🛒 X5. Сбавляет ход

Дорогие подписчики, открываем торговую неделю обзором операционных результатов по итогам 2025 года лидера сектора продуктового ритейла — группы X5.

📈 За весь 2025 год выручка X5 выросла на 18,8% г/г — до 4 642 млрд руб. На первый взгляд, результат неплохой. Однако, если смотреть на динамику 4 квартала, то темпы роста показали резкий спад. Отдельно за 4К2025 выручка увеличилась на 14,9% г/г — до 1 238 млрд руб., что обусловлено продолжающимся снижением темпов продовольственной инфляции. Для сравнения темпы роста выручки отдельно по кварталам 2025 года:

— 1 квартал: +20,7%.
— 2 квартал: +21,6%.
— 3 квартал: +18,6%.
— 4 квартал: +14,9%.

*Продовольственная инфляция в 4К2025 составила 7,4% г/г (против 10,0% г/г в 3К2025).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

❗️ На фоне этого X5 не удалось реализовать прогноз по темпам роста выручки на уровне 20%.

— LFL-продажи выросли на 11,4% г/г (отдельно в 4К2025 рост составил 7,3%).
— торговая площадь увеличилась на 8,7% г/г, а количество магазинов на 10,7% г/г — до 29 790 шт.
— в 4К2025 X5 открыла 893 новых магазинов. За весь 2025 год + 2 870 магазинов с учетом закрытий.
— LFL-трафик составил 0,5% (против 0,4% кварталом ранее).

📈 Результаты по магазинам за 2025 год:

— Чижик: 1213 млрд руб (+67,3% г/г)
— Пятерочка: 3613 млрд руб (+16,6% г/г)
— Перекресток: 531,1 млрд руб (+8,2% г/г)

✅ Продажи цифровых бизнесов за 12М2025 выросли на 42,8% г/г — до 285,7 млрд руб. Отдельно за 4К2025 темпы роста составили +30% г/г.

— GMV X5 Digital вырос на 44,9% г/г — до 324,2 млрд руб.
— Выручка 5POST прибавила 18,4% г/г — до 7,9 млрд руб.

–––––––––––––––––––––––––––

💼 Дивиденды

6 января 2026 года акции X5 открылись на торгах с дивидендным гэпом. Компания выплатила дивиденды за 9 месяцев 2025 года в размере 368 рублей на акцию, что на момент отсечки составило 12,2% дивдоходности. На фоне выплаты ND/EBITDA вырос с 1,04x до 1,4x. Если соотношение не станет выше к моменту финального дивиденда за 2025 год, то компания может доплатить ещё порядка 100 рублей на акцию. Таким образом, дивдоходность за весь год может составить около 16,2%.

Напомню, что годом ранее X5 выплатила дивиденды в размере 648 рублей на акцию или 18,9% дивдоходности.

Если же говорить про потенциальные дивиденды 2026 года, то всё будет зависеть от будущих финансовых результатов. Консервативный прогноз предполагает их на уровне 200 рублей на акцию (8% дивдоходности к текущей цене).

–––––––––––––––––––––––––––

Итого:

С начала года акции X5 подешевели на 16,5% на фоне отсечки по дивидендам, а также резко ухудшившихся операционных результатов. Всему виной снижение продовольственной инфляции, а если точнее, то существенный эффект высокой базы 2024 года (когда компания показывала сильные результаты на фоне 21% ключевой ставки).

Вдобавок к этому важно отметить и факт снижения темпов расширения среди российских продуктовых ритейлеров. По данным Infoline, общий прирост торговых площадей у топ-200 ритейлеров упал почти на 10%, что стало рекордным сокращением за несколько лет. Главная причина — ослабление покупательской активности и рост затрат, делающие открытие новых точек менее эффективным. Впрочем это неудивительно, поскольку в прошлом обзоре я уже указывал, что текущее положение дел ритейлеров является чрезвычайно непростым.

Весь негатив заключается в том, что X5 не смогла реализовать прогноз по выручке. Посмотрим, что будет по остальным ключевым показателям, но оптимистичных ожиданий нет. Ждём финансовый отчет за 2025 год, где уже поговорим о целях и перспективах инвестирования в акции X5.

#ИКС5 #X5