Частная медицина все чаще попадает в фокус инвестиционных домов и банковских аналитиков — сектор перестает быть нишевым и постепенно формирует понятные масштабируемые истории роста. На этом фоне показателен недавний эфир радио РБК с участием основателя и акционера группы «Медскан» Евгения Туголукова.

В публичном формате он обозначил ключевые параметры развития компании, отметив, что за последние 6 лет компания выросла в 15 раз. Также был затронут вопрос потенциального IPO и предварительных результатов за 25 год — но обо всем по порядку.

Операционная динамика и развитие сети
В течение 2025 года Медскан открыл более 70 лабораторных офисов, продолжая одновременно работу по повышению эффективности действующих активов. Такой подход позволяет компании сочетать географическое расширение с ростом выручки на существующей базе, что критично для капиталоемкого медицинского бизнеса.

Фокус на лабораторной и диагностической инфраструктуре формирует устойчивый поток пациентов и служит точкой входа в более маржинальные медицинские сервисы, включая специализированное лечение и длительное сопровождение пациентов.

Последние месяцы строительный сектор все чаще появляется в обзорах банковских аналитиков. Если еще год назад девелоперов в стратегиях старались обходить стороной из-за высокой ставки и слабой ипотеки, то сейчас тон меняется. Рынок начинает закладывать оживление спроса на горизонте 2026 года и возможную переоценку компаний, которые способны расти даже в жестких условиях.

На этом фоне аналитики снова начали разбирать сектор по именам, а не воспринимать его как единый риск. И как раз в этот момент Альфа Банк выпустил детальный ресерч по GloraX с целевой ценой 110 рублей за акцию и рекомендацией “выше рынка”.

Дальше уже интересно не столько само наличие отчета, сколько аргументация, почему именно этот девелопер оказался в фокусе.

Взгляд “выше рынка” и почти двукратный потенциал

Альфа-Банк начал покрытие GloraX с рейтингом “выше рынка” и целевой ценой 110 рублей за акцию, что предполагает потенциал роста около 86% от текущих уровней

В основе такого оптимизма – не ставка на отскок сектора, а конкретные характеристики бизнес-модели.

2025-й стал годом редких, но показательных размещений. На рынке произошло всего три новых IPO, и ни одно из них пока не демонстрирует перформанс после размещения. Это не столько вопрос качества эмитентов, сколько отражение общего состояния рынка капитала, а именно: высокая ключевая ставка, осторожность частных инвесторов и низкая ликвидность делают старт любой бумаги сдержанным.

Тем не менее, именно в таких IPO часто рождаются сильные инвестиционные истории. И, по нашему мнению, Базис является один из наиболее недооцененных примеров этого цикла.

Почему котировки не отражают сути?

Снижение после выхода на биржу – не отражение слабости компании, а скорее результат краткосрочной волатильности, свойственной первичным торгам. В первый день в акцию зашло много спекулятивного капитала, часто с использованием плеча и ожиданием моментального выстрела. Когда резкого роста не произошло, последовала быстрая фиксация позиций, это видно на объемах.

Буквально недавно прошел один из главных инвестиционных форумов в стране ВТБ “РОССИЯ ЗОВЕТ!”, где показали достаточно цельную картину текущих настроений как среди эмитентов, так и среди профессиональных инвесторов. Удалось посетить мероприятие и подчерпнуть самые важные моменты с всего мероприятия – поговорим о них ниже

Общие настроения рынка

Дискуссии на форуме показали, что участники рынка входят в 2026 год без перегретых ожиданий, но и без чрезмерного пессимизма:
• Инвесторы стали дисциплинированнее
• Компании масштабируют бизнес более прагматично
• Ставка остается длинным фоном, но ее плавное снижение уже зашито в стратегии
• Спрос на риск есть, но выбор остается точечным. 

Основной тренд – рост интереса к качественным компаниям, способным выдержать дорогие деньги и демонстрировать устойчивый денежный поток.

ВТБ Мои Инвестиции представили стратегию на 2026 год

Коротко о важном: потенциал индекса Мосбиржи – 3610 пунктов, ожидаемая совокупная доходность – около 44% на горизонте 12 месяцев. Рост может быть обеспечен сочетанием высоких дивидендов, нормализации стоимости денег и устойчивости корпоративных прибылей.

Сезон отчетностей на ИТ-рынке продолжается, и в целом отрасль показывает один и тот же тренд – спрос смещается в сторону комплексной цифровизации и промышленной автоматизации. На фоне продолжающегося импортозамещения именно эти сегменты формируют основной рост и маржинальность.

