X5

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка по итогам 2024 года выросла на 44,2% год к году и составила 888,3 млрд рублей. Если не учитывать новые магазины, рост выручки (LFL) составил 12,7%, средний чек вырос на 10,6%, трафик – на 1,8%.

• Чистая прибыль составила 24,5 млрд рублей против чистого убытка в 1,8 млрд рублей в 2023 году. Если скорректировать прибыль на разовые факторы (перерасчёт налога и обесценение), скорр. чистая прибыль составила 28,6 млрд рублей против 5,8 млрд рублей в 2023 году – рост почти в 5 раз.

• EBITDA выросла в 2 раза до 68,1 млрд рублей, рентабельность по EBITDA увеличилась с 5,5% до 7,7% – маржинальность бизнеса выше, чем у X5.

• Чистый долг сократился на 36% до 60,8 млрд рублей, что привело к снижению показателя чистый долг/EBITDA с 2,8x до 0,9x – долговая нагрузка теперь на вполне комфортном уровне.

❓ ПЕРСПЕКТИВЫ:

• Цель по выручке на 2025 год – 1 трлн рублей (+12,6% по сравнению с выручкой за 2024 год). Ещё год назад у большинства инвесторов были сомнения по поводу достижения данной цели, но теперь задача менеджмента выглядит вполне реальной.

Минпромторг будет возмещать инвесторам 20% затрат на покупку и внедрение роботов на российских производствах. Программа субсидирования рассчитана до 2029 г. включительно и учитывает всех роботов, в том числе от зарубежных вендоров, следует из утвержденного министерством решения о порядке предоставления субсидии. Предполагается, что такая мера поможет достичь плановых показателей по внедрению роботов на производствах, поставленных президентом России Владимиром Путиным.

Читайте подробнее: www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/04/02/1101747-gosudarstvo-obeschaet-biznesu-keshbeka-za-robotov?from=copy_text

Уже более трех месяцев российские банки продолжают снижать ставки. Привлекательность депозитов постепенно тает, при этом ЦБ РФ еще не начал снижать ключевую. Когда регулятор перейдет к смягчению, реакция котировок будет быстрой. Между тем рынок акций вступает в дивидендный сезон.

Подбираем бумаги с привлекательной дивидендной доходностью.

Сейчас один из лучших моментов, чтобы пополнить счет для инвестиций. Упустить его — значит, потерять возможности для ощутимого роста капитала в будущем. Дивидендная доходность в отдельных бумагах ожидается выше 30% на горизонте года.

Почему сейчас

• Привлекательность депозитов снижается. Индекс ставок по вкладам FRG100 в нисходящем тренде с декабря. За это время он потерял около 1,2 п.п. Когда же ЦБ перейдет к снижению ставок, резко повысится привлекательность именно дивидендных бумаг.
• Интерес нерезидентов к российским активам растет, а крупнейшие банки США, такие как Goldman Sachs и JPMorgan предлагают клиентам финансовые инструменты, привязанные к рублю.

Котировки акций БСП скорректировались вместе с рынком до уровня поддержки восходящего тренда, которая уже трижды была точкой разворота вверх. При этом падение было не таким сильным, как у индекса. Это говорит об относительной устойчивости бумаги даже в периоды резкого падения широкого рынка.

Ближайшей целью отскока может стать последний максимум. Ожидаем, что к концу недели акции будут торговаться в диапазоне 407–412 руб. (3–4,3%).

📉 Индекс Мосбиржи #IRUS за месяц потерял почти 10%, а с начала года рост уже составляет всего 7%. Мы вновь вернулись к уровню в 3000 пунктов, что может стать хорошей точкой для промежуточных докупок активов. Но не исключая, что может снова увидеть 2800 пунктов в ближайшее время.

🧐 Драйверы для роста, которые закладывал рынок с начала года, пока не реализовались. Тема с переговорами заходит в тупик, прошедшие встречи российской делегации с представителями США не дали ожидаемого позитива. Я еще в посте от 18 февраля  указывал на то, что оптимизм может быть не оправдан и фиксировал часть позиций.

☝️ На прошлой неделе посетил День инвестора #Х5, где менеджмент рассказал про результаты прошлого года и дал некоторые прогнозы на 2025 год. Подробно пост напишу еще отдельно. В целом, бизнес чувствует себя неплохо, но от коррекции в акциях это не спасает, за прошлую неделю котировки снизились на 6%. Скоро можем увидеть новые точки для добора позиций.

🛴По Вушу #WUSH вышло несколько позитивных новостей, во-первых, они начали новый сезон, во-вторых запартнерились  со Сбером. Но и здесь котировки акций за неделю сползли на15%. Такими темпами скоро вернемся к цене IPO (185 руб.).

Группа X5 вчера провела день инвестора, в рамках которого менеджмент ритейлера представил обновленную стратегию и поделился прогнозами.
Общий взгляд на X5 остается позитивным. Рекомендация эксперта ИК «ВЕЛЕС Капитал» для акций группы сейчас «Покупать», а целевая цена пересматривается с учетом представленной информации.

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: veles-capital.ru/analytics/article/x5_retail_group_den_investora_2025/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_обзор_эмитентов #X5_Retail_Group

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

«Мы в настоящий момент ждем получения регуляторных разрешений для того, чтобы завершить наши отношения с голландской компанией и выкупить у них чуть меньше чем 10%-ный пакет наших же акций», — сообщила она.

«Наша цель — в итоге довести леверидж к концу этого года через вторую дивидендную выплату, которую мы планируем в конце года, до целевого диапазона 1,2–1,4x (по показателю чистый долг/ EBITDA  . — «РБК Инвестиции»). Поэтому все то, что компания копила несколько лет на своем балансе, будет возвращено обратно в рынок», — резюмировала Угрюмова.

X5 Group открыла первый совместный распределительный центр, который будет обслуживать сразу две торговые сети — «Чижик» и «Пятёрочку». Логистический комплекс расположен в Перми и будет снабжать более 1000 торговых точек в Пермском крае и Удмуртии.

Совместный распределительный центр общей площадью 54 тыс. кв. м разделен на различные секции для хранения бакалеи, фруктов и овощей, охлаждённой и замороженной продукции, а также алкоголя. Ежедневная пропускная способность комплекса достигает 750 тонн груза. В распоряжении центра находятся более 42 тысяч мест для размещения товаров, размещаемый ассортимент может насчитывать более 4500 позиций. Уже более 300 партнеров торговых сетей осуществляют поставки товаров в распределительный центр, среди которых 79 — местные поставщики.

На территории распределительного центра задействовано более 250 единиц специализированной техники. В Пермском комплексе внедрена современная система управления складскими процессами Nexus — собственная разработка Х5.