Новости рынков | Рынок надеется, что ВТБ направит на дивиденды 50% чистой прибыли - Альфа-Банк

ВТБ завтра представит финансовые результаты за 3К19 по МСФО и на следующий день проведет телефонную конференцию. Согласно нашему прогнозу, чистая прибыль вырастет на 3% г/г (40% к/к) при ROAE 10,9%. Чистая процентная маржа, вероятно, продолжит улучшаться, что станет более заметным, скорее всего, в 4К19.

Наша оценка стоимости риска на уровне 0,9% за 9M19 указывает на то, что прогноз менеджмента на 2019 г. может оказаться консервативным. Наш прогноз чистой прибыли на 8% ниже консенсус-прогноза.

Впрочем, мы считаем, что инвесторов будут интересовать не столько квартальные показатели, сколько комментарии менеджмента о дальнейших перспективах банка. Рынку, вероятно, требуется больше информации о том, сможет ли ВТБ выполнить свой годовой прогноз чистой прибыли (200 млрд руб., что предполагает примерно 80 млрд руб. только в 4К19, по нашей оценке).

Кроме того, рынок, вероятно, ожидает получить подтверждение менеджмента о том, что банк направит на дивиденды 50% чистой прибыли. Эти вопросы, скорее всего, будут обсуждаться на телефонной конференции, которая состоится днем позже.

Прогноз показателей за 3К19: По нашему прогнозу, чистый процентный доход за 3К19 снизится на 8% г/г (+1% к/к), чистая процентная маржа улучшится на 6 б. п. к/к на фоне небольшого снижения стоимости фондирования в квартальном сопоставлении. Стоимость риска, вероятно, сохранится на уровне 2К19 и составит 1,1%, тогда как наш прогноз этого показателя за 9М19 на уровне 0,9% указывает на то, что прогноз менеджмента на 2019 г. (1,2%) может оказаться консервативным.

Наш прогноз чистой прибыли в размере 42 млрд руб. (при ROAE 10,9%) на 8% ниже консенсус-прогноза: наш прогноз выручки более консервативен, однако наша оценка отчислений в резервы более оптимистична.

Альфа-Банк