На прошлой неделе Софтлайн выложила отчетность за 9 месяцев, где подтвердила рыночную картину всего IT– свои решения становятся основным драйвером валовой прибыли, рентабельность сегмента обновляет рекорды, а фокус смещается глубже в промышленную автоматизацию, где сейчас самое большое окно возможностей. В деталях разберем основные цифры отчета

Основные метрики

По итогам 9 месяцев Софтлайн показала рост оборота до 73,8 млрд руб. (+4% г/г), но ключевые изменения происходят внутри структуры выручки. Собственные решения выросли на 24% г/г до 26 млрд руб. и заняли уже 35% оборота (в 3 квартале – 37%). Именно этот сегмент становится основным драйвером трансформации бизнеса.

На российском девелоперском рынке не так много сделок, которые могут менять структуру бизнеса покупателя, а не просто расширять линейку проектов. Покупка АО Бизнес-Недвижимость – как раз из таких кейсов. Эталон впервые подробно показал, как именно этот актив будет работать на рост маржинальности в ближайшие 5 лет.

Портфель – стратегический актив, а не просто земельный банк

Эталону перешло 42 участка в Москве и Петербурге – цифра сама по себе не уникальна. Уникально то, где находятся эти локации. “Старая”  Москва, а особенно ее центр — это не просто премиальные районы, а зоны с крайне ограниченным предложением.

На рынке регулярно появляются краткосрочные идеи, в том числе от разного типа брокеров, но вот вопрос – работают ли эти идеи на самом деле на практике? В качестве эксперимента мною был выбран небольшой набор идей от ВТБ Мои Инвестиции с разным профилем риска и разной логикой – от фундаментальных историй до технических сценариев и валютных предпосылок. Ниже приведен результат их фактической динамики после открытия.

Транснефть и ставка на див. доходность

Вчера прошел День инвестора Циана и топ-менеджмент выдал плотный блок цифр, стратегии и ориентиров по бизнесу. Информации было действительно много, поэтому ниже – краткая выжимка самого важного, чтобы быстро понять, куда движется компания и что сейчас происходит с рынком недвижимости.

Масштабы и основные цифры
Циан уверенно удерживает статус крупнейшего игрока цифровой недвижимости в России. Аудитория за шесть лет удвоилась – до 20 млн уникальных пользователей в месяц. В Москве доля сервиса достигает 60%, что в два раза больше ближайшего конкурента – на таком рынке это огромный разрыв.

Платформа влияет не только на поведение пользователей, но и на экономику: через сделки по недвижимости вклад Циана оценивается в 0,8% ВВП или 1,5 трлн рублей. Рынок же один из крупнейших потребительских сегментов страны – более 20 трлн рублей сделок в год.

Отдельно хорошо видно, как работает бренд, т.к. доля бесплатного трафика выросла с 76% до 85% за шесть лет – показатель, который напрямую влияет на способность компании наращивать маржинальность в будущем.

Фармрынок в 2025 году выглядит неоднородно: в упаковках — почти стагнация, в рублях — рост в основном за счет инфляции и перехода к более дорогим форматам. На таком фоне легко ожидать ровных, «средних» отчетов, но Озон Фармацевтика снова выбивается из общего тренда. Компания растет быстрее рынка в 2–3 раза, усиливает операционную эффективность и продолжает масштабирование, не теряя темпа даже при высокой ключевой ставке.

Разбираем ключевые цифры за 9 месяцев
Выручка компании увеличилась на 28% г/г и достигла 21,4 млрд руб. — один из лучших темпов среди крупных фармпроизводителей. Рост обеспечен несколькими факторами: расширением ассортимента, увеличением представленности в аптеках и онлайн-каналах, активным участием в государственных закупках, выводом новинок и ростом доли более дорогих препаратов.

Третий квартал для кикшеринга – ключевая точка годового цикла, когда становится ясно, насколько эффективно бизнес управлял сезонностью, себестоимостью и операционной загрузкой. В случае с Whoosh, опубликовавшего результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года, цифры показывают восстановление части показателей –  маржинальность по EBITDA вновь приблизилась к историческим уровням, а эффект от оптимизации расходов стал измеримым.

Ключевые метрики российского сегмента 
Выручка в РФ составила 5,4 млрд рублей (−13% г/г). Снижение связано с изменением структуры спроса, т.к пользователи стали чаще совершать короткие транспортные поездки, что влияет на средний чек. При этом общее количество поездок за 9 месяцев сократилось всего на 3% г/г – значимая демонстрация стабильной операционной активности.

Себестоимость увеличилась на 11% г/г, что ожидаемо при расширении обслуживаемого парка на +19% г/г. Важно, что ключевые статьи затрат (перезарядка, перевозка, ремонт и фонд оплаты труда) росли медленнее темпов роста флота – способность компании масштабироваться эффективно сохраняется.