BAZA – вдолгую. Почему рынок не успел оценить Базис? Разбираем причины слабого старта и потенциал

2025-й стал годом редких, но показательных размещений. На рынке произошло всего три новых IPO, и ни одно из них пока не демонстрирует перформанс после размещения. Это не столько вопрос качества эмитентов, сколько отражение общего состояния рынка капитала, а именно: высокая ключевая ставка, осторожность частных инвесторов и низкая ликвидность делают старт любой бумаги сдержанным.

Тем не менее, именно в таких IPO часто рождаются сильные инвестиционные истории. И, по нашему мнению, Базис является один из наиболее недооцененных примеров этого цикла.

Почему котировки не отражают сути?

Снижение после выхода на биржу – не отражение слабости компании, а скорее результат краткосрочной волатильности, свойственной первичным торгам. В первый день в акцию зашло много спекулятивного капитала, часто с использованием плеча и ожиданием моментального выстрела. Когда резкого роста не произошло, последовала быстрая фиксация позиций, это видно на объемах.

Итог очевидный – техническое давление на цену при сохранении высоких объемов сделок, что говорит о перераспределении бумаги в сторону более долгосрочных участников. Подобный сценарий знаком инвесторам: рынок часто “пережевывает” IPO, прежде чем оценить его по реальной стоимости.

Фундамент остается сильным

Базис — крупнейший игрок сегмента ПО динамической ИТ-инфраструктуры который стал ядром программы импортозамещения. Платформы компании уже применяются в финансовом секторе, телекоме, транспорте, а теперь выходят на энергетический рынок, где требования к надежности и безопасности особенно высоки.

Недавний контракт с ТЭК СПб, крупнейшим теплоэнергетическим оператором Петербурга, стал подтверждением технологической зрелости платформы. Замена продуктов VMware на отечественное решение Basis Dynamix Standard — не разовый кейс, а начало долгосрочного цикла импортозамещения в критической инфраструктуре, где объем инвестиций только растет.

С учетом того, что на долю ТЭК приходится до 25% ВВП России, энергетика может стать новым драйвером для роста выручки и масштабирования решений Базиса.

Рынок пока оценивает Базис как просто еще одно IPO. Но по сути – это одна из немногих реальных технологических историй, способных трансформироваться в устойчивый публичный бизнес с растущим кэшфлоу.

Акция уже очистилась от спекулятивного навеса и торгуется ниже справедливой оценки – то есть рынок создает возможность, а не проблему. В условиях, когда большинство размещений 2025 года так и не показали потенциал, именно Базис выглядит тем кейсом, где фундамент явно опережает цену. Однако, уже сейчас мы видим, что котировка уходила за 107 рублей за акцию. Долгосрочные инвесторы восприняли эту просадку скорее как возможность, в то время как спекулянты избавлялись себе в убыток.