% г/г, но выручка сократилась на 10,0%, EBITDA – на 40,9%, а EBITDA на тонну – примерно на 42%.

• Чистый убыток составил 19,1 млрд руб. При этом чистый расход от обесценения в P&L равен 19,0 млрд руб.: валовое обесценение угольного сегмента на 20,2 млрд руб. было частично компенсировано восстановлением резерва по авансам на капитальное строительство. Без чистого эффекта обесценения результат был бы около нуля.

• FCF за полугодие составил 2,6 млрд руб. Чистый приток из оборотного капитала достиг 7,9 млрд руб., главным образом за счет сокращения запасов сырья на 17,6 млрд руб. Дальнейший потенциал такого высвобождения ограничен, поэтому FCF второго полугодия будет сильнее зависеть от EBITDA и капитальных расходов.

За первое полугодие выручка снизилась на 31,2 млрд руб. г/г. EBITDA уменьшилась на 17,1 млрд руб.  с 41,8 до 24,7 млрд руб.

Операционные расходы без амортизации сократились примерно на 14,1 млрд руб., компенсировав около 45% падения выручки, однако экономия затрат лишь смягчила снижение, но не смогла полностью нейтрализовать давление цен.

( Читать дальше )

РУСАГРО сегодня отчитался за 2-й квартал по производственным показателям (МСФО выйдет через месяц)




Главное — сравним бьются ли цифры с моей моделькой на 2026 год, цену акций я не могу предсказать (она все ниже), но вот результаты бизнеса и прибыли вполне возможно (это основная задача)

Акции под давлением и падали до 55 руб за 1 акцию на объемах в миллиард рублей в день



Возможно виноваты эти ребята?

«Московский суд (Хамовнический) постановил изъять в пользу государства крупный пакет акций Русагро. Это касается:
Его жены — Натальи Быковской (795 658 акций).
Племянника — Сергея Трибунского (14 370 325 акций).
Жены племянника — Луизы Площанской (69 209 183 акций).
Экс-CEO Максима Басова (72 940 400 акций).»

Трибунскому (племяннику) акции вернули (29 июня когда цена была 89+ руб за 1 акцию), это как раз где-то 1 млрд руб. Если вернули (вернут) еще жене племянника, то навес возможно еще останется немаленький (5-6 млрд руб).

Но нас опять же интересует бизнес, а не котировка. В бизнесе все неплохо, теперь по фактам.

Я ждал роста производства подсолнечного масла после ремонта Аткарского МЭЗ — пока идут ОЧЕНЬ ХОРОШО.



В модели был заложен рост производства на 20% г/г, с текущими темпами возможно надо будет повысить объем.


( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост smart-lab.ru/mobile/topic/1302935/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №9 от 13 мая (акции начали падать, но сегодня торгуются все еще дешевле):

Башнефть по сути не упала с того момента, ЛУКОЙЛ и Газпромнефть с учетом дива упали на 10% (лучше чем остальные акции на рынке). 

Из хорошего — в в конце июня поставил рейтинг 4 Роснефти и сам купил ближе к 300 рублям. Уже 360!



Можно было зайти несколько раз и неплохо заработать

Но сейчас — ситуация быстро меняется, нефть Брент близка к 100$/bbl, недавно было 70$/bbl





Зато Urals уже 70$/bbl (недавно было 40$ в начале месяца!!)



Спасибо Ирану и Хуситам, проливы закрываются чаще, чем открываются tankermap.com/analytics/straits/hormuz



Сейчас надо следить еще и за Баб-эль-Мандебом 

""Приблизительно 20 супертанкеров, вероятно, застряли в Красном море из-за блокады, объявленной йеменскими вооруженными силами («Ансаруллой») в отношении Саудовской Аравии""



Возвращаемся к нашим акциям. Динамика нефтегаза с начала года с учетом дивидендов



В целом могло быть и хуже, индекс за это время -23% и хуже были только Газпром и Сургут обычка. Но цены на сырье в этом году выросли кратно с маржой переработки




Маржа экспортера в июне упала, но в июле опять будет отскок (все из-за лага ндпи, при снижении цен — более отвесное падение маржи и наоборот)



Из плохого — курс USD/RUB все еще крепкий, но в 3 квартале полегчало. Я закладывал изначально курс 85 руб средний на год, надо снижать!



Возвращаемся к объемам добычи — тут роста нет, всему виной атаки на НПЗ (физически экспортные мощности уже и так на максимум работают)



( Читать дальше )

Традиционно продолжаем следить за ПИФ Аленка Капитал от Элвиса Марламова

Предыдущий пост про ПИФ Alenka Capital был месяц назад тут smart-lab.ru/mobile/topic/1320501/

Отмечал, что Элвис постоянно тасует позиции в портфеле, снижая позиции до нуля. Кто на этот раз пошел под нож?

Он опять пересобрал часть портфеля! (это уже традиция)


( Читать дальше )