МТС в среду объявила о новой дивидендной политике на 2027-2028 годы. Ключевой момент — компания теперь переходит от политики фиксированного дивиденда к выплатам, основанным на результатах бизнеса. Первая выплата дивидендов по новым условиям ожидается уже в январе. Рынок отреагировал на новшества распродажами. Бумага падает на 6%. В моменте падение было еще более глубоким, но позже наметился легкий отскок. Мнения аналитиков расходятся. Давайте разбираться.

Что изменится

Новая дивполитика предусматривает возврат капитала акционерам в размере до 20% показателя годовой OIBDA в течение двух предстоящих лет. Она предполагает направление на выплату дивидендов 70% от совокупного возврата стоимости акционерам, что соответствует показателю до 14% OIBDA отчетного периода, оставшаяся доля (30%) направляется на обратный выкуп части акций МТС, находящихся в обращении. Минимальный целевой размер возврата стоимости акционерам в течение каждого календарного года действия политики составит 70 млрд рублей. Предполагается, что МТС будет выплачивать дивиденды не реже трех раз в год, то есть шесть раз за ближайшие два года, которые охватывает обновленная дивполитика. Раньше платили раз в год фиксированную сумму – 35 рублей на акцию.

( Читать дальше )

Пора уже понять, что
рынок достаточно непредсказуем, чтобы считать его случайным процессом.

Знаю, звучит неприятно.

Особенно если несколько лет пытаться
➖изучать технический анализ
➖читать график
➖искать точку входа
➖ловить разворот
➖ждать подтверждение
➖сравнивать индикаторы
➖следить за новостным фоном
➖и слушать очередного умного человека, который уверенно объясняет, куда сейчас пойдет рынок.

Я через это тоже проходил.

Но! Будущего не знает никто!
Все-таки большинство людей, торгующих на рынке, скептически относится к гадалкам, хрустальным шарам и карточным раскладам (хотя есть и такие персонажи).

Но при этом они почему-то верят, что какой-то индикатор или технический прием или даже искусственный интеллект знает будущее и знает, где будет цена через какое-то время...


Осознание начинает приходить тогда, когда в какой-то момент начинаешь замечать странную вещь:
даже хорошие идеи, как продукт тщательного анализа, регулярно дают плохой результат,
а откровенная ерунда иногда внезапно приносит прибыль.

И вот тут обычно включается внутренний спор: я же все правильно увидел, дождался сигнала и входил не наугад.

( Читать дальше )

Подборка 8 долларовых облигаций с рейтингом выше А

Стечение разных обстоятельств привело к повышению доходности валютных облигаций. Бумаги с рейтингом AAA предлагают доходность около 10%: Газпром капитал, Газпром нефть, НОВАТЭК, Сибур, Норникель, Атомэнергопром, ВЭБ и другие.  На этой неделе она была и выше, сегодня — чуть ниже.

Что это за облигации?

Валютные облигации — один их немногих оставшихся способов на российском фондовом рынке привязаться к активам в долларах и другой валюте. Инвесторам номинал и купоны выплачиваются в рублях по курсу ЦБ. Это позволяет проводить выплаты и без участия иностранных финансовых организаций внутри российского контура, что спасает от блокировок. 

Профит от таких бумаг складывается из сложного танца показателей: курсовой разницы, величины номинала, доходности купона и общего спроса от инвесторов. 

Поэтому доходность таких бумаг логично разделять на две части:

( Читать дальше )

МКПАО «Эталон Груп» (МСФО 2026 6М)
Итоговая оценка: 1,6/5

Чем занимается компания: Группа строит и продает жилье в России: квартиры, коммерческие помещения и машино-места; есть подряд, материалы, сервис и аренда. Профиль определяется проектным финансированием и раскрытием эскроу после завершения объектов.

Исходные показатели:
— Выручка: 54 443 млн руб. (-9,6% г/г)
— Валовая прибыль: 14 556 млн руб. (+3,5% г/г)
— Операционная прибыль: 7 427 млн руб. (-11,5% г/г)
— EBITDA: 8 078 млн руб. (-8,7% г/г)
— Финансовые расходы: 25 166 млн руб. (-5,4% г/г)
— Чистая прибыль: -13 170 млн руб. (+6,9% г/г, убыток снизился)
— Денежные средства: 7 442 млн руб.
— Эскроу: 48 454 млн руб. (-53,5% к 31 декабря 2025 г.)
— Запасы: 175 251 млн руб. (-3,1% к 31 декабря 2025 г.)
— Капитал: 28 869 млн руб. (-1,9% к 31 декабря 2025 г.)
— Активы: 327 408 млн руб. (-13,9% к 31 декабря 2025 г.)
— Чистый долг: 140 356 млн руб. (+23,9% к 31 декабря 2025 г.)

Коэффициенты:
— Current ratio: 2,19x
— Валовая маржа: 26,7%
— Покрытие проектного долга эскроу: 41,7%

( Читать дальше )

Группа ООО «Элит Строй» (МСФО 2026 6М)
Итоговая оценка: 2,4/5

Чем занимается компания: Группа строит и продает жилую и нежилую недвижимость в Тюмени, Москве и МО, Санкт-Петербурге, Екатеринбурге и других регионах РФ. Выручка почти полностью девелоперская и зависит от передачи объектов и раскрытия эскроу.

