Новости рынков | Сбер отчитался даже лучше прогнозов - Финам

Сбер, ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за I квартал 2023 года. Чистая прибыль банка составила 357,2 млрд руб. (данные аналогичный период прошлого года банк не раскрыл) при высоком показателе рентабельности капитала (ROE) на уровне до 25%.

Чистый процентный доход «Сбера» в январе-марте увеличился в годовом выражении до 562,8 млрд руб. на фоне роста объемов кредитования, а также повышения чистой процентной маржи до 5,78%. Между тем чистый комиссионный доход опустился до 171,1 млрд руб. из-за существенного сокращения доходов от конверсионных операций ввиду высокой базы I квартала 2022 года.

Операционные расходы выросли до 181,9 млрд руб. в рамках восстановления после масштабного антикризисного сокращения в прошлом году, однако соотношение расходов к доходам (Cost/Income) на уровне 24,8% говорит о сохранении высокой операционной эффективности банка. Расходы на резервирование составили 84,2 млрд руб., при этом стоимость риска уменьшилась до 1,1% по сравнению с 1,9% по итогам 2022 года.

Корпоративный кредитный портфель «Сбера» на конец I квартала составил 19,5 трлн руб., увеличившись с начала года на 4,6%, при этом доля банка на российском рынке корпоративного кредитования превысила 32%. Розничный кредитный портфель вырос на 4,4% до 13 трлн руб., причем доля выдач розничных займов по цифровым каналам преодолела отметку 65% к концу квартала. Доля «Сбера» в розничном кредитовании в РФ достигла 45,2%. Драйверами роста в данном сегменте стали ипотека и кредитные карты. Качество кредитных портфелей остается достаточно стабильным как в корпоративном, так и розничном сегментах: доля кредитов 3 стадии, включая изначально обесцененные, за квартал снизилась на 0,1 п. п. до 3,8%, а коэффициент их покрытия резервами поднялся на 2,2 п. п. до 144,7%. Средства физлиц в «Сбере» в январе-марте выросли на 0,3% до 18,5 трлн руб., средства юрлиц – на 1,6% до 11,6 млрд руб.

Капитальная позиция «Сбера» остается прочной. Общий капитал банка с начала года вырос на 6,1% до 6 трлн руб., а коэффициент достаточности базового капитала (CET1) повысился на 0,4 п. п. до 15,1% и находится на вполне комфортном уровне.

Руководство «Сбера» повысило прогноз ROE на весь 2023 год до «выше 22%» с «около 20%» в прежней оценке и заявило, что годовая прибыль может превысить докризисный уровень (1,2 трлн руб. в 2021 году). Банк повысил прогноз роста корпоративного кредитного портфеля в этом году до 13-15% с 10-12%, розничного – до 14-16% с 11-13%. Средства физлиц в банке, как теперь ожидается, за год увеличатся на 12-14% (прежний прогноз – 7-9%), средства юрлиц – на 18-20% (без изменения). Прогноз по стоимости риска остался в диапазоне 1,1-1,3%. Менеджмент «Сбера» также сообщил, что планирует к концу года представить новую стратегию до 2026 года, которая будет включать обновленную дивидендную политику.

Представленные результаты «Сбера» оказались сильными, с превышением консенсус-прогноза по прибыли. Надо также отметить, что прибыль превысила значение I квартала очень успешного для банка 2021 года. В целом, отчет подтверждает тезис о том, что крупнейший кредитор страны полностью оправился от прошлогоднего кризиса и работает в своем обычном режиме. Об этом, в частности, говорят высокие доходы по основным направлениям деятельности. Учитывая ожидаемый неплохой рост кредитования и нормализацию объемов отчислений в резервы, при отсутствии каких-то сильных новых экономических или иных шоков я ожидаю продолжения восстановления прибыли банка в 2023 году, и достижение ею докризисных уровней выглядит вполне вероятным. Кроме того, я полагаю, что сильная капитальная позиция позволит «Сберу» продолжать выплачивать щедрые дивиденды.

Опубликованная отчетность будет поддерживать акции «Сбера» в ближайшие недели и должна помочь этим бумагам достаточно быстро закрыть дивидендный гэп, образовавшийся ранее в этом месяце после прохождения отсечки на получение рекордных дивидендов за 2022 год. Я по-прежнему считаю акции «Сбера» лучшим вариантом для среднесрочных инвестиций в банковском секторе РФ, целевая цена составляет 265,6 руб. для ао и 252,3 руб. для ап (рейтинг обоих типов бумаг – «Покупать»).

Додонов Игорь
ФГ «Финам»