Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 435,7 млрд ₽ (+11% г/г)
• OIBDA: 171,4 млрд ₽ (+11%)
• Рентабельность OIBDA: 39,3%
• Чистая прибыль: 14 млрд ₽ (+9%)
• FCF: -12,2 млрд ₽
• Капитальные вложения: 60,9 млрд ₽
• Чистый долг: 731,6 млрд ₽ (+3%)
• Чистый долг / OIBDA: 2,1x

📈 Выручка растёт, но до чистой прибыли доходит немного

За полугодие Ростелеком прибавил 11% по выручке и OIBDA, однако чистая прибыль составила всего 14 млрд ₽. Чистая рентабельность остаётся низкой – около 3,2%.

Причина в слишком быстром росте расходов. Операционные затраты выросли на 11%, до 359,8 млрд ₽, а во II квартале – сразу на 13%. Отдельно увеличиваются расходы на персонал.

💸 Денежный поток всё ещё отрицательный

FCF за шесть месяцев составил -12,2 млрд ₽. Показатель улучшился по сравнению с прошлым годом, но во многом за счёт снижения капитальных вложений.

При этом объём капитальных вложений остаётся высоким: за полугодие Ростелеком потратил 60,9 млрд ₽, или около 14% выручки. Компания продолжает вкладываться в дата-центры, магистральную инфраструктуру и другие крупные проекты. По итогам года доля капзатрат может вырасти до 20-21% выручки.

( Читать дальше )

«Пришло время в России и в мире отказаться от анонимного интернета в принципе. Нет же человека, который живёт без документов или с поддельными документами? Я — сторонник верифицированного интернета не только для России, но и для всего мира», — сказал заместитель председателя комитета Госдумы по информполитике Андрей Свинцов в пресс-центре НСН.

nsn.fm/society/svintsov-perechislil-preimuschestva-ot-zapreta-anonimnogo-interneta

Иран и США не обсуждали продление перемирия, потому что, с точки зрения Тегерана, у соглашения не было даты начала действия, а значит, нечего было продлевать, сообщил Reuters высокопоставленный иранский источник в среду.

Комментарии источника прозвучали после того, как турецкое информационное агентство Anadolu со ссылкой на источники в правительстве Пакистана сообщило в среду, что Тегеран и Вашингтон договорились продлить 60-дневное перемирие в рамках их временного соглашения, подписанного в июне.
www.reuters.com/world/asia-pacific/iran-us-not-discussing-ceasefire-extension-senior-iranian-official-says-2026-08-12/

Минпромторг в ответ на предложенную Стратегию создания акционерной стоимости перевел тему на текущие тенденции шинной отрасли, передав позицию мажоритарного акционера. В связи с этим в Правительство РФ направлено предложение о повышении экологического сбора в 7 раз для приведения его в сопоставимые значения с утилизационным сбором, а также предложено снижение льготы на сертифицированные шины с 100% до 30%. Вдобавок демпферные выплаты на каучук предложено связать с внутренним производством шин.

Привлечение дополнительного капитала на текущем рынке в состоянии вывода средств мажоритарным акционером можно рассматривать как угрозу, переданную от мажоритарного акционера. По документам ПАО «Нижнекамскшина» в составе Kama Tyres, а производственно наоборот, все остальные процессы завязаны на производстенную площадку завода. Мажоритарий вывел потоки за периметр завода через трансфертно-давальческую схему и назвал её Kama Tyres. Структура, занимающаяся выводом средств, пока не хочет официально перестраиваться, хотя миноритарных акционеров в составе акционеров почти нет, и капитализировать предприятие было бы выгоднее и ответственнее. Оставлять потоки непрозрачными и сохранять сомнительную схему управления выгодно до тех пор, пока такая стратегия не станет предметом осуждения.

( Читать дальше )

Спрос пока остается устойчивым, но ритейлеры уже столкнулись с проблемами, которые давят на рентабельность.

Что происходит в продовольственном секторе 

• Динамика потребления во втором квартале ускорилась. В первую очередь — за счет непродовольственного сегмента. Однако спрос на продовольствие также вырос за счет увеличения скидок ритейлеров.  

• По итогам второго полугодия мы ждем охлаждения спроса. Это связано с замедлением динамики зарплат. Свою роль играет и топливный кризис.  

• Инфляция ускорится из-за роста цен на бензин. Последствия топливного кризиса будут отражаться на устойчивых компонентах потребительской корзины.  

Как это влияет на бизнес ритейлеров 

• Темпы роста выручки игроков сектора замедляются. Влияет экономия населения и снижение инфляции. Самая слабая динамика сопоставимых продаж — у Henderson и Fix Price. 

• При этом расходы ритейлеров продолжают расти. Рентабельность EBITDA у компаний сектора снижается на фоне сокращения валовой маржи и увеличения расходов на персонал. Сказывается напряженная ситуация на рынке труда в секторе розничной торговли.  

