Новости рынков | Акции АФК Система могут вырасти до 20 рублей - Открытие Инвестиции

АФК «Система» будет выплачивать дивиденды в 2023 году, сообщил ее основатель и крупнейший акционер Владимир Евтушенков. В 2022 году «Система» дивиденды не выплачивала. Выплаты АФК по итогам 2020 года составили 0,31 рубля на акцию, всего — 2,99 млрд рублей.

В середине декабря прошлого года Владимир Евтушенков уже намекал на такую возможность. Напомним, что согласно имеющейся дивидендной политикой АФК по итогам 2022 года акционеры должны получить 0,41 руб. на акцию. При этом, если соотношение «чистый долг/OIBDA» «Системы» не превышает 3,0х, а OIBDA прибавит более 5% в годовом сопоставлении, возможна доплата. Однако по итогам 2022 года леверидж находился на грани (или за гранью, в зависимости от методики расчета), и потому на прибавку мы не рассчитываем. При этом сохраняем рекомендацию покупать по акциям АФК «Системы».

Финансовые итоги 2022 г. Компания еще 10 апреля опубликовала финансовые результаты (МСФО) за 4 квартал и 12 месяцев 2022 г. Выручка в IV квартале составила 254,5 млрд рублей, что на 18,3% превышает показатель аналогичного периода 2021 года. По итогам 2022 года выручка выросла на 18% г/г до 912,7 млрд рублей. Скорректированная OIBDA в IV квартале выросла на 16,5% г/г до 79,96 млрд рублей. По итогам года скорр. OIBDA достигла 310,4 млрд рублей (+17,3% г/г). Чистая прибыль в доле АФК «Система» сократилась до 15 млрд рублей — с 22,2 млрд рублей в IV квартале 2021 года. Чистые финансовые обязательства корпцентра на конец отчетного периода составили 245,2 млрд рублей. Общий долг корпцентра составил 255 млрд рублей. Остаток денежных средств корпцентра — 9,8 млрд рублей.

Опубликованные результаты как в квартальном разрезе, так и в годовом мы оценивали нейтрально. В целом результаты можно было бы назвать неплохими, годовые темпы роста выручки и OIBDA (17–18%) выглядят солидно. Но во только прирост обеспечила в основном консолидация результатов «Эталона», а также результаты агрохолдинга «Степь» благодаря рекордному урожаю и существенному увеличению объемов производства молока. Что касается дивидендов, они состоят из базовой части (0,41 руб.) и дополнительной части (10% абсолютного прироста OIBDA за предыдущий год), которая выплачивается, если показатель OIBDA вырос не менее чем на 5%, а «Чистый долг/OIBDA» не выше 3,0. В нашем случае соотношение составило 3,05.

Однако главной интригой в данном инвестиционном кейсе в краткосрочной перспективе остается только вопрос, связанный с возможной выплатой дивидендов. Выплаты базовой части 0,41 руб. возможны. А вот дополнительные выплаты в размере 10% от абсолютного прироста показателя скорр. OIBDA за предыдущий год, не проходят условие «Чистый долг/OIBDA» не выше 3,0. Соотношение составило 3,05.

Что делать инвестору? Сохраняем рекомендацию покупать по акциям AFKS, цель 20 руб.

Шульгин Михаил
«Открытие Инвестиции»

Динамика акций. Акции компании на 16:45 мск, 3 мая, росли на 0,6% до 15,501 руб. При этом индекс МосБиржи снижался на 0,8%, поэтому бумага смотрелась лучше рынка