Чистая прибыль рухнула на 37%, но в тихих квартальных цифрах уже виден будущий рост. Ставка падает – маржа оживает. Что делать инвестору?

 Друзья, начинаем неделю с разбора одного из главных «подопытных» снижения ключевой ставки – Совкомбанка. Банк пережил тяжелые девять месяцев, но последний квартал намекает на разворот. Давайте разложим по цифрам, где боль, а где скрытый потенциал.

📊 Итоги 9М2025: Бремя резервов и рост комиссий

Финансы банка – история двух полюсов. С одной стороны, давление на прибыль, с другой – бурный рост в иных сегментах.

· Чистые процентные доходы (ЧПД): 120,8 млрд руб. — мизерный рост (+2% г/г). Высокая ставка давила на маржу.

· Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб. — взлет на +33,7%! Драйверы: гарантии, электронные площадки, организация выпусков ценных бумаг.

· Чистая прибыль: 35,4 млрд руб. — падение на 37,3%. Причина? Огромные расходы: резервы выросли до 64 млрд руб. (+34%), операционные затраты — на 25%, фонд оплаты труда — до 66,1 млрд руб.

Банковская система, долгое время считавшаяся «тихой гаванью» экономики, начала транслировать общеэкономический кризис. Из обзора ЦБ следует, что номинальная прибыль отрасли в 2025 году просела на 7%.

При этом из банков продолжают выкачивать ликвидность: на фоне падающей эффективности объем дивидендов достиг рекордных 1,6 трлн рублей, из которых 40% ушло государству.

Это создает опасные ножницы: капитал вымывается дивидендами, а зарабатывать становится не на чем. Драйверы роста экономики отключены: потребительское кредитование ушло в отрицательную зону, а бизнес, задушенный высокой ключевой ставкой, берет деньги вдвое неохотнее, чем год назад. Кредитный импульс, дававший экономике движение, иссяк.

В этой точке, подмечают (https://argumenti.ru/economics/2026/02/985672) аналитики, любые попытки собрать с банков больше налогов или ужесточить регулирование станут выстрелом в ногу. Чтобы перезапустить инвестиционный цикл и не свалиться в рецессию, системе сейчас нужна «тишина» в законодательстве и решительный разворот ДКП в сторону снижения ставки. Вернуть рост будет кратно сложнее, чем его остановить.

Мы часто видим, как люди теряют деньги на офертах, но на офертах можно и зарабатывать 😀

💡Идея

Покупка облигаций СЕГЕЖА 2P5R (ISIN RU000A1053P7) под участие в оферте. Срок подачи до 12 февраля. Эмитент выкупит бумаги 17 февраля, которые будут предъявлены по оферте по 100% от номинала. Сегодня цена была в диапазоне 98,9-99,5%. Мы спокойно купили по 99,20%

📊Расчет

Покупка по 99,20% + НКД выйдет в ₽1 045,3. Через 3 дня получим купон 53,6, а еще через 4 дня номинал и купон за три дня, пока действовал новый купон (уже 25%). В сумме + ₽1 060,3. И вычитаем комиссии за покупку и продажу (участие в оферте). Итого +0,72% или +₽7,49 за бумагу всего за 8 дней

В интервью изданию Axios во вторник президент Трамп заявил, что рассматривает возможность отправки второй авианосной ударной группы на Ближний Восток для подготовки к военным действиям в случае провала переговоров с Ираном.

www.axios.com/2026/02/10/trump-iran-talks-aircraft-carriers

Банки начали кредитовать клиентов под залог крипты 😎

В конце 2025 Сбер провели пилот: выдали корпоративный кредит под залог криптовалюты майнинговой компании (в залоге была монета, которую майнер сам добывал). Сейчас, по их словам, допиливают инфраструктуру и методологию под масштабирование.

И это не “один Сбер решил поиграться”.
На рынке уже есть кейсы, где другие банки тоже пробуют кредиты под залог биткоина/криптоактивов для юрлиц.

Крипта постепенно становится залогом — активом, под который можно привлекать рублёвую ликвидность, не продавая монеты.

Смена логики:

• раньше: хочешь деньги — продавай актив

• теперь: хочешь деньги — закладывай актив

DeFi-лендинг (Aave) и экономика LTV

Банки:

• условно до 50% от стоимости актива (LTV), потому что риск волатильности и ликвидности

DeFi/CeFi:

• по некоторым инструментам можно увидеть 80-90% LTV — с автоликвидациями, маржинальными требованиями и мгновенной переоценкой залога

Следующий шаг — “сращивание” рынков