Сегодня прошли аукционы Минфина. Было всё спокойно.
Минфин занял 176,2 млрд руб.:
— 102,2 млрд — основное размещение + 46,8 млрд — допразмещение в ОФЗ 26252,
— 27,2 млрд — ОФЗ 26253.
Спрос хороший. рынок долга в хорошей форме, длинные бумаги берут, аппетит есть.

Но сегодня поговорим не об этом.
Главная новость дня — заявление Силуанова о возможном ужесточении бюджетного правила. Причём решения обещают принять «достаточно быстро», в течение пары недель.

• Что это значит в двух словах — уже обсуждали.
Теперь добавим фактуру и обсудим «побочный эффект».
Правительство рассматривает снижение базовой цены отсечения по нефти — планки, выше которой нефтегазовые доходы считаются «дополнительными» и изымаются в резервы.

Сейчас цена отсечения — $59/барр. А средняя цена Urals за январь 2026 — 40,95 $/барр. (оценка Минэка).

Если планку опустят, допустим до $50, то продавать валюту из ФНБ продолжат. Просто объёмы уменьшатся примерно в два раза. А при восстановлении цены нефти восполнять ФНБ (т.е. покупать валюту) начнут раньше.

( Читать дальше )

Еженедельно по средам
Минфин проводит аукционы ОФЗ

Чтобы выполнить план,
Минфину нужно размещать по 100 млрд руб. в неделю.

Силуанов в 19ч. заявил, что
Правительство рассматривает возможность корректировки бюджетного правила в части снижения базовой цены отсечения и
что решение будет принято в оперативном порядке.
По его словам, это необходимо для сохранения средств Фонда национального благосостояния и снижения нагрузки на валютный рынок. 

Во время проведения аукциона ОФЗ ещё не было известно о предстоящей корректировке бюджетного правила.
Поэтому спрос был высокий.

Согласно регламенту Минфина России, 25 февраля 2026 года аукционы по размещению ОФЗ проводились в следующие сроки:

• 12:00–12:30 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска №26253RMFS;
• 14:00 — ввод цены отсечения для выпуска №26253RMFS;
• 14:30–15:00 — ввод заявок на аукцион по размещению выпуска №26252RMFS;
• 16:30 — ввод цены отсечения для выпуска №26252RMFS.

( Читать дальше )

РЖД, ГПБ, МБЭС, Сбер, МТС, ВЭБ, Х5

🔹🔹🔹

РЖДЗО28-1Р RU000A1089X5

Рейтинг: ААА

Срок: 2 года

Доходность: 15,7%

🔹🔹🔹

ГПБ001P19P RU000A102GJ8

Рейтинг: АА+

Срок: 1,3 года ⚠️оферта

Доходность: 15,6%

🔹🔹🔹

МБЭС 2P-04 RU000A10CC99

Рейтинг: ААА

Срок: 2,4 года ⚠️оферта

Доходность: 15,6%

🔹🔹🔹

Сбер SbD3R RU000A109X37

Рейтинг: ААА

Срок: 3,7 лет

Доходность: 15,5% ⚠️дисконтные облигации, купон 0%

🔹🔹🔹

МТС 1P-14 RU000A101FH6 👉жесткий обзор

Рейтинг: ААА

Срок: 1 год

Доходность: 15,5%

🔹🔹🔹

ВЭБ 1P-19 RU000A101TB0

Рейтинг: ААА

Срок: 1,3 года

Доходность: 15,4%

🔹🔹🔹

ИКС5Фин3P7 RU000A10AHA3

Рейтинг: ААА

Срок: 1,4 года⚠️оферта

Доходность: 15,4%

 

🐾Покупая надежные облигации, невольно сравниваешь их с вкладами. При медианной доходности подборки 15,6%, за вычетом налогов получится ~13,6%. Из очевидных плюсов – облигации можно досрочно продать, не потеряв накопленный процент. Из минусов – никто не гарантирует, что продав досрочно удастся выйти в 0.