Исходные показатели:
— Выручка: 47 683,7 млн руб. (+52,6% г/г)
— Валовая прибыль: 19 919,5 млн руб. (+51,1% г/г)
— Операционная прибыль: 14 155,4 млн руб. (+44,7% г/г)
— EBITDA: 14 681,8 млн руб. (+46,1% г/г)
— Финансовые расходы: 12 406,1 млн руб. (+25,0% г/г)
— Чистая прибыль: 3 372,1 млн руб. (-36,7% г/г)
— Денежные средства: 195,8 млн руб.
— Эскроу: 118 851,9 млн руб. (+2,2% к 31.12.2025)
— Запасы: 193 233,6 млн руб. (+12,4% к 31.12.2025)
— Капитал: 24 858,0 млн руб. (+15,7% к 31.12.2025)
— Активы: 359 129,1 млн руб. (+13,0% к 31.12.2025)
— Чистый долг: 162 307,6 млн руб. (+18,9% к 31.12.2025)

Коэффициенты:
— ICR LTM: 1,4x
— ICR классический LTM: 1,4x
— Current ratio: 2,1x
— Валовая маржа: 41,8%

( Читать дальше )

В ролике делюсь идеей (не рекомендацией) на покупку компании, которую нахожу перспективной — Промомед, #PRMD.

Как всегда все плюсы и минусы обсуждаем открыто, потенциал роста 20-30%. Вложил 1 млн 36 тыс. руб., план среднесрочно-долгосрочный. В ближайшие периоды ориентируюсь на рост бизнеса компании, далее переход в дивидендность.

📱 Ютуб
🇷🇺 Рутуб
📱 ВК

◽️Сентябрь стал месяцем рекордного оттока из фондов на золото в рублях. Инвесторы вывели 700 млн ₽, это максимум за всю историю наблюдений с 2022 года. И это первый месяц оттока за последний год.



◽️С начала осени валюта и золото локально корректируются после предыдущих растущих импульсов. Похоже, многие решили, что золоту в рублях будет сложно и дальше переписывать исторические максимумы.

◽️Но посмотрим на историю. Раньше мы видели 2 похожих эпизода, они отмечены на графике: небольшие оттоки или замедление притоков. Оба раза котировки в этот момент рисовали минимумы, после которых начинался сильный рост.

◽️Опираться в вакууме только на один статистический факт по двум случаям не стоит. Для нас это лишь хороший сопутствующий сигнал, посмотреть в сторону фондов на золото!

👍 — за полезный материал

Кодекс выживания на рынке

1. Всё, что сегодня кажется катастрофой, завтра станет воспоминанием, а воспоминание однажды исчезнет.
Для трейдера это про убытки и просадки. Сегодня минус по счёту может казаться концом света: «я всё потерял», «я бездарь», «рынок против меня». Но через месяц это будет лишь строчка в истории сделок, а через год — забытый эпизод. Рынок не заканчивается на одном убытке. Катастрофа — это не потеря в сделке, а потеря контроля над собой. Всё остальное — временно.

2. Ты не обязан выигрывать каждую битву, но обязан заметить, какие битвы создаёт твой собственный ум.
Трейдер не обязан брать каждое движение, выигрывать каждую сделку и доказывать свою правоту рынку. Но он обязан замечать, когда входит не по системе, а из-за скуки, страха упустить, желания отыграться или доказать, что он «умеет». Настоящая битва идёт не между быками и медведями, а между тобой и твоими импульсами. Заметить это — уже половина победы.

( Читать дальше )

Бесплатная версия | Сентябрь 2026

Период мониторинга: 18 августа — 16 сентября 2026 года

Дата отсечения: 16 сентября 2026 года

Географический охват: глобальный

Главный вывод

Мировая промышленность вошла в середину сентября без признаков синхронного спада. Глобальный производственный PMI в августе составил 52,3 пункта, а сводный PMI поднялся до 53,5, максимального значения за 27 месяцев.

Однако агрегированные показатели скрывают гораздо более важное изменение.

Текущий капитальный цикл развивается не через широкий строительный бум. Его центр находится в оборудовании, электротехнике, энергосетях, полупроводниках, вычислительной инфраструктуре и отдельных транспортных активах.

Иными словами, мировой капитальный цикл не исчез. Он стал значительно более концентрированным.

Это принципиально меняет то, как следует читать промышленную статистику: общий рост производства или капитальных вложений всё меньше объясняет происходящее внутри отдельных цепочек.

Производство растёт, но капитал распределяется неравномерно

( Читать дальше )

◽️Третью неделю видим пожары на складах Озона. Чёрный лебедь, который прилетел к Вайлдберриз, добрался и до Озона.

◽️По бизнес-модели Озон уязвим меньше. Логистика более децентрализована. Сгоревший недавно склад в Саратове на 100 000 м² — 2 % всех площадей компании. Даже при продолжении атак Вайлдберриз, скорее всего, понесёт больший ущерб и большие издержки.

◽️Самое интересное в другом. Смотрим на сделки фондов: в июле, когда атаки на Вайлдберриз шли вовсю, фонды, держащие Озон, не избавлялись от бумаги, а только наращивали долю. Последняя покупка на 250 миллионов рублей.



◽️Сейчас среди всех фондов Озон занимает 7% общего портфеля, это 7,2 млрд рублей. Удивительное хладнокровие к риску.



( Читать дальше )