Новости рынков | Сильное снижение чистой прибыли Лукойла оказалось неприятным сюрпризом - Атон

Лукойл: финансовые результаты за 4К19 в целом в рамках прогнозов   

Выручка ЛУКОЙЛа за 4К19 снизилась на 2% кв/кв, составив 1 912 млрд руб. (+1% против консенсуса, +4% против оценок АТОНа), что связано с укреплением рубля и снижением объемом реализации нефтепродуктов вследствие сокращения объемов переработки (-6.8% кв/кв). Показатель EBITDA составил 278 млрд руб. (-15% кв/кв), что в рамках рыночных прогнозов и на 2% ниже оценки АТОНа, в основном, из-за снижения маржи нефтепереработки и рентабельности розничного бизнеса, а также в силу особенности учета хеджинговых операций. Чистая прибыль рухнула на 37% кв/кв, составив 119 млрд руб. (-18% против консенсуса, -25% против оценки АТОНа). На размер чистой прибыли отрицательно повлиял убыток от обесценения активов сегмента разведки и добычи в размере 21 млрд руб., частично компенсированный восстановлением обесценения в размере 10 млрд руб. Свободный денежный поток (FCF) в 4К19 сократился до 185 млрд руб. (-12% кв/кв) в связи с сезонным увеличением квартальных капзатрат (+25% кв/кв).

Показатели в основном соответствуют нашим и рыночным прогнозам по статьям выручки и EBITDA, в то время как столь сильное снижение чистой прибыли из-за разовых корректировок оказалось неприятным сюрпризом. По нашим прогнозам, с учетом FCF ЛУКОЙЛа за 2019 (702 млрд. руб.), дивиденды за 2П19 прогнозируются на уровне 350 руб. (доходность 6.8%).
Телеконференция состоится сегодня (11 марта) в 16:00 МСК / 13:00 по Лондону. Подключение: +7 495 2839 705 (Россия), 0800 640 6441 (Великобритания); ID конференции: 152224 (на английском) / 977213 (на русском). Мы сосредоточимся на прогнозах по производству и капзатратам на 2020, а также пояснениях компании по влиянию распространения коронавируса и дальнейших планах после прекращения действия соглашения ОПЕК+.

Атон