 

* налог на вклады тоже берут, но если процентный доход превысит максимальную КС в году х 1млн (в 2026 если сумма процентов >160 тысяч)

( Читать дальше )

Продолжаю выпускать рубрику — Нефтяной срез. Цель: отслеживать важные бенчмарки в нефтяной отрасли, чтобы понимать куда дует ветер. Прошлый пост: smart-lab.ru/mobile/topic/1229385/

Почему это важно? Тут будут данные, которые еще не впитаны в отчетность и показывают тенденции (будущее) на которых можно заработать (гарантий никто не дает) или не потерять (если внимательно читали бы срезы — наверно не потеряли бы) 

Для начала выводы из прошлого Нефтяного среза №7 от 13 ноября:

Отчетов за 3-й квартал было немного (по сути только Роснефть и Газпромнефть)

Динамика нефтегазовых компаний с учетом дивиденда за 2025 год — все кто не держал, молодцы т.к. могли потерять деньги (но я об этом честно предупреждал еще в начале 2025 так что прогноз засчитываем!)



В этом году на прошлой неделе произошел черный лебедь для Ближнего Востока (США и Израиль напали на Иран)



Цены на нефть улетели вверх (Brent ушел к максимумам за полтора года)



Естественно все это подогрело интерес к нефтянке — акции начали раллировать с субботы (спасибо Мосбирже за торги выходного дня)



Русснефть всех уделала с начала года — +43%!) Компания специфическая, писал об этом тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1266603.php



По сути работает в убыток в моменте.

В ЛУКОЙЛе был дивиденд, хотя он тоже пока хуже всех с начала года вместе Газпромом. Массового Ралли еще не видно!

Почему?

Все понимают, что маржа экспортера даже с нефтью Urals по 50-60$ невысокая, а год начался плохо



Вот пример квадрант прибыли Роснефти — мы все еще в левом верхнем углу, нужна цена 70+ долларов за urals либо девальвация (а желательно и то, и другое!)



( Читать дальше )

Moй дopoгoй дpyг, ecли ты вxoдишь в бoгaтoe мeньшинcтвo (мeнee 5%) нaceлeния PФ, тo cмoжeшь пpeвpaтить имeющийcя y тeбя cвoбoдный 1 млн pyб в 32 млн зa 5 лeт.



Cpaзy oбpaдyю. Teбe нe пpидeтcя выcлyживaтьcя, yнижaтьcя, бoятьcя, пpoгибaтьcя, cтoять нa кoлeняx, cтyчaть нa кoллeг, xoдить пo гoлoвaм и цeлoвaть зaдницы. Ho пpидeтcя yбить внyтpи ceбя лeнивyю, тщecлaвнyю, нeдиcциплиниpoвaннyю и нeтepпeливyю oбeзьянy, мeшaющyю тeбe paзбoгaтeть.

Tы бyдeшь тopгoвaть pyкaми пapy минyт в дeнь бeз эмoций (кaк кoмпьютep) пo любoй из тpex пpocтыx cтpaтeгий - paз, двa, тpи, дaющиx oт 120% дo 200% гoдoвыx. Bыбepи любyю или cкoмбиниpyй (вoзмoжнo, c кaкими-тo yлyчшeниями).

Для тoгo, чтoбы cдeлaть 32 млн зa 5 лeт тeбe нe нyжны 200% гoдoвыx. Дocтaтoчнo дeлaть 100% в гoд. Cмoтpи:

1 млн * 100% = 2 млн
2 млн * 100% = 4 млн
4 млн * 100% = 8 млн
8 млн * 100% = 16 млн
16 млн * 100% = 32 млн

Итoгo, чepeз 5 лeт cкyчнoй диcциплиниpoвaннoй тopгoвли ты cмoжeшь пoлoжить нa вклaды 32 млн pyб, кoтopыe бyдyт кopмить тeбя дo caмoй cмepти.

