Финансовый отчет Лукойла: без сюрпризов

Лукойл опубликовал финансовую отчетность за 12 месяцев 2016 г.

Выручка крупнейшей в России частной нефтяной компании снизилась на 9,1% до 5,2 трлн. руб. EBITDA составила 730,7 млрд. руб., результат хуже прошлогоднего на 10,5%. Чистая прибыль снизилась на 29,0% до 206,8 млрд. руб.

Отметим, что результат по чистой прибыли включает в себя убыток по курсовым разницам, достигающий почти 112,0 млрд. руб., тогда как годом ранее Лукойл зафиксировал неденежную положительную переоценку курсовых разниц в 111,0 млрд. руб.

В свою очередь EBITDA Лукойла искажается из-за величины поставок компенсационной нефти по проекту Западная Курна-2 в 2015 г. Показатель, очищенный от результата по Западной Курне-2, увеличился по сравнению с прошлогодним на 1,7%.

Таким образом, индикаторы операционной эффективности деятельности Лукойла за прошедший год улучшились. В компании это объясняют максимизацией объемов добычи на наиболее рентабельных месторождениях и увеличением объемов переработки нефти.
             

( Читать дальше )

Телефонная конференция: в 2017 г. ожидается небольшой рост прибыли, сделка с ККБ по-прежнему фактор неопределенности

Рентабельность должна остаться выше 20%. Вчера Халык Банк провел телефонную конференцию, посвященную результатам 4 кв. 2016 г. по МСФО, которые вышли в пятницу, и прогнозам на текущий год. Менеджмент ожидает роста чистой прибыли примерно на 7% за год, до 140 млрд тенге, что сохранит рентабельность капитала выше 20%. Маржа и стоимость риска могут остаться на уровне 2016 г. 5,5% и 1,0% соответственно. При этом не исключено, что отношение Расходы/Доходы вырастет на 1 п.п. до 29,5%. Рост чистых кредитов может составить порядка 7%, если Алтын банк останется на балансе (Халык находится в процессе продажи 60процентной доли китайскому CITIC), и около 2%, если на конец года Алтын будет деконсолидирован. В отношении значительно прироста депозитов в 4 кв. руководство отметило, что часть притока уже ушла в первые месяцы года, вдобавок к этому банк понижал ставки, так что влияние на маржу должно быть несущественным.

( Читать дальше )

ФАС одобрила сделку САФМАР по покупке М.видео

ФАС может выдать предписание Группе САФМАР о закрытии части магазинов. Федеральная антимонопольная служба (ФАС) вчера сообщила об одобрении сделки по продаже нынешними основными владельцами 57,7% акций М.видео Группе «САФМАР. Ведомство сообщило также, что выдало покупателю предписание, но не раскрыло его детали в связи с конфиденциальностью ходатайства. Ранее глава ФАС Игорь Артемьев заявлял, что Группе САФМАР, которая уже контролирует сети Техносила и Эльдорадо, может быть выдано предписание о закрытии или продаже части магазинов в регионах, где ее доля превысит 50%. По данным Коммерсанта», М.видео может потребоваться сократить свое присутствие лишь в двух регионах.

Условия ожидаемого предложения миноритариям означают шестипроцентную премию к рынку. О сделке по продаже нынешними основными владельцами 57,7% акций М.видео Группе САФМАР было объявлено в декабре. Условия сделки предполагают объявление покупателем добровольного предложения миноритариям о выкупе принадлежащих им акций по 7 долл./акция, что по ценам вчерашнего закрытия предполагает премию в размере около 6%. Исполнение оферты, предположительно, завершится во 2–3 кв. нынешнего года.

( Читать дальше )

Группа представила новую стратегию работы на рынках капитала и объявила о делистинге с Лондонской биржи

Делистинг запланирован на 15 июня 2017 г. Вчера Группа ПИК представила новую стратегию работы на рынках капитала, в рамках которой будет отменен листинг депозитарных расписок, торгующихся на Лондонской бирже. Компания также объявила о добровольном предложении по покупке ГДР до их делистинга по цене 5,101 долл./ГДР, что предполагает премию в размере 13% к средневзвешенной цене ГДР за предыдущие 3 месяца и премию в размере 3% к цене закрытия ГДР на 10.03.2017. Срок предложения о приобретении истекает 24 марта 2017 г. Менеджмент планирует представить совету директоров предложения по дивидендной политике.

