X5

Любой взгляд на компанию со стороны розничного инвестора, в итоге, сводится к вопросу цифр: прибыли, дивидендов, акционерной стоимости. Последние «заметки на полях» в процессе текущего анализа относятся именно к этому вопросу.

В целом, послевкусие от просмотренных аналитических материалов, новостей, отчетов компании – положительное: понятный бизнес, ясные действия менеджмента и управленческие решения направленные на рост бизнеса. Расширение присутствия в регионах, развитие цифровых сервисов, диверсификация бизнеса по целевой аудитории, новые бизнес-модели.

Растущая выручка, EBITDA, стабильный LFL, рост GMV, тенденция к снижению Net Debt/EBITDA. Сплошные плюсы. Так в какие конкретно цифры на брокерском счету все эти плюсы могут быть трансформированы?

Прогноз – дело не благодарное, но по заветам гуру стоимостного инвестирования попробую спрогнозировать и я.

Использовать буду только EPS и P/E, их исторические данные и тенденции, а также элементарную математику, где 2 + 2 равно 4, и в отдельных случаях 3,7 — 4,2…

Продолжаю осмысливать X5 в контексте инвестиционной привлекательности.

Предыдущий пост: smart-lab.ru/blog/1256334.php

Стремительная цифровизация экономики запустила масштабную перестройку продовольственного рынка: сегодня онлайн‑заказ и доставка продуктов стали не просто трендом, а базовым стандартом обслуживания для миллионов потребителей.

Таким образом, анализ ритейла не может обойтись без вдумчивого взгляда на GMV — показателя, отражающего общий объём продаж товаров и услуг на торговой площадке за период.

Доля цифровых сервисов в общем обороте группы по итогам девяти месяцев 2025 года превысила 5%. Компания активно масштабирует сеть дарксторов и логистических центров, что позволяет улучшать покрытие и скорость доставки. Ассортимент включает не только продукты питания, но и сопутствующие товары, а также услуги готовой еды через сервисы вроде «Много лосося»

Розничная выручка X5 растет. По итогам 2024 года выручка компании составила 3,9 трлн рублей. Это стало возможным благодаря расширению сети магазинов, росту LFL и увеличению среднего чека.

• К концу 2025-го российская экономика почти перестала расти
• Переток покупателей на маркетплейсы
• Покупатель сохраняет сберегательную модель потребления и стремится к рациональным тратам
• В продовольственном трудности выражены слабее, чем у ритейлеров из других направлений

Данная статья – это заметки автора «на полях» в процессе осмысления бизнеса и инвестиционной привлекательности ПАО «Корпоративный центр ИКС 5» (MOEX: X5)

Текущие основные показатели компании:

Цена: 2560,00 рублей

P/E = 8,6 (среднее за 4 года = 7,4)

P/BV = -72 (является техническим артефактом, характерным для ритейла с большим количеством арендованных площадей.)

EV/EBITDA = 3,7 (среднее за 4 года = 3,4)

Дивиденды.

Дивидендная политика компании утверждена в 2017 году и предполагает выплату не менее 25% прибыли по МСФО. Х5 стремиться к промежуточным выплатам дивидендов — за 9 месяцев и по результатам года. До рендомиляции и паузы в выплатах инвесторы Х5 получали регулярные дивиденды от 3,2*% в 2018 году до 5,8*% в 2021

(*здесь и далее на дату отсечения, за вычетом налога).

В 2025 году инвесторы получили 16,4*% в виде дивиденда. Однако, такой размер дивиденда был сформирован за счет ранее не распределявшейся прибыли. В январе 2026 года компания выплатила дивиденд 10,6*% за счет сильных промежуточных результатов за 9 месяцев 2025 года.

Индекс МосБиржи за неделю прибавил около 50 п., или 1,5%. Сопротивление в районе 2750 п. близко. Однако рынок держится на 10% ниже пятимесячного максимума. Это значит, многие голубые фишки остаются на привлекательных уровнях и сохраняют потенциал для существенного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных акций, интересных для покупки на средний и долгий сроки.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как обнадеживающие. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут сильными за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Например, компания недавно запустила новый сервис «Аптеки» — он позволяет заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

В топ-10 вошли бумаги телекоммуникационной компании МТС, а бумаги ретейлера X5 покинули подборку самых перспективных акций России.

Бумаги МТС вошли в подборку на фоне позитивных ожиданий по дивидендам, а также ожиданий улучшения финансовых показателей компании благодаря потенциальному смягчению денежно-кредитной политики ЦБ. «Дивидендная политика МТС предполагает минимальный размер выплат в размере ₽35 на акцию, что соответствует доходности в 16%.

Акции российской «ИКС 5» торгуются с дивидендной доходностью около 15,8%. Тем не менее мы видим риски к ожиданиям по дивидендам», — отметил Станислав Клещев.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: МТС

Дивидендная политика МТС предполагает минимальный размер выплат в ₽35 на акцию, что соответствует доходности в 16%. Считаем, что в ближайшие месяцы рынок начнёт закладывать будущие дивиденды в цену бумаги — это должно способствовать повышению её стоимости. Ожидаем, что совет директоров может дать официальную рекомендацию по дивидендам в мае. Потенциальное снижение ключевой ставки также может положительно влиять на оценку МТС, у которого большая часть долга с плавающей ставкой, — рассказал инвестиционный стратег ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: «КЦ ИКС 5»

Исключаем бумаги на фоне ожиданий умеренных темпов роста выручки в 2026 году — менее 20% — и давления на рентабельность компании. Акции торгуются с дивидендной доходностью около 15,8%. Тем не менее, мы видим риски к ожиданиям по дивидендам.



Источник