Понижение кредитного рейтинга ПАО «РОСИНТЕР РЕСТОРАНТС ХОЛДИНГ» (далее — «Росинтер», Группа) обусловлено снижением оценок рентабельности и покрытия при неизменно высокой долговой нагрузке на фоне сокращения операционного денежного потока с учетом арендных платежей как по итогам фактических данных 2025 года (в частности, ввиду снижения количества транзакций сопоставимых ресторанов), так и исходя из ожиданий АКРА относительно результатов последующих периодов. Свободный денежный поток (FCF) остается отрицательным, что сказывается в том числе на слабой ликвидности.

АКРА также отмечает замедление темпов роста рынка и бизнеса «Росинтера» на фоне высокой инфляции, сложностей на рынке труда и высоких процентных ставок по кредитам, что было учтено в очень высоком риске отрасли.

Снятие статуса «Под наблюдением» связано с завершением Агентством анализа влияния текущей рыночной ситуации на деятельность Группы, а также с тем, что предполагаемый эффект от ожидаемой сделки (еще находящейся в процессе одобрения) не повлиял на оценку финансового профиля «Росинтера». По оценкам Группы, до конца текущего года должны быть выполнены условия сделки по привлечению средств потенциальных инвесторов на развитие сети.

Продолжаем следить за серебром. Картина на 13 августа — классическая дивергенция: цена штурмует локальные максимумы, а розница выходит из позиций.

Что на графике

По данным MSCinsider, белая линия — фьючерс на серебро: с ~$60 в начале августа до $66,3. Жёлтая — нетто-лонг физиков на Мосбирже: обваливается на пиках цены.

Почему цена растёт

• CPI США 12 августа: 3,4% г/г, без сюрпризов. Доллар ослаб, золото пробило $4 400, серебро +3% за день.

• ФРС держит 3,5–3,75%, но траектория ставки — вниз, к 3%.

• Дефицит предложения: шестой год подряд (оценка 46–67 млн унций в 2026). Добыча застряла на 820–830 млн унций.

• Догонялка за золотом: соотношение Au/Ag сжалось с ~70 до 67,5.

• Сезонность: летне-осеннее окно исторически сильнейшее для серебра, пик обычно в начале сентября.

Почему физики продают

• Январская травма: кто ловил пик $117–121, выходит «при своих».

• Быстрые деньги: +10% за две недели — для розницы повод зафиксировать.

Давление на маржу оказывают расходы на персонал из-за кадрового дефицита и затраты на доставку вследствие роста доли онлайн-продаж — коммерческие расходы увеличились на 16,5% до 240,6 млрд рублей, что составило 18,7% от выручки, а скорректированная EBITDA сократилась на 2,4% до 77 млрд рублей с рентабельностью 6% против 6,75%.

При этом долговая нагрузка остаётся умеренной (чистый долг/EBITDA — 1,08х), а базовый офлайн-бизнес демонстрирует рост: LFL-продажи прибавили 4,2% при увеличении среднего чека на 3%.

Аналитики считают текущее давление на рентабельность временным, сохраняют позитивный взгляд на акции X5, ожидая восстановления маржинальности и дальнейшего роста бизнеса к концу года, и подтверждают таргет 3943 рубля с рекомендацией покупать

Источник

На рынке облигаций инвестор почти всегда начинает с очевидного: купон, доходность, рейтинг, долговая нагрузка, покрытие процентов. Все это важно, но в кредитном анализе есть параметр, который часто оказывается не менее значимым, чем сами коэффициенты. Речь о профиле погашений долга.

Именно он показывает, когда компании понадобятся деньги, в каком объеме и насколько устойчиво она пройдет эти периоды. Международные стандарты отчетности отдельно требуют раскрывать анализ сроков финансовых обязательств как часть оценки риска ликвидности, а рейтинговые агентства регулярно выделяют комфортный график погашений и низкие риски рефинансирования как фактор кредитного качества.

Не весь долг одинаково рискован

Для держателя облигаций важно понимать простую вещь: одинаковый по размеру долг может означать совершенно разный кредитный риск. Если у одной компании выплаты распределены равномерно на несколько лет вперед, а у другой значительная часть обязательств приходится на один короткий промежуток, то формально схожая долговая нагрузка уже не означает одинаковую устойчивость.

В ходе сегодняшних торгов нисходящая коррекция на рынке рискует получить продолжение. Индекс Мосбиржи проводит сессию в коридоре 2250–2350 пунктов, смещаясь к его нижнему рубежу. Пробой локальной поддержки на торгах накануне в условиях дефицита драйверов для роста выступает негативным техническим триггером. Это может подтолкнуть инвесторов к дальнейшей фиксации прибыли и сокращению доли акций в портфелях, развивая откат от недавних пиковых значений.

Впрочем, констатировать полномасштабный разворот тренда вниз пока рано. Тем не менее в отсутствие позитивных сдвигов на геополитической арене, а также на фоне неопределенности вокруг макроэкономической траектории и решений ЦБ по ставке, риски обновления годовых минимумов остаются высокими. Сейчас аналитики советуют повременить с покупками.

💼 Также сегодня совет директоров ММЦБ принял решение рекомендовать выплату промежуточных дивидендов по итогам I полугодия в размере 2,74 рубля на каждую ценную бумагу (согласно сообщению в центре раскрытия информации).