Количество акций Группы ПИК в свободном обращении на Московской бирже будет увеличено. Максимальный объем программы выкупа ограничен 49 990 198 ГДР (около 8% от акционерного капитала компании). В дальнейшем Группа планирует использовать акции, полученные в рамках выкупа депозитарных расписок, для размещения на Московской бирже или выпуска конвертируемых облигаций. Группа ПИК не отказывается от листинга и, по словам менеджмента, рассматривает возможность увеличения ликвидности на Московской бирже. По данным компании, доля акций Группы в свободном обращении превышает 44%, что составляет около 3,3 млрд долл. (это значительно превышает соответствующие показатели конкурентов), тогда как фактические объемы торгов акциями и ГДР компании почти в три раза меньше, чем у конкурентов.

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют чистый убыток на уровне 781 млн руб. (12 млн долл.):

В четверг, 16 марта, Группа Дикси планирует опубликовать финансовую отчетность за 4 кв. 2016 г. по МСФО. Учитывая слабую динамику продаж (опубликована ранее), которая оказалась хуже, чем у всех остальных публичных продовольственных ритейлеров, мы прогнозируем низкие результаты. В частности, мы ожидаем, что выручка группы увеличится на 4% год к году до 78,0 млрд руб. (1,2 млрд долл.). EBITDA, по нашим прогнозам, сократится на 32% до 2,8 млрд руб. (45 млн долл.), и рентабельность по EBITDA составит 3,6%, что предполагает ее снижение на 1,9 п.п. год к году, несмотря на рост на 1,9 п.п. квартал к кварталу. Мы также ожидаем чистый убыток на уровне 781 млн руб. (12 млн долл.).

Ожидаем валовую рентабельность на уровне 27%. Валовая рентабельность Дикси в 4 кв., как мы полагаем, снизится на 4,1 п.п. год к году до 27,0%, а валовая прибыль сократится на 6% до 21,2 млрд руб. (335 млн долл.). Мы также ожидаем, что общие и административные расходы по итогам отчетного периода вырастут на 2% год к году до 21 млрд руб. (331 млн долл.).

            

( Читать дальше )

Аналитики Уралсиба прогнозируют падение чистой прибыли на 5% до 5,1 млрб руб.:

В четверг, 16 марта, МегаФон представит финансовые результаты за 4 кв. 2016 г. по МСФО, которые, как мы ожидаем, будут невпечатляющими и отразят отсутствие роста выручки в сочетании со слабой рентабельностью вследствие сезонных и разовых факторов. Мы ожидаем, что выручка снизится на 1% (здесь и далее год к году) до 81,5 млрд руб. (1,3 млрд долл.), а OIBDA сократится на 2%до 29,0 млрд руб. (461 млн долл.), что предполагает снижение рентабельности по OIBDA на 0,4 п.п. до 35,6%. Чистая прибыль, по нашим прогнозам, упадет на 5% до 5,1 млрд руб. (81 млн долл.), что предполагает чистую рентабельность на уровне 6,2%

           

Доля выручки от услуг мобильной связи, по нашим прогнозам, продолжит сокращаться. Мы ожидаем, что выручка МегаФона от услуг мобильной связи в России упадет на 1,0% до 66 млрд руб. (1,1 млрд долл.). Мы также полагаем, что выручка от услуг мобильной передачи данных может возрасти на 1% до 21 млрд руб. (331 млн долл.), или до 31% совокупной выручки от услуг мобильной связи в России. В то же время, по нашим оценкам, выручка от продажи мобильных устройств возрастет на 15% до 7,5 млрд руб. (120 млн долл.).

Мы также прогнозируем падение выручки МегаФона от услуг фиксированной связи на 7% до 7,4 млрд руб. (102 млн долл.). Дивидендная политика является наиболее интересным вопросом для рынка. Финансовые результаты МегаФона за 4 кв. 2016 г. едва ли покажут какие-либо операционные улучшения. Для рынка наиболее интересным в настоящее время будет вопрос о том, как повлияет сделка по покупке контроля над Mail.ru на дивидендную политику компании. В любом случае акции МТС, на наш взгляд, предлагают более привлекательные перспективы получения хорошей дивидендной доходности. В настоящее время мы пересматриваем нашу модель МегаФона.

Уралсиб
          

ЭТАЛОН: СТОИМОСТЬ ПОРТФЕЛЯ НЕДВИЖИМОСТИ В 2016 Г ВЫРОСЛА НА 11% Г/Г

Эталон опубликовал оценку портфеля недвижимости за 2016, сделанную компанией JLL. Его рыночная стоимость выросла на 11,1% г/г до 116 млрд руб. или 397 руб. на акцию. В долларовом выражении портфель вырос на 33% до $1,9 млрд или $6,5 на ГДР, тогда как текущая цена акций составляет $3,33 за штуку. С учетом опубликованных показателей Эталон торгуется с мультипликатором P/СЧА 0,48x и EV/СЧА 0,56x, которые представляются достаточно привлекательными. В прошлом году компания приобрела восемь новых проектов общей площадью (NSA) 682 тыс кв м. В результате общий объем непроданных площадей вырос на 5% г/г до 2,82 млн кв м. Это соответствует 5,7 годам строительства. Половина (51%) портфеля проектов приходится на Санкт-Петербург и область, а оставшиеся 49% (+6 бп г/г) — на Московский регион.

