Блог им. Klinskih-tag |Татнефть: "жирные времена" закончились

Татнефть представила бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год:

Татнефть: "жирные времена" закончились
✅ По итогам минувшего года выручка компании снизилась на 4,3% до 827 млрд рублей, прибыль от продаж осталась на том же уровне 265 млрд рублей (о чём компания предварительно сообщала ещё в январе), а чистая прибыль составила 156 млрд рублей, что оказалось почти на 20% меньше, чем в 2018 году. Инцидент с загрязнением нефтепровода «Дружба» в середине 2019 года, вкупе со снижением средних цен на чёрное золото примерно на 6% (в рублёвом выражении), стали главными факторами давления на основные финансовые показатели компании.

✅ Татнефть ожидает, что длительная фаза низких цен на нефть, вызванная развалом сделки ОПЕК+ и эпидемией коронавируса, может крайне негативно отразиться на выручке и других финансовых показателях компании, говорится в отчёте компании. Собственно, несколько дней назад я вам предлагал в своём телеграм-канале почитать пугающие прогнозы о том, что при нынешних котировках на нефть чистая прибыль Татнефти может обнулиться, а республиканский бюджет потерять около трети своих доходов.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Подводим итоги 2019 года: электрогенерация

Я понимаю, что адекватно воспринимать фундаментальный анализ и смотреть на финансовые мультипликаторы сейчас способны очень не многие. Но традициям изменять нельзя, и несмотря ни на что обновлять наши любимые сравнительные диаграммы нужно!

Подводим итоги 2019 года: электрогенерация

1⃣ Начнём традиционно с сектора электрогенерации, где в лидеры по текущей рыночной недооценённости нежданно-негаданно вырвалась Энел Россия, акции которой упали за последние недели не так сильно, как у других представителей этого сектора. В том числе, благодаря зафиксированному на три года размеру дивидендов в размере 8 коп. на бумагу. Правда, в своих расчётах я скорректировал значение показателя EBITDA на обесценение активов проданной в прошлом году Рефтинской ГРЭС, но эта цифра будет более информативной и показательной, за вычетом разовых списаний.

2⃣ На второй строчке по мультипликатору EV/EBITDA (также со значением около 2х) расположилась ТГК-1. И это неудивительно, если учесть, что компания меньше чем за месяц растеряла половину своей капитализации (как же вовремя я её продал в начале марта!). Были бы сейчас лишние деньги – с удовольствием бы пристроил часть из них в акции ТГК-1 по текущим 0,8 коп.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Юнипро: див.доходность растёт как на дрожжах

Источник

Ещё одной из главных загадок последних недель для меня являются акции Юнипро. Акции компании на всех этих панических распродажах опустились в район 2,5 руб. за одну бумагу, в то время как всего месяц тому назад торговались выше 3 рублей.

Пытаясь предположить самый негативный сценарий для компании, мне на ум приходит разве что очередной сдвиг вправо по срокам ввода в эксплуатацию третьего энергоблока Берёзовской ГРЭС (актуальная дата на текущий момент – III кв. 2020 года), причём совершенно не важно по каким причинам: будь то повышенные технологические сложности, недостаточная численность высококвалифицированного персонала или просто временный уход всей ремонтной группы на карантин (такой сценарий тоже допускаю, ежели вирус пролезет и туда).

Ну хорошо, перенесут ввод энергоблока на IV квартал, да даже на I квартал 2021 года — в любом случае рано или поздно это неминуемо состоится, и тогда EBITDA прирастёт дополнительными 18-19 млрд рублей в год, что станет основным источником запланированных повышенных выплат компании.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |МТС: незаслуженно страдают даже защитные акции. Доколе?

Парадигма мышления и принятия инвестиционных решений в текущей рыночной конъюнктуре заметно поменялась в последнее время, а потому вряд ли в текущей ситуации кому-то интересно читать подробный анализ финансовых отчётностей российских компаний – в условиях высочайшей турбулентности это вряд ли поможет вам избежать инвестиционного пике. Куда важнее не запаниковать, не начать действовать иррационально – вот тогда точно ваш самолёт не выйдет из этого шторма и не долетит до хорошей погоды.

