Уважаемые инвесторы и акционеры,

Делимся с вами предварительными итогами 2025 года:

✅ Выручка Группы по итогам 12 месяцев 2025 года превысила верхнюю границу прогноза, озвученного в августе и ноябре 2025 года (рост на 20-30%). В настоящий момент Компания проходит процедуру аудита консолидированной финансовой отчетности по МСФО и ориентируется, что по итогам проверки увеличение доходов будет соответствовать изначальному прогнозу 2025 года –рост не менее 40% год к году. 

✅ Масштабирование бизнеса стало возможным благодаря увеличению продаж лицензий на СУБД и средства управления данными, а также расширению сервисной составляющей – услуг по технической поддержке и консалтингу.

✅ На конец 2025 года клиентская база Компании превышает 190 организаций B2B и B2G сектора, что примерно на 30% больше, чем в прошлом году. Среди новых клиентов – представители ритейла и электронной коммерции, финансового сектора, металлургии, агропромышленного комплекса, медицины, а также министерства и ведомства. 

       Одиннадцать месяцев назад я решила провести эксперимент и на практике проверить, какой из двух наиболее популярных фондов ликвидности даст больше прибыли на горизонте года. Так появился челлендж #ктокого .

       Никаких расчетов в экселе, никаких доходностей за прошлые периоды, только хардкор — в один портфель на идентичную сумму были куплены (скрин ниже) паи $LQDT ВИМ-Ликвидность от ВТБ $VTBR и $TMON@ Денежный рынок от $T и дальше итоги подводятся каждый месяц. Уже одиннадцатый раз.

       Почему именно эти фонды выбраны? ВИМ-Ликвидность, пожалуй, самый популярный среди инвесторов способ парковки денег и, как ни странно, продуктом синего брокера очень интенсивно и с удовольствием пользуются клиенты остальных брокеров. Несмотря на то, что, например, у Сбера или Альфы есть аналогичные продукты внутри своей экосистемы.
        Почему $TMON@ от Т-инвестиций? На тот момент шло активное продвижение этого фонда чуть не из каждого утюга.

ПАО «Софтлайн» (Компания, Группа или Холдинг, MOEX: SOFL), инвестиционно-технологический холдинг с фокусом на инновации, объявляет о закрытии книги заявок на размещение биржевых облигаций серии 002Р-02 с финальным объемом размещения 6,6 миллиарда рублей.

Ранее Компания объявляла об ориентире по объему выпуска не менее 3 млрд рублей и ставке купона не выше 20,50% годовых. Высокий спрос со стороны инвесторов позволил снизить ставку купона до 19,5% годовых, а также более чем вдвое увеличить первоначально заявленный объем размещения до 6,6 млрд рублей.

Таким образом, ключевые параметры выпуска облигаций:

• Срок обращения: 2 года и 10 месяцев (1 041 день);
• Тип купона: фиксированный;
• Купонный период: 1–34 купонные периоды – 30 дней, 35-й – 21 день;
• Ставка купона: 19,5% годовых.

Номинальная стоимость облигаций составляет 1000 рублей, цена размещения – 100% от номинала.

Артем Тараканов, финансовый директор ПАО «Софтлайн»

«Высокий спрос со стороны инвесторов подтверждает доверие рынка к ПАО «Софтлайн», а именно к сильным фундаментальным характеристикам нашего бизнеса и, в частности, высокому качеству кредитного профиля Компании. Дополнительно подчеркну сбалансированный характер спроса – 35% от размещения составил спрос розничных инвесторов.

Состояние фьючерсной кривой (по состоянию на 10 февраля 2026 г.)

Фьючерсная кривая природного газа, сформировавшаяся на текущий момент, отражает классическую, но при этом крайне агрессивную сезонную структуру контанго (см рис). Ближний участок кривой остаётся практически плоским: спот и ближайшие контракты торгуются рядом, что указывает на относительно сбалансированное текущее предложение и отсутствие немедленного дефицита. При этом уже с летних месяцев кривая начинает заметно расти — рынок закладывает премию (супер контанго) за хранение, рост волатильности и неопределённость темпов заполнения подземных хранилищ.

На участке сезонной закачки (весна–осень) стоимость «переноса» позиции быстро становится доминирующим фактором. Разница между ближними и более дальними фьючерсными контрактами достигает порядка $1,7–1,8, что сопоставимо с 50% текущей спотовой цены. Иными словами, даже при нейтральном движении спота трейдер, удерживающий длинную позицию по фьючерсам, сталкивается с существенной «ценой времени» — переносом длинной позиции в условиях контанго  (roll yield), который необходимо либо компенсировать, либо превращать в источник доходности через торговлю с календарными спредами.

Новый владелец Домодедово — дочерняя структура Шереметьево — готовится к масштабной модернизации аэропорта. По оценкам источников, совокупные инвестиции могут составить не менее 20 млрд руб. Речь идет о реконструкции взлетно-посадочных полос, модернизации терминала, обновлении спецтехники и переходе на отечественное программное обеспечение.

Ключевой проблемой остается ВПП-2. Ее строительство стоимостью 13 млрд руб. началось еще в 2012 году, однако объект до сих пор не введен в эксплуатацию. По словам гендиректора Шереметьево Михаила Василенко, полоса построена с нарушениями, и потребуется дополнительная экспертиза. По оценкам участников рынка, капитальная реконструкция может стоить как минимум сопоставимо с первоначальным бюджетом, а при полном пересмотре проекта — вдвое дороже. Еще 10–20 млрд руб. может потребоваться на модернизацию действующей ВПП-1, последняя реконструкция которой проводилась в 2007 году.

