Новости рынков | Финансовые результаты Татнефти за 4 квартал умеренно негативны - Синара

Татнефть: EBITDA и чистая прибыль за 4К21 на 9% ниже консенсуса

Татнефть опубликовала вчера (15 марта) результаты за 4К21 по МСФО, которые оказались на 9% ниже прогноза рынка в части EBITDA и чистой прибыли. При этом выручка в отчетном квартале выросла на 9% к/к и составила 354 млрд руб., что в целом совпадает с нашими и консенсусными оценками. Положительной динамике выручки способствовало повышение цен на энергоносители (нефть Urals подорожала на 8% к/к) и увеличение на 56% к/к объема переработки на НПЗ ТАНЕКО, где в отчетном периоде в эксплуатацию введены новые установки.

Операционные расходы выросли на 12% к/к (до 55 млрд руб.), а коммерческие, общехозяйственные и административные — на 74% к/к (27 млрд руб.), оказав, таким образом, давление на показатель EBITDA. Татнефть показала в отчете EBITDA в размере 77 млрд руб., что на 4% выше показателя предыдущего квартала, но на 9% ниже консенсус-прогноза. По чистой прибыли (+4% к/к, 54 млрд руб.) результат также оказался ниже рыночных ожиданий на 9%. С отрицательным чистым долгом в размере 34 млрд руб., Татнефть находится в отличной финансовой форме.

Мы считаем результаты 4К21 умеренно негативными для будущей динамики котировок. Исходя из выплаты в виде дивидендов 50% чистой прибыли по МСФО за весь 2021 г., мы предполагаем дивиденды за 4К21 в размере 17 руб. на акцию, что по цене закрытия на 25 февраля соответствует дивидендной доходности обыкновенных акций примерно в 4,5%. Проведение конференции для обсуждения отчетности не планируется

Бахтин Кирилл
Синара ИБ