( Читать дальше )

Экспорт саудовской нефти из Красного моря все чаще исчезает из поля зрения, поскольку танкеры отключают сигналы слежения, чтобы избежать нападений йеменских хуситов, связанных с Ираном, при этом аналитики говорят, что все недавние погрузки в Янбу проводились «втемную».

20 июля хуситы объявили морское эмбарго против Саудовской Аравии, открыв новый фронт против США и их союзников в войне с Ираном.

Фирмы, отслеживающие движение судов, предоставляют сильно различающиеся оценки экспорта. 

По данным аналитической компании Vortexa, за неделю, начавшуюся 3 августа, загрузка терминала в Яньбу снизилась до 2,38 млн баррелей в сутки с 2,71 млн на предыдущей неделе. По данным Kpler, загрузка упала еще сильнее — до 1,78 млн баррелей в сутки с 4,04 млн, а по данным AXSMarine, она выросла до 640 000 баррелей в сутки с примерно 420 000 баррелей в сутки.


Данные отслеживания судов показывают, чтоСаудовская Аравия отправляет все больше нефти на север через Красное море — либо через Суэцкий канал, либо по египетскому трубопроводу SUMED, который соединяет Айн-Сохну на берегу Красного моря с Сиди-Кериром на побережье Средиземного моря.

( Читать дальше )

 

Самая нелюбимая для меня тема — накопления.

Однажды я сделал всё «правильно»: собрал финансовую подушку почти на год. Казалось, теперь я в безопасности.

Потом наступил тот самый чёрный день. Деньги выполнили свою работу — и закончились.

Проблема была не в подушке. Проблема была в моей цели: я копил ради накопления, но не построил систему, которая должна работать после неё.

Как я теперь разделяю деньги

Для себя я выделяю три уровня:

1. Запас: 3–6 месяцев обязательных расходов. Здесь ликвидность важнее доходности.

2. Сохранение капитала: вклады, ОФЗ и другие понятные мне инструменты.

3. Рост капитала: акции, недвижимость, займы бизнесу. Только те деньги, которые не потребуются срочно.

Подушка нужна не для высокой доходности. Она даёт право рисковать другими деньгами.

Пока писал этот пост, поймал себя на ошибке

Я собирался написать, что вклады дают 15–17%, а ОФЗ — всего 2–3% реальной доходности.

Проверил цифры — так говорить нельзя.

( Читать дальше )

На основании этого факта некоторые делают далеко идущие выводы о том, что рынок офисов ждет обвал. При этом Москва как локация разбирается как единое целое — будто бы спрос на офисы в Метрогородке и спрос в Белорусском деловом районе это одно и то же, и переизбыток предложения в одной локации автоматически повлияет на ставки во второй.

🏭 Небольшой экскурс в не такое уж далёкое прошлое. Примерно с 2009 года (а точечно с начала двухтысячных) в Москве был бум редевелопмента: бывшие промышленные предприятия перестраивались и превращались в бизнес-центры (а некоторые и в торговые комплексы). Объекты возникали ниоткуда, сразу по 20-30 тыс. м2, в максимально странных локациях.

💼 Наверное, самым крупным игроком была группа «Комплексные инвестиции» А. Хотина. Ещё в 2012 году Forbes оценивал их портфель примерно в 1,8 млн м2 офисной недвижимости класса В и В- в Москве. «Красный богатырь» на Краснобогатырской — 135 тыс. м2, East Gate (бывший завод «Хроматрон» — в золотой рамочке) на Щелковской — 110 тыс. м2, «Агат» на Большой Семёновской — 32 тыс. м2 и другие.

( Читать дальше )

12 августа. Nashadurka.RU — Киевская городская администрация формирует списки жителей для переселения на случай длительного отсутствия отопления зимой

Однако, соблюдаем порядок. 

Фьючерс индекса СиПи 

Прогноз

( Читать дальше )

Ничего сверхъестественного в отчёте нет: компания исправно выполняет задачи по решению инфраструктурных задач страны. Но бьётся ли это с целями миноритариев? Давайт смотреть.

📊 Выручка за полгода выросла на 11% до 435,7 млрд рублей. OIBDA прибавила 11% до 171,4 млрд при рентабельности 39,3%. Чистая прибыль составила 14 млрд, рост на 9%.

Во втором квартале выручка выросла на 11% до 226,8 млрд, чистая прибыль +9% до 6,6 млрд.

В целом вроде бы неплохо: все ключевые показатели растут, причём выше инфляции. Но дьявол, как всегда, в деталях.

Ростелеком остаётся ужасно неповоротливой и неэффективной махиной. Судите сами.

Рентабельность по чистой прибыли за полугодие составляет всего 3,2%. Во втором квартале — 2,9%. Для сравнения: у МТС этот показатель выше 10%, а у Сбера — около 20%. Ростелеком зарабатывает буквально 3 копейки с каждого рубля выручки. При такой низкой эффективности любое увеличение выручки практически полностью съедается ростом затрат.

💸 Свободный денежный поток (FCF) остаётся глубоко отрицательным. За полугодие FCF составил –12,2 млрд рублей. Во втором квартале аж –6,6 млрд.

( Читать дальше )