( Читать дальше )

Друзья, приветствую. В свое время публиковал пост с достаточно строгими критериями выбора ЗПИФ недвижимости. Спустя время, могу сказать, что ни один критерий не устарел. И так, теперь немного практики, с которой сталкиваются неискушенные инвесторы в ЗПИФ недвижимости, не соблюдающие простые правила безопасности (и по мере роста популярности инструмента будут сталкиваться все больше).

Структурные ноты

Покупая «ЗПИФ недвижимости», мы ожидаем, что УК будет покупать недвижимость, а свободные деньги будут размещены в банках или в ОФЗ / денежном рынке. Но реальный тип фонда надо смотреть в правилах доверительного управления. Многие доступные на рынке ЗПИФ «недвижимости» на самом деле являются «комбинированными» фондами, в которые можно покупать много всякого разного, особенно, если это фонды для квалифицированных инвесторов.

Так, в 2025 году инвесторы в комбинированный ЗПИФ «СКН» [1] от УК «СФН» обнаружили, что в фонд добавлены структурные облигации на сумму 32,5 млрд рублей (ISIN: RU000A105PL8):

( Читать дальше )

Похоже война с Ираном продлится побольше чем с Афганистаном, они там надолго. 
Сравните население Афганистана и население Ирана.
Как вы считаете?

Иран против США: технологические возможности стран на поле боя

Одна сторона сыплет более дорогими и сложными баллистическими ракетами, другая — относительно дешевыми крылатыми. Но при этом первая на порядок беднее второй. А что у них с технологическим уровнем для наземной войны, и почему, кстати, глава второй избегает даже самого этого слова? Попробуем разобраться в реальных возможностях военных машин сторон потенциально самого опасного конфликта 2026 года.

 

( Читать дальше )

Если вы оказались в пустыне без грамма воды, первый стакан живительной влаги будет для вас на вес золота, второй — менее ценным, и так далее. Первая зарплата для молодых людей всегда имеет огромное значение, невзирая на ее размер, но с годами получение зарплаты дважды в месяц, какая бы большая она ни была, неизбежно становится рутиной. Съесть больше двух мороженых подряд невероятно сложно.

Данный эффект немецкий экономист Герман Госсен назвал законом убывающей предельной полезности. Он гласит, что по мере увеличения количества потребляемого товара его предельная полезность падает.

Человек покупает товар или услугу ради удовлетворения своих потребностей и получения удовольствия.

Полезность — это степень удовлетворения потребностей. Она является понятием субъективным. Полезное для одного человека может быть совершенно бесполезным для другого. Кому-то важнее цветы, кому-то — мороженое, кому-то — пиво.

Общая или совокупная полезность при потреблении всех единиц некоего блага (вещей, развлечений и т.д.) сперва растет, затем замедляется и, наконец, падает. Классический пример — неумеренное потребление алкоголя.

( Читать дальше )

На фоне ожидаемого неожиданного роста валюты, подготовили десятку интересных выпусков в USD. Некоторые с двузначной доходностью, от ААА до ВВ-, некоторые под ЛДВ, а некоторые аж на 8 лет… значит помогут не только сэкономить на налогах, но и отыграть снижение ставок

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

В 55% случаев акции MOEX снижаются в течение 10 дней после публикации результатов — и до 2022 года картина была принципиально другой.

Я проверил 2815 событий по 177 эмитентам Мосбиржи за 2016–2025 годы. Pre-earnings drift — феномен, при котором акции систематически растут перед объявлением финансовых результатов, — в американских акциях устойчиво задокументирован на десятилетиях данных. Источник дат отчётности: investing.com (Россия), котировки — MOEX ISS. Базовый уровень — случайные окна той же длины по тем же бумагам. Тест значимости — Mann-Whitney U (двусторонний).

Дрейфа перед отчётом нет — и после 2022 не было ни разу

В 5-дневном окне перед отчётом медиана составила +0.

( Читать дальше )