Поэтому в ближайшее время я постараюсь не перегружать вас скучными цифрами из отчётностей (в том числе и на своём телеграм-канале), а просто постараюсь по мере сил держать вас в курсе опубликованных отчётностей, выделяя оттуда главные факты, а сами посты представлять примерно в том виде, как я делал это с тем же ЛУКОЙЛом несколько дней назад.

МТС: незаслуженно страдают даже защитные акции. Доколе?



( Читать дальше )
  • обсудить на форуме:
  • МТС

Блог им. Klinskih-tag |Аэрофлот: не хочется, не колется

Источник

Группа Аэрофлот отчиталась по МСФО за 2019 год:

Аэрофлот: не хочется, не колется

В то время как отечественный рынок авиаперевозок в целом вырос на 7%, Аэрофлот смог продемонстрировать опережающие темпы,
увеличив пассажиропоток по итогам минувшего года на 9% до 60,7 млн пассажиров (все помнят про планы по наращиванию этого показателя до 100 млн пассажиров к 2023 году?). При этом традиционно опережающую динамику продолжает демонстрировать дочерняя авиакомпания-лоукостер Победа, объём перевозок которой почти наполовину превзошёл аналогичный показатель 2018 года.

Это позволило нарастить выручку Аэрофлота по МСФО в 2019 году на 10,8% до 677,9 млрд рублей. А вот дальше разбираться в цифрах из отчётности у меня совершенно никакого желания не возникло, т.к. в связи с переходом на новый стандарт отчётности там самая настоящая чехарда, связанная с пересчётом прошлогодних показателей, появлением каких-то переоценок из-за этого пересчёта, а также расчётом скорректированных показателей, вникать в суть которых нет ни времени, ни энтузиазма.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Корвалол-пост от дяди Юры

Я обещал вам корвалол-пост? Я его написал! Букв получилось много, поэтому пришлось мысли разбить на две части.

Как же приятно размышлять о событиях на рынке, наслаждаясь субботним тёплым деньком и предвкушая завтрашнее наступление весны, дополнительно напоминают о которой в том числе и скоморохи, которые во всех уголках нашей страны радуют сейчас детей и взрослых вкусными блинами на праздновании масленицы, хорошим настроением и, конечно же, сожжённым чучелом. Очень хочется верить, что вместе с этими сгоревшими чучелами улетучатся и все негативные настроения, которые сейчас буквально накрыли с головой все мировые фондовые площадки, в том числе и российский.

Короткая рабочая неделя, конечно, выдалась «весёлой» для инвесторов: за четыре торговые сессии индекс Мосбиржи растерял более 10%, а паника неминуемо вселялась в сердца всё большего количества инвесторов, с каждым новым погружением индекса вниз. Ну а как вы хотели, високосный год ведь! То ли ещё будет.



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Фосагро: стабильность фин.результатов и дивидендов - главная задача

Источник

Фосагро отчиталась по МСФО за 4 квартал и 12 месяцев 2019 года:

Фосагро: стабильность фин.результатов и <a class=дивидендов - главная задача" title="Фосагро: стабильность фин.результатов и дивидендов - главная задача" />

Несмотря на весьма уверенные производственные показатели, которые исправно демонстрирует компания, негативная ценовая конъюнктура на рынке фосфорных удобрений продолжает серьёзно давить на финансовые результаты. По итогам всего 2019 года выручка хоть и выросла на 6,3% до 248,1 млрд рублей, четвёртый квартал отметился негативной динамикой этого показателя более чем на 10% (г/г), что намекает на усиление негативных тенденций ближе к концу прошлого года.

