Почему нефть будет стоить $100, а полный переход на зеленую энергетику — миф

Сегодня я только и слышу из каждого утюга одни и те же тезисы: в 2026 году будет профицит нефти, зеленая энергетика вытесняет углеводороды, к 2050 году нефть никому не будет нужна, в нефть инвестировать не нужно. Я категорически не согласен с такой точкой зрения и в моем портфеле акций, около 40% занимают нефтяные компании. В этой статье я постараюсь объяснить, почему я так думаю.

Первый аргумент против черного золота: зеленая энергетика вытеснит нефть уже в этом столетии и нефть никому не будет нужна. Идея нулевых выбросов — это очередная «темка» правительств для попила бюджетного бабла. Огромные вливания, субсидии и государственные инвестиции идут на создание «зеленой» энергетики, поэтому все аналитические агентства и многие энергетические компании напрямую заинтересованы в том, чтобы прогнозировать отказ от нефти уже к 2050 году. 

Проблема вся в том, что это все имеет мало общего с реальностью. Зеленая энергетика очень дорогая и она вряд ли хоть когда-нибудь заменит углеводороды. Все эти электромобили и производители солнечных батарей держатся на госсубсидиях и неизбежно терпят убытки, когда эти субсидии прекращаются. Самый банальный пример:

Independent (29/04/2025): Если бы не доход от так называемых регулятивных кредитов, составивший в первом квартале $595 млн, Tesla отчиталась бы об убытке в размере $186 млн.

Для справки: регулятивные или ZEV-кредиты (Zero-Emission Vehicles) — это очки, которые автопроизводители получают за производство автомобилей с нулевым уровнем выбросов. 16 американских штатов, в том числе Калифорния, ежегодно устанавливают квоту на количество кредитов, которые обязан набрать автопроизводитель. Если компания не достигает цели, она может купить кредиты у другого автопроизводителя, у которого их в избытке. В роли последнего обычно выступает Tesla — именно благодаря продаже ZEV-кредитов она остается прибыльной.

Самое интересное, что это далеко не единственная льгота, которую получают те же производители электрокаров. Например, в США предусмотрены налоговые вычеты покупателям электромобилей, которые составляют от $3750 до $7500, а сами производители нередко получают субсидии на производство. 

Это только один из примеров, как государства поддерживают всю зеленую повестку. Льгот, которые даются производителям электрокаров или «зеленой» энергетики огромное множество практически во всех странах по всему миру, даже в России. Без этих льгот зеленая энергетика просто не сможет конкурировать с традиционной. 

Второй аргумент противников нефти: пик спроса на нефть будет пройден уже в ближайшие 10 лет, а дальше начнется его падение. Особенно часто об этом говорили в начале 2020-х годов, когда казалось, что вот он — конец нефти. Тогда британская нефтедобывающая компания British Petroleum объявила о том, что пик спроса на нефть мы увидим уже в 2025 году, поэтому она отказывается от инвестиций в традиционные источники энергии и полностью переключается на зеленую энергетику. Тогда же аналитическое агентство Wood Mackenzie, которое можно назвать главной медийной обслугой зеленой повестки, прогнозировало пик спроса на нефть к 2030 году. 

Посмотрим, что теперь говорят эти же самые аналитики:

Reuters (29/10/25): Wood Mackenzie переносит прогноз пикового спроса на нефть на 2032 год. Мировой спрос на нефть достигнет пика в 2032 году, на два года позже, чем ожидалось ранее, из-за устойчивого спроса на нефтехимическую продукцию и низких продаж электромобилей в США и Европе, сообщила компания Wood Mackenzie в своем новом отчете «Прогноз энергетического перехода 2025-2026», опубликованном в среду. «Пик спроса на нефть сместился с 2030 на 2032 год, что отражает низкие продажи электромобилей в США и Европе, а также сохраняющуюся динамику в нефтехимической отрасли», — сообщает WoodMac. Резкий рост спроса на искусственный интеллект и электроэнергию будет способствовать росту спроса на природный газ по всем четырем сценариям развития энергетического и ресурсного секторов, которые анализирует WoodMac. Спрос на энергоносители будет продолжать расти до 2050 года, поскольку рост населения, увеличение доходов и индустриализация стимулируют потребление.

То есть теперь уже не к 2030, а к 2032 году. Удивительно. Что-то мне подсказывает, что через пару лет этот прогноз сместится еще вправо, а потом снова, пока не закончатся деньги на финансирование зеленой энергетики. 

По BP ситуация еще интересней:

The Guardian (26/02/25): Компания BP отказалась от своих «зелёных» амбиций в пользу увеличения добычи ископаемого топлива, а её глава заявил, что оптимизм по поводу темпов перехода к «зелёной» экономике был «неуместным». В рамках масштабной смены стратегии энергетическая компания увеличит инвестиции в нефть и газ до 10 млрд долларов (7,9 млрд фунтов стерлингов) в год, сократив при этом более чем на 5 млрд долларов свой предыдущий план инвестиций в «зелёную» энергетику.

The Guardian (25/09/25): Компания BP повысила свои прогнозы по спросу на нефть и газ, предполагая, что глобальная цель нулевого уровня выбросов к 2050 году не будет достигнута, и отмечая замедление перехода к чистой энергетике. В ежегодном прогнозе энергетической компании прогнозируется, что потребление нефти достигнет 83 млн баррелей в день к 2050 году, что на 8% больше предыдущей оценки в 77 млн ​​баррелей в день. В настоящее время мир потребляет около 100 млн баррелей нефти в день. BP заявила, что ожидает пика спроса на нефть в 103 млн баррелей в день в 2030 году, на пять лет позже, чем прогнозировалось ранее.

Как говорится, не прошло и пяти лет. Все прогнозисты и адепты нулевых выбросов к 2050 году пересматривают свои прогнозы и наращивают инвестиции в нефтедобычу. Отмечу, что это по-прежнему слишком оптимистичные прогнозы. Реальность такова, что к 2030 году им снова придется пересматривать прогнозы и говорить о том, что зеленый переход снова откладывается, а пик спроса на нефть будет очень скоро, но не сегодня.

Третий аргумент противников высоких цен на нефть: американская сланцевая добыча будет расти и дальше, что будет способствовать росту предложения и давлению на цены. 

OilPrice (Июнь 2025): Ранее на этой неделе Управление энергетической информации США заявило, что ожидает снижения добычи нефти в США с 13,5 млн баррелей в сутки во втором квартале этого года до 13,3 млн баррелей в сутки в 2026 году в связи с достижением пика добычи сланцевой нефти. «Как вы знаете, добыча в большинстве сланцевых бассейнов либо достигла плато, либо начала снижаться, за исключением Пермского [Permian]», — заявила Вики Холлаб из Occidental в ходе телефонной конференции по итогам первого квартала. Райан Лэнс из Conoco, в свою очередь, отметил, что при цене в 60 долларов за баррель [нефти WTI] «те, у кого нет такой себестоимости поставок, окажутся в безденежье и без прибыли».

Интересно, что сланцевая добыча уже начала снижаться во всех бассейнах кроме самого крупного. Но и здесь есть интересная деталь. Вот что пишет известный ‎геолог-нефтяник Артур Берман по поводу Пермского бассейна:

«В‏ ‎какой ‎параллельной‏ ‎вселенной ‎сланцевые‏ ‎месторождения‏ ‎получают ‎освобождение ‎от‏ ‎правительства ‎США ‎по ‎соблюдению‏ ‎законов ‎физики‏, ‎и‏ ‎тем‏ ‎самым‏ ‎оправдывается ‎прогноз‏ ‎о ‎том,‏ ‎что ‎сланцевая‏ ‎добыча‏ ‎в ‎США‏ ‎будет ‎на ‎уровне, ‎близком ‎к‏ ‎текущему, ‎до‏ ‎середины‏ ‎века? Геринг‏ ‎и ‎Розенцвайг‏ ‎написали‏ ‎в ‎мае‏ ‎2023, ‎что ‎Пермский ‎бассейн ‎истощается‏ ‎быстрее, ‎чем‏ ‎принято‏ ‎считать,‏ ‎и ‎что ‎добыча ‎может‏ ‎достичь ‎пика‏ ‎в ‎2023‏ ‎году. Это‏ ‎начало‏ ‎конца ‎Пермского ‎и ‎других‏ ‎месторождений ‎трудноизвлекаемой ‎нефти. Пик ‎добычи ‎может ‎наступить‏ ‎в ‎2024‏ ‎году‏ ‎или ‎через‏ ‎несколько ‎лет. ‎Подробности‏ ‎меня ‎не‏ ‎интересуют. ‎Нашего ‎внимания‏ ‎требует‏ ‎долгосрочное‏ ‎снижение ‎добычи‏ ‎сланцевой ‎нефти,‏ ‎на ‎долю‏ ‎которой‏ ‎приходится ‎почти‏ ‎70% ‎добычи ‎в ‎США.»

По многим прогнозам, пик добычи в Пермском бассейне если еще не пройден, то будет пройден в самое ближайшее время. Тогда остается логичный вопрос: кто будет инвестировать в новые месторождения, если инвестиции в самую дешевую сланцевую нефть уже становятся неокупаемыми при цене ниже $60? 

Учитывая, что нынешние сланцевые месторождения истощаются, американским нефтяникам придется искать новые, очевидно более дорогие месторождения. И тогда рынку придётся поднимать ценник до тех пор, пока он не станет достаточным для мотивации вот таких масштабных усилий по хотя бы компенсации выпадающей добычи. 

Сколько при этом будут стоить акции компаний, у которых имеются крупные доказанные месторождения (а в России таких немало) — вопрос риторический. 

Резюме

Как говорил Нассим Талеб, никогда не спрашивай у кого-то совета, лучше спроси во что он инвестирует. Я инвестирую в акции российских нефтедобытчиков. Если я окажусь не прав, и нефть действительно будет никому не нужна, я потеряю свои деньги. Если же моя точка зрения окажется верной, через 10 лет я получу хорошую прибыль и смогу с гордостью сказать «я же говорил». Верить мне или нет — решать вам. 

Пишите в комментариях, что думаете по поводу моей точки зрения и подписывайтесь на мой телеграм-канал.