SVCB

🏦 Финансовые итоги одного из ключевых универсальных банков за девять месяцев 2025 года отражают переходный период. Компания все еще испытывает давление от высоких ставок прошлого периода, что сказывается на годовой прибыли, однако последний квартал отчетности дает первые четкие сигналы о начале восстановления ключевых показателей эффективности. Глобально, это история ожидания макроэкономического поворота.

📊 Смешанная картина: годовой спад и квартальное улучшение
Агрегированные данные за 9 месяцев выглядят слабо: чистая прибыль снизилась на 37,3% из-за высоких расходов на резервы и роста операционных затрат. Однако динамика отдельно за третий квартал кардинально иная:
Чистая прибыль выросла в 3,6 раза квартал к кварталу.
Рентабельность капитала (ROE) подскочила с 6% во 2К до 20% в 3К.
Чистая процентная маржа увеличилась с 4,7% до 5,7%.

Это указывает на то, что негативный эффект от высокой ключевой ставки (21% в начале 2025 года) начал ослабевать по мере ее снижения до 16%.

📉 Причины прошлого давления: ставка и резервы

Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025:

— Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г)
— Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г — до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г — до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг.

*Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025).

📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г — до 35,4 млрд руб.

Отскок явно в коррекционной модели + слабость возобновления покупок от уровня. Структура напоминает фрагмент пятиволновки. Поэтому падать еще есть куда, после завершения 4.

https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

На долговой рынок вновь выкатывается лизинговый бизнес Совкомбанка, который у них выделен в отдельную ОООшку. В отличие от «собратьев» из ВТБ Лизинга, Совком решил предложить рынку сразу ДВА выпуска — на выбор.

Предложение на первый взгляд интересное. Давайте присмотримся внимательней, а я как всегда постараюсь всё максимально честно рассказать.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Миррико, Селигдар, КЛВЗ, Газпром, ПГК, НовосибОбл, АБЗ_1, Тальвен, ОФЗ_в_юанях, ТрансФин, Система, Атомэнергопром, КАМАЗ, ЯНАО, ХМАО, ГТЛК.

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🚛А теперь — поехали смотреть на новые выпуски Совкомбанк Лизинг!

🚐Эмитент: ООО «Совкомбанк Лизинг»

Финансовые результаты

Поучаствовал в звонке СКБ с презентацией их результатов за 3 квартал и 9 месяцев 2025. Вот здесь находится пост по Q1, а тут можно найти такой же конспект по Q2.

👨🏻‍🏫 Докладчик: Андрей Оснос (управляющий директор)

Итоги 9 месяцев 2025 (год к году)

📌 Чистая прибыль снизилась на -38%, до 35 млрд (57 млрд в 2024):
   👉 Регулярная прибыль 32 млрд рублей (-41%)
   👉 Нерегулярная прибыль 3 млрд (снижение в три раза)

📌 Кредитный портфель в Розничном сегменте вырос на +9%, с 1,2 до 1,3 трлн рублей;

📌 Кредитный портфель в Корпоративном сегменте вырос на +23%, с 1,3 до 1,6 трлн рублей;

📌 Портфель ценных бумаг (сегмент Казначейство) прибавил +2% (0,6 трлн руб);

📌 Операционная доходность по направлениям:
   👉 Розница 22,4% (+1,6 п.п.)
   👉 Корпораты 22,5% (+3,6 п.п.)

25 октября побывал на конференции Смартлаб.
Посетил большое количество сессий с эмитентами и сделал много заметок по комментариям компаний относительно их показателей. Конечно, практически все участники не давали развернутых ответов, предлагая дождаться отчетности за 9 месяцев, но кое-что интересное все таки удалось разузнать.
Выложу три поста на эту тему. Надеюсь, это будет полезно.

Ренессанс Страхование

👩🏻‍🏫 Докладчики: Михаил Куранов (вице-президент компании) и Артур Черкесов (руководитель по работе с инвесторами).

📎 Ссылка на презентацию

📕 Анализ по компании от Q12024

Тезисы из выступления:

• С 2020 года выросли по объему портфеля, поднявшись с 10 на 5 место среди страховых компаний в РФ.
• В 1 полугодии 2025 рост страхового бизнеса год к году двузначный: +25,6% (life +49,1%, non-life -1%). По итогу года ожидают, что цифры останутся ± такие же.
• Инвестиционный портфель за 6 месяцев вырос +27,1 млрд рублей, до 261 млрд (+11,5% с 31.12.2024).

Всем привет с конференции Смартлаба ✋

В целом яблоку негде упасть - аншлаг прямо с утра.

Программа большая и очень насыщенная.
Собираю информацию и сентимент, выступлений интересных достаточно.

В залах с #SVCB Совкомбанком на открытии и затем в #VTBR ВТБ — толпа.
Число заражённых (или засаженных?) инвесторов в ВТБ огромное.
Значит придётся мне ещё дольше воздержаться.

Толпой за прибылью не ходят,
но чтобы знать, где сейчас вся толпа, что она думает и что им скармливают на завтрак/обед и ужин — мне нужно регулярно ходить в эти самые разные толпы.

Оказывается, чтобы обнулить капитализацию на бирже достаточно пары бестолковых/толковых/спланированных действий самой компании.

Прогноз по снижению цен и график #PIKK от июля в канале ☝️

Идём на дно пока что четким курсом — t.me/AROMATH/9943.
Балансовая цена сейчас уже пока не важна.

Передел девелоперов банками идёт давным-давно полным ходом 👀

#PIKK ПИК по-тихому достался уже #VTBR ВТБ же, наверное?
Перестановки диких объёмов прямо в стакане по странным ценам уже присутствовали ранее также.
Гордеев же просто так наверное отдал долю?
Ну то есть это в совокупности всё уже было ненормально, график же он всё показывает.

А на дивиденды в 2026 году у последнего банка точно монета останется в таком случае?

Проблемный #SMLT у #SVCB Совкомбанка тогда давным-давно чтоли оказался?

Про важность банковской системы и возможный кризис застройщиков писал ещё в марте тут — t.me/AROMATH/9331.

❗️Спасают всегда не застройщиков и девелоперов, а банки.

Это было очевидно еще в феврале — t.me/AROMATH/9259.