Акции компании упали на 16% за последние несколько недель из-за коррекции на рынке, и опубликованные показатели должны быть положительно восприняты рынком, способствуя росту котировок. У нас нет официальной рекомендации по компании

АТОН

ГРУППА ПИК ПРОВЕДЕТ ДЕЛИСТИНГ С ЛОНДОНСКОЙ БИРЖИ, ВЫСТАВЛЯЕТ ОФЕРТУ ПО ЦЕНЕ $5,01/ГДР И ПРЕДСТАВЛЯЕТ НОВУЮ СТРАТЕГИЮ РАБОТЫ НА РЫНКЕ КАПИТАЛОВ

Во-первых, Группа ПИК утвердила оферту для владельцев ГДР по цене $5,101 за ГДР и делистинг своих ГДР с Лондонской биржи с 15 июня. Цена выкупа предполагает премию 3,4% к цене закрытия в пятницу. Оферта будет действовать до 24 марта 2017. Всего компания готова выкупить до 50 млн. ГДР на общую сумму до 250 млн. долл. Если владельцы ГДР решат не предъявлять свои бумаги к выкупу, они могут их сохранить, продать на внебиржевом рынке или конвертировать в обыкновенные акции, обращающиеся на Московской бирже. Во-вторых, ПИК объявила новую стратегию работы на рынке капиталов. Компания планирует улучшить свою дивидендную политику и повысить ликвидность своих акций на Московской бирже. Детали обновленной дивидендной политики будут объявлены позже.

В настоящий момент у нас нет официальной рекомендации по акциям компании, но мы считаем условия оферты привлекательными и рекомендуем инвесторам ее принять.

АТОН

УРАЛКАЛИЙ ОПУБЛИКОВАЛ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 2016 ПО МСФО

Общая выручка Уралкалия во 2П выросла на 12% п/п до $1,2 млрд, чистая выручка увеличилась на 8% п/п до $959 млн, EBITDA упала на 6% до $572 млн. Чистый долг на конец года составил $5,5 млрд, что соответствует коэффициенту чистой задолженности 4,7x. Уралкалий продал 6,1 млн т калия во 2П и ожидает, что мировой спрос на калий в 2017 году составит 62-63 млн т.

Результаты Уралкалия поддержал рост продаж на 1,2 млн т в отчетном периоде, который помог частично компенсировать снижение цен на калий (средняя спотовая цена калия FOB Ванкувер во 2П упала на $50/т относительно 1П до $218/т), а также укрепление рубля. Среди негативных моментов мы отмечаем рост денежной себестоимости до $37/т против $32/т в 1П, который только частично был связан с укреплением рубля, на наш взгляд. Мы подтверждаем рекомендацию ПРОДАВАТЬ по Уралкалию, но вновь отмечаем, что динамика акций больше не определяется фундаментальными факторами, а скорее слухами об очередном выкупе.

АТОН

РУСАГРО ОПУБЛИКОВАЛА РЕЗУЛЬТАТЫ ПО МСФО ЗА 2016: НИЖЕ КОНСЕНСУС-ПРОГНОЗА

Выручка за 2016 увеличилась на 16% г/г до 84,3 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 83 млрд руб.), скорректированный показатель EBITDA снизился на 25% до 18,2 млрд руб. (на 4% ниже консенсус-прогноза в 19 млрд руб.), чистая прибыль упала на 42% до 13,7 млрд руб. (консенсус-прогноз Интерфакс: 15,45 млрд руб.). Коэффициент чистый долг/скоррект. EBIDTA составляет 0,24x. Основное негативное влияние на EBITDA оказало мясное подразделение, EBITDA которого упала на 48% на фоне слабой ценовой конъюнктуры. Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2П16 в размере $0,58 за АДР. Это соответствует дивидендной доходности 4,6% и коэффициенту выплат 48% за 2П16. Дата закрытия реестра — 13 апреля 2017. Акции компании тогуются с мультипликатором EV/EBITDA 2017П равным 4,8x и P/E 2017П равным 5,6x, согласно оценкам Bloomberg.

У нас нет официальной рекомендации по компании.

АТОН