Дополнительные расходы связаны с обновлением терминала, спроектированного более 20 лет назад без учета современных требований к хабам и трансферным потокам (сегодня их доля должна превышать 40%). Также предстоит замена иностранного ПО и перенос систем хранения данных. Для сравнения: Пулково потратил на переход на российские решения около 1,5 млрд руб.

📌 МТС-002P-16 RU000A10E8N5   ( Буду рад подписке на мой ТГ — t.me/coupon_capital )

Рейтинг: ААА (Эксперт РА/АКРА/НКР).
Купон: плавающий, ΣКС + 1.75%.
Купонный период: выплат в год 12.
Срок обращения: 2160 дней.
Объем эмиссии: 20.00 млрд ₽
Номинал: 1000 ₽.
Амортизация: Нет.
Оферта: Да, (put).
Дата погашения: 11.01.2032.

📌 РЖД-001P-51R (¥) RU000A10E8P0

Рейтинг: ААА (Эксперт РА/АКРА).
Купон: постоянный, 7.6%.
Купонный период: выплат в год 12.
Срок обращения: 1320 дней.
Объем эмиссии: 4.00 млрд CNY.
Номинал: 1.00 тыс CNY.
Амортизация: Нет.
Оферта: Нет.
Дата погашения: 23.09.2029.

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за январь 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 7 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 4 месяца подряд). Частным клиентам в январе было выдано 532₽ млрд кредитов (+164,7% г/г, в декабре выдали 838₽ млрд, такая разница с январём из-за праздников), темпы поражают (это должно напрячь ЦБ), но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в январе 2025 г. — 21%) и ужесточение в Семейной ипотеки (эффект должен уйти в феврале):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 1,7% за месяц (в декабре +3,9%) и составил 12,6₽ трлн. В январе банк выдал 314₽ млрд ипотечных кредитов (+355,1% г/г, в декабре 618₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (относительно прошлого года надо ещё учитывать, что тогда отменили льготную ипотеку и видоизменили семейную), кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью).

Сегодня хочу разобрать дивидендную стратегию — одну из самых понятных, но при этом часто неправильно используемых. Многие воспринимают её как формат “купил акции с высокими выплатами и просто сидишь”. На практике всё чуть сложнее, и именно в этих нюансах чаще всего и совершаются ошибки.

Суть дивидендной стратегии — приобретение акций компаний, которые регулярно выплачивают акционерам дивиденды. Ключевое слово здесь — регулярно. Не разово, не “повезло в этом году”, а системно, из года в год.

Для себя я выделяю несколько чётких критериев. Первый — дивидендная доходность. На текущий момент для меня важно, чтобы компания платила более 10% годовых от вложенного капитала. Если доходность ниже, возникает логичный вопрос: зачем брать на себя риск фондового рынка, если сопоставимую доходность можно получить более консервативными инструментами.

Второй критерий — история выплат. Я смотрю, чтобы на протяжении 5–6–7 предыдущих лет дивиденды выплачивались ежегодно и, желательно, росли. Это говорит о том, что компания стабильна, уверена в своём бизнесе и реально борется за интересы своих акционеров, а не вспоминает о них только в хорошие годы.

Количество зарегистрированных магазинов косметики, парфюмерии и товаров личной гигиены в России с 1 января 2024 года по 1 ноября 2025 года сократилось на 4% — до 22 892 точек, следует из данных «Контур.Фокуса». Ритейлеры оптимизировали портфели, закрывая убыточные магазины и усиливая онлайн-направление.

Несмотря на общее сокращение числа точек, ряд сетей продолжил активную экспансию. «Лэтуаль» в 2025 году открыла 13 магазинов (всего 933), «Золотое яблоко» — 7 (до 50), «Иль де ботэ» — 2 (до 63). Наиболее агрессивный рост показал дрогери-сегмент: «Улыбка радуги» запустила около 400 новых магазинов, доведя сеть почти до 2000 точек, включая франчайзинговые в Киргизии.

Рост beauty-ритейла происходит на фоне сокращения fashion-сегмента: более 20 брендов одежды ушли с рынка за 2025 год. Эксперты связывают устойчивость косметики с регулярным спросом и «эффектом губной помады» — в условиях снижения доходов потребители отказываются от крупных покупок, но продолжают тратить на небольшие товары, приносящие удовольствие.

Вчера мы закрыли книгу заявок на размещение биржевых облигаций серии 002Р-02. Интерес инвесторов оказался очень высоким – это позволило нам более чем вдвое увеличить объем размещения, до 6,6 миллиарда рублей! При этом ставка купона была зафиксирована на уровне 19,5% годовых.

💎Ключевые параметры выпуска облигаций:

• Срок обращения: 2 года и 10 месяцев

• Тип купона: фиксированный

• Купонный период — 30 дней

• Ставка купона: 19,5% годовых.

«Высокий спрос со стороны инвесторов подтверждает доверие рынка к ПАО «Софтлайн», а именно к сильным фундаментальным характеристикам нашего бизнеса и, в частности, высокому качеству кредитного профиля Компании. Дополнительно подчеркну сбалансированный характер спроса – более 30% от размещения составил спрос розничных инвесторов. Все вышесказанное позволило нам улучшить условия размещения — снизить ставку купона и увеличить объем выпуска» – комментирует результаты Артём Тараканов, финансовый директор Софтлайн.