📊 Кредитный рейтинг: АКРА (22.12.25): присвоили кредитный рейтинг «В» (прогноз стабильный)

Мои выводы:
🟡 ООО «Производственная компания Фабрикс» входит в группу Фабрикс. Реализация продукции осуществляется через аффилированную компанию — ООО «Фабрикс». МСФО по группе нет, а потому РСБУ может быть не показательным ❗️
🟢 ПКФ имеет статус системообразующего предприятия Тульской области с 2020 года ✅
🟡 АКРА: «На результаты Компании в четвертом квартале 2024 года и 2025 году повлиял пожар, произошедший в сентябре прошлого года в соседнем здании на территории технопарка, где располагается производство ПКФ. Пожар затронул административную часть помещений ПКФ, что привело к отвлечению средств Компании на ликвидацию последствий, что, в свою очередь, обусловило снижение оборотного капитала и недозагруженность производственных мощностей» ❗️
🔴 За 9мес 2025г в сравнении с 9мес 2024г:
1) Выручка -33,3% (330 млн) — влияние пожара ❗️
2) Валовая прибыль -27,4% (62,8 млн) — удалось сократить долю себестоимости в выручке, но ситуацию это кардинально не меняет ❗️

📊 Кредитный рейтинг: НКР (28.11.25): присвоили кредитный рейтинг «ВВВ» (прогноз стабильный)

Мои выводы:
🟡 ООО «Тальвен» является материнской компаний группы COLDY. МСФО включает ООО «Тальвен» и его дочерние компании
🔴 Последняя опубликованная отчетность МСФО есть лишь за 2024г. В презентации к выпуску есть данные за неопубликованную МСФО 1п2025г. РСБУ компания также не публикует. Последний раз выложили тоже за 2024г ❗️
🟡 Компания работает на рынке элитной недвижимости, который носит нишевый характер и ассортимент предлагаемого жилья и коммерческих объектов ограничен
🟢 За 2024г в сравнении с 2023г:
1) Выручка х3,2 (16,7 млрд) — впечатляющий темп роста ✅
2) Валовая прибыль х2,5 (5,83 млрд) — темп роста высокий, но доля себестоимости в выручке росла быстрее ✅
3) Операционная прибыль х4,4 (3,65 млрд) — темп роста коммерческих и административных расходов (+82%) отстает от выручки, что дает толчок для операционной прибыли ✅
4) Финансовые доходы +66,4% (599 млн) — рост обеспечили проценты по займам от связанных сторон (253->316 млн) и по банковским депозитам (36,2->227 млн) ✅

Коротко про индикаторы ключевой ставки:

▪️ RGBI −2% с начала года. Падение идёт с момента прошлого заседания

▪️ RUSFAR в феврале за неделю снизился с 15,7% до 15,3%. Это намёк, что ставку могут снизить до 15,5–15,75%

▪️ Инфляционные ожидания в январе — 13,7%, на уровне декабря. Наблюдаемая инфляция — 14,5%. Далеко от таргета

📊 Вероятности

▪️ 80% — сохранят прежней на уровне 16%
▪️ 20% — снизят на 0,5 п.п. до 15,5%

🔴 Почему сохранят ставку

▪️ ЦБ нужно понаблюдать за эффектом от повышения НДС в феврале–марте

▪️ Активизировалось кредитование

▪️ Традиционно консервативная позиция ЦБ

🟢 Почему могут снизить ставку

▪️ Влияние НДС и тарифов в январе разовое

▪️ Оставили себе пространство для манёвра консервативными действиями осенью и зимой

▪️ Экономика на грани рецессии (в 2025 слишком медленно снижали ставку)

🔮 Ожидаемый сценарий

▪️ ЦБ с учётом инфляционных ожиданий сохраняет ставку 16%

▪️ На конференции даёт мягкую или нейтральную риторику, подчёркивая временный эффект НДС и ожидания по снижению инфляции во 2-м полугодии

Пошли сообщения о том, что РКН замедляет работу Телеграм. На этом фоне традиционно пытается расти VK. Идея проста — переток пользователей в MAX и ….

📌 Не первый раз

Это уже 4-й эпизод разгона VKCO в стиле «что Телеграму плохо, то VK хорошо»:

▪️ В августе заблокировали звонки в Телеграм — VK +8% за неделю
▪️ В октябре и январе РКН уже начинал замедлять мессенджер, котировки тоже росли на 4%
▪️ Ранее блокировали и другие конкурирующие соцсети и YouTube. На каждом событии наблюдался локальный рост, и каждый раз это приводило к минимальным изменениям в финпоказателях VK

Можно ли на этом заработать? Спекулятивно — да, несколько %. Среднесрочно — нет. Разбираемся почему.

☝️ Почему эффект краткосрочный

▪️ Переток в Max — это рост операционных метрик. Мессенджер пока не монетизирован. Он просто толком не используется для рекламы. Нужно сначала добиться не просто перетока, а вовлечённости пользователей. Каналы инфлюенсеров в Max у большинства критически уступают каналам в Телеграм. Число подписчиков может отличаться в десятки раз

Сегодня Юрий Мариничев, IR-директор Positive Technologies, рассказал, за счет чего нам удалось нарастить отгрузки, почему кибербезопасность сейчас — потребность первого выбора и как расширилась наша клиентская база.

Он также ответил на вопросы зрителей и ведущих о нашей дивидендной политике, снижении долговой нагрузки по итогам первого квартала и темпах роста рынка кибербезопасности в целом.

👀 Посмотреть запись можно в VK Видео: vkvideo.ru/video-210986399_456244547?sh=4

• сокращение программ жилищного и инфраструктурного строительства
• высокая ключевая ставка
• закрытие льготных ипотечных программ
• низкая покупательная способность
• рост импорта цемента

Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня

2.2. Дата проведения заседания совета директоров (наблюдательного совета) эмитента: 16.02.2026.

Ссылка на стратегию (Мосбиржа): https://www.moex.com/n38254?nt=106

Когда на Мосбирже ещё был доступ к международным рынкам, мы запустили вторую алгоритмическую стратегию в формате БПИФ — с полностью автоматической ребалансировкой и системной логикой. На пике в стратегии было около 1,5 млрд руб. (AUM).

Если в части 1 фокус был на “глобальных возможностях”, то здесь идея была другой: кросс-активная диверсификация + риск-контроль, чтобы портфель не зависел от одного режима рынка.

1) Из чего собирался портфель

Стратегия строилась на ликвидных ETF, которые закрывают несколько “двигателей” доходности: акции, облигации (в т.ч. защитные и доходные), золото и недвижимость. Примеры блоков/компонентов:

• Equity: IVV (S&P 500), EFA (developed ex-US), EEM (emerging markets)
• Rates / bonds: SHY, IEF, TLT, JNK
• Alternatives: GLD (gold), IYR (US real estate)

То есть это был не “один рынок”, а набор разных источников риска/доходности, которые по-разному ведут себя в цикле.