Показатель EBITDA в IV кв. 2019 года и вовсе рухнул почти на 40% (г/г) до 11,2 млрд рублей, а по итогам года едва сумел избежать падения, скромно прибавив меньше чем на процент до 75,6 млрд. Радует, что рентабельность осталась на довольно высоком уровне – выше 30%:

Фосагро: стабильность фин.результатов и дивидендов - главная задача



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Ленэнерго продолжает баловать дивидендами

Источник

Уже после закрытия торгов в пятницу Ленэнерго представила свою годовую бухгалтерскую отчётность по РСБУ за 2019 год, которую акционеры компании всегда ждут с большим ожиданием, т.к. дивиденды по префам рассчитываются строго ориентируясь на неё (по весьма простой формуле: 10% от ЧП), а потому с вероятностью почти 100% мы уже сейчас можем взять и прикинуть их размер. Но обо всём по порядку.

Выручка Ленэнерго по итогам 2019 года выросла на 7,7% до 82,4 млрд рублей, прежде всего благодаря росту доходов по передаче электроэнергии (на долю которой приходится 91,9% от совокупной выручки), на фоне удорожания тарифов «в связи с возвратом региональными регуляторами накопленных выпадающих доходов и переносом тарифной выручки (эффект сглаживания)».

Себестоимость продаж также никаких вопросов не вызывает: по итогам минувшего года она прибавила на скромные 1,8% до 58,3 млрд рублей, благодаря чему валовая и операционная прибыли отметились убедительной положительной динамикой на уровне 25%.

Ленэнерго продолжает баловать дивидендами



( Читать дальше )

Блог им. Klinskih-tag |Почему растут акции ФСК ЕЭС?

Глава комитета Госдумы по энергетике Павел Завальный сегодня заявил, что законопроект о повышении тарифов на передачу электроэнергии по магистральным сетям (которые находятся под управлением ФСК ЕЭС), так называемая дифференциация тарифов, поступит в Госдуму уже в 1 полугодии 2020 года. А это значит, сохраняется большая надежда, что тарифы для юрлиц начнут заметно дорожать уже с 2021 года, что по мнению Минэнерго должно поспособствовать созданию равных условий ведения бизнеса как для крупного бизнеса, так и для мелких и средних российских предпринимателей.

Напомню, ранее Минэнерго предложило последовательно проводить дифференциацию тарифа ФСК ЕЭС на передачу электроэнергии, постепенно повышая его в течение трёх лет. 2 октября 2019 года Минэнерго внесло в правительство проект федерального закона о дифференциации тарифов ФСК и, в частности, повышении на 50% тарифа на передачу электроэнергии по магистральным сетям.

Понятное дело, что акции ФСК ЕЭС сегодня радостно раллируют на этой новости, прибавляя на текущую минуту более чем на 4%. Если данный законопроект в итоге будет одобрен, то и без того сильная с финансовой точки зрения компания получит мощный дополнительный толчок для переоценки вверх, особенно когда рынок начнёт отыгрывать этот драйвер и закладывать в стоимость возможный рост дивидендов в ближайшие годы.

Почему растут акции ФСК ЕЭС?


Блог им. Klinskih-tag |Мостотрест рассмотрит вопрос о дивидендах ближе к лету

Мостотрест после несостоявшегося ВОСА в декабре минувшего года и, как следствие, фактически сорвавшихся промежуточных дивидендов за 9 месяцев 2019 года (напомню, так бывает), сегодня на своём официальном сайте разместил сообщение о том, что «вопрос о рекомендации Совета директоров по выплате дивидендов по результатам за 2019 год будет рассмотрен после опубликования МСФО отчетности за данный отчётный период. Совет директоров не планирует повторно рассматривать вопрос по созыву собрания акционеров для рассмотрения вопроса о выплате промежуточных дивидендов по результатам за 9 месяцев 2019 года».

Ну что тут можно сказать. Если дивидендам всё-таки быть (а в случае с Мостотрестом такие сомнения небезосновательные – вспомните хотя бы прошлогоднюю эпопею с отсутствием выплат за 2018 год), то в позитивном сценарии акционеры получат минимум 11,29 руб. (вряд ли совокупные выплаты за 2019 год будут рекомендованы ниже невыплаченных промежуточных за 9 месяцев), а быть может даже и больше. И по текущим котировкам это означает двузначную ДД. Но есть ещё негативный сценарий, при реализации которого акционеры опять нифига не получат.

( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн