США vs Россия: ликвидность фондовых рынков, сравнить не «сравнимое»
..
✍️ За январь 2023 — сентябрь 2026 года месячный оборот акций в США вырос с $6.1 трлн до $23.6 трлн (+285%). На российском рынке оборот увеличился с $10.1 млрд до $22.1 млрд (+119%).
✍️ В сентябре 2026 года месячный оборот американского рынка превышал российский примерно в 1069 раз против 791 раза в августе.
✍️ Капитализация российского рынка за этот же период сократилась на 6.8%, с $556 млрд до $518 млрд. Американский рынок вырос на 81%, с $43.5 трлн до $78.7 трлн.
✍️ В сентябре 2026 года месячная ликвидность составила: Россия — 4.3%, США — 30.0%. Американский рынок оказался ликвиднее российского примерно в 7.0 раза против 5.3 раза месяцем ранее.
..
Американский рынок продолжает увеличивать не только капитализацию, но и интенсивность торгов. В сентябре оборот акций в США вырос ещё на 10.2% за месяц, тогда как в России сократился на 18.5%.
..
Высокая интенсивность торгов при огромной капитализации — одно из ключевых преимуществ американского рынка. Она создаёт условия для перераспределения крупных объёмов капитала между секторами и привлечения глобальных инвесторов.

( Читать дальше )

Часть 1

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» заглянуло в будущее и предупредило: 2027 год будет горячим. Количество дефолтов останется на повышенном уровне — это отложенная расплата за дорогие кредиты и замедление экономики прошлых лет.

❓Как я дифференцирую для себя отрасли при подборе облигаций и в какие я бы не пошла в 2027 году.

😀Красная зона (Критический риск: высокая вероятность дефолтов и банкротств) — Куда я бы не лезла, если хочу спокойно получать доход с облигаций:

🔸Чёрная металлургия. Рентабельность упала ниже ставок по кредитам, отрасль перешла в режим выживания и «латания дыр» короткими займами. (Мечел, Кокс, ТМК)

🔹Угольная промышленность. Нахождение под давлением мировых цен и избытка предложения, выход из кризиса возможен не ранее конца 2027 года. (Суэк-финанс, Кузбассразрезуголь)

🔸Девелопмент и жилищное строительство. Заградительные ставки по ипотеке, падение продаж новостроек и остановка проектного финансирования. (Самолёт, АПРИ, Эталон)

🔹Оптовая торговля (особенно ВДО-сегмент). Более 80% дефолтов приходится на этот сектор из-за кассовых разрывов и зависимости от платежной дисциплины контрагентов.

( Читать дальше )

ПАО «ДОМ.РФ» представило ожидаемо сильные результаты по МСФО за 9 месяцев 2026 года. Чистая прибыль выросла на 38,6% г/г до 86,3 млрд рублей, рентабельность капитала — до 23,6% против 21% годом ранее. В 3-м квартале группа заработала 29,1 млрд рублей (+25,5% г/г; +1,3% к/к).

Основной драйвер роста прибыли — чистый процентный доход, который увеличился на 36,89 млрд год к году. Банковские комиссии, функции агента и инвестиционная недвижимость вместе дали еще 5,9 млрд рублей, прочие доходы — 13,3 млрд рублей. Эффект сократили операционные расходы с амортизацией (−8,8 млрд рублей), резервы (−16,5 млрд рублей) и налог (−6,6 млрд рублей). При этом 10,2 млрд рублей улучшения связано с разворотом результата по активам, переоцениваемым по справедливой стоимости через P&L. Декомпозиция роста чистой прибыли демонстрирует преимущественно органический характер.

Процентные активы выросли на 9,8% к/к до 6,89 трлн рублей: несекьюритизированные — до 4,78 трлн, секьюритизированные — до 2,11 трлн рублей. Кредитный портфель нетто достиг 5,85 трлн рублей, прибавив 10,0% с начала года. Валовой портфель проектного финансирования, учитываемый по амортизированной стоимости, увеличился на 6,3% за квартал до 1,63 трлн рублей. Активная база растет достаточно быстро, что позитивно для чистого процентного дохода, если не снижается сильно процентная маржа.

По методике группы, без учёта секьюритизации, NIM за 3К26 составила около 4,1% годовых против 4,3% во втором квартале; за 9М26 — 4,2%. Чистый процентный доход без секьюритизации вырос на 3,9% к/к до 47,0 млрд рублей. Однако снижение секьюритизационного ЧПД с 7,0 до 5,0 млрд рублей ограничило общий процентный результат: совокупный ЧПД составил 52,0 млрд рублей, снизившись на 0,3% к/к.

ЧПД добавил к ROE 12,5 п.п., комиссии, агентские функции и недвижимость — 2,0 п.п., прочие доходы — 4,5 п.п. Рост расходов, резервных отчислений и налога сократил показатель на 10,8 п.п., увеличение среднего капитала — ещё на 5,6 п.п. В результате рентабельность капитала за девять месяцев выросла с 21,0% до 23,6%.

( Читать дальше )

Выборы в Израиле, Бразилии, Сербии, США — краткий дайджест

Почему политикам никогда нельзя верить

Заседание ФРС

Доллар, рубль, нефть, индекс РТС, евро, ОФЗ, биткоин, золото, индекс S&P. Волны и циклы

https://youtu.be/zwSU-4JtLWg

Снимаем розовые очки и подводим итоги уходящей недели. За последние семь дней произошло немало громких политических событий, но мы заглянем глубже официальных заголовков и разберем, как весь этот хаос влияет на наши кошельки.

Поговорим о выборах, которые лихорадят планету, вспомним золотую английскую мудрость о вранье чиновников и применим классический аналитический инструмент — волны и циклы, — чтобы понять, куда на самом деле разворачиваются рынки.
В этом выпуске:

• Выборы без выбора: Краткий дайджест электорального безумия недели. Почему в США и Бразилии предвыборная гонка скатилась в радикальное противостояние «фашистов против коммунистов»?
• Политика на местах: Почему итоги голосования в Сербии — это классический обмен шила на мыло, который не изменит вообще ничего для простых граждан?

( Читать дальше )

Облигации 2026: как заработать на чужом страхе

Итоги 2025: Индекс А- сегмента дал +30%, клиенты заработали вместе со мной — более 20% чистыми. Стратегия автоследования «Купонная зарплата» с июля 2025 по август 2026 принесла +21% (с учетом комиссии брокера 17,58%).

🥹Что потом?

Сентябрь 2026 года стал для обоих стратегий месяцем испытаний. &Купонная_Зарплата и &Стабильное_будущее

Рынок облигаций пережил идеальный шторм:

🔸Запасы прочности компаний за 3 года исчерпались. У многих компаний убытки 3 года подряд, а долги никуда не делись и растут.
🔹33 дефолта за 9 месяцев. За 2026 год рынок забрал 50 млрд рублей на дефолтах «Монополии», «Евротранса» и «Оил Ресурса», вызвав панику.
🔸Рейтинговый обвал. Резкое падение «Евротранса» с «А» до «С» заставило крупные фонды бежать из всего широкого рынка корпоративного сектора, оставив частных инвесторов один на один с низкой ликвидностью.
🔹Эффект домино. Плохая отчетность в замедляющейся экономике спровоцировала распродажи. Теперь доходности 30–40% можно найти даже в сегменте BBB-A, а «Балтийский лизинг» торгуется на уровне 60–90% годовых.

( Читать дальше )

$€ Работает человек всю жизнь официально, за него отчисляются социальные и пенсионные выплаты, но происходит трагедия, несчастный случай или заболел. И нет человека. Как раз перед пенсией. И что же теперь будет с его пенсией?

➡️Вроде как справедливо, если эти деньги получит его жена или муж, или дети. Он же их заработал.

Но наша пенсионная система устроена так, что родственники эти деньги не получают. Фактически деньги уходят чужим людям.

Почему? Эти деньги остаются в пенсионной системе. И например чем дольше живет человек, тем больше у него пенсия. Поэтому можно сказать, что те кто умер раньше, он отдал свои деньги долгожителям.
_______________________________________
Это распределительная система, и она существует во многих странах.
_______________________________________
При этом важно понимать, что деньги которые отчисляются в пенсионный фонд сейчас, они и идут на выплаты пенсий. Т.е работающие люди выплачивают пенсии пенсионерам. Они нигде не откладываются на будущее, они сразу поступают в виде выплат.

( Читать дальше )

Золотая лихорадка продолжается, но не все то золото, что блестит в глянцевых пресс-релизах. ЮГК (ныне ГК «БТС-Золото») выходит на рынок с новыми юаневыми бондами, предлагая инвесторам прокатиться на американских горках классического LBO. Эмитент купается в кэше от сибирских активов, но параллельно тащит на себе уральский долг и финансовые аппетиты нового владельца 

🩺Что предлагает эмитент БО-КИ-01
— только для квалифицированных инвесторов
— купоны: ежемесячные, ориентир до 9,9% в юанях
— цена: 100 %
— колл-опцион: по усмотрению эмитента
— срок: ~1,5 года (до мая 2028)
— сбор заявок: 03.11.2026

🟢Где золото блестит

✅Роскошная рентабельность: EBITDA-маржа сделала мощный рывок на +10,5 п.п. и закрепилась на уровне 43,9% (LTM 1П2026).

✅Взрывной рост выручки: благодаря суперциклу цен на золото и объемам добычи, выручка в 1П2026 взлетела на +90,5% г/г до 84,1 млрд руб.

✅Живой кэш от операций: операционный денежный поток (OCF) подпрыгнул почти в 10 раз и составил 43,5 млрд руб. за LTM.

✅Выход в плюс: свободный денежный поток (FCF) до выплат акционерам уверенно развернулся из минуса и достиг 17,2 млрд руб. за LTM.

( Читать дальше )

Короч бандитушки! Просыпаюсь я сегодня ближе к часу… Глядь на счётик, а там бапка бегит во всю! Я такой ей, бапка, бапка, ти куда?! Ты ведь тока пришла недавно… А она кричит что дела и уже уходить пора, и давай дальше бежать… Ну я посмотрел на обстановку и думаю, пусть дальше побегает пока, дальше если убегит, мб что то интересное появится, пока воздержусь! Если дальше побегит, открою калитку, впущу акцулины некоторые, пока пускай бегает! Хотя вот на спек счёт купил… Но это так, пробно… Можно сказать не в счёт! Ну и вот значится, целый день бапка бежала со счёта короч… Ну я довнёс, облигашек купил, вообще сейчас опять их подкупать стал… Как то на акцулинсы пока не налегаю… А вот облигашки кладу в рукзак! 

Что касаемо опроса на завтра? Прожму на падать… Хотя… Нет, пусть падать будет, если поливкинсы начались, поидеи пойдут дальше! Хотя вот тут конечно, чистая угадайка, они могут чуть пойти, потом ростина, могут много пойти потом сливина, могут чуть пойти, потом ростина, потом опять сливина! Да хоть как! Пока прожму на падать вообщем! Ну а вообще, я конский вниз где то рядышком ожидаю… Не знаю когда и где! Как то так! Жму на вниз! Вы шо думаете? Пишите поболтаем! 

Может это шизофрения-спрашиваю я себя. 

Ау! Люди! Вы не боты?   А в далеке эхом отдает: боты, боты, боты......

А может мне просто всегда хочется быть в центре внимания? Мания, мания...

Или так я понимаю, что живой? Жлоб, жлоб......

Или просто ищу лишние уши, чтобы присесть на них? 

Всякие мысли крутятся в голове.  Но  одна мысль почему-то всё время дублируется. 

Когда пустоту ты воспринимаешь как собеседника или пообщавшись с пустотой, считаешь что день удался. Ты как бы подтверждаешь то, что это всё таки какая-то ненормальность.   

И хорошо, если бы ты от этого становился умнее, добрее и успешнее.  Но нет же, деградация на лицо. 

А у вас какие  ассоциации возникают, когда вы тусите в мораке и вам слышатся голоса?   Типа: мы делаем деньги на бирже, бирже, бирже...

До конференции осталось 3 дня. Ставку оставили, а индекс пока все спали в одном ботинке, вырос на 30%. Успей подписаться. Заскакивай в телегу.  Это точно ненормальность. 

( Читать дальше )