NMTP

#nmtp на 1 д сужают треугольник, жду выхода вверх, ибо жду роста и всего рынка, и нефти, и других товаров, которые прайсят котировки этой акции, но и тройное дно может здесь устоять, цель минимальная 12.9, ну а максимальная я вижу 15.9 👍. Оценка 9 из 10.

Сегодня коротко по НМТП (Новороссийский морской торговый порт) — новости, фундаментал и моё мнение без воды.

Последние новости и события

* Грузооборот Новороссийского порта за 2025 год снизился на 1,3% г/г, в Приморске вырос на 2,3%. Но поскольку Новороссийск гораздо крупнее — на выходе лёгкое снижение в рамках погрешности. Моё мнение: Это не провал, а стабильность на фоне санкций и переориентации потоков. Порт держится, это уже победа. Оценка: +7/10.
* Тарифы на перевалку растут пока не сильно: +5,8% по сырой нефти и нефтепродуктам (львиная доля грузооборота). Выручка +3,5%, прибыль +4,5%. Операционные расходы снизились с 16,4 до 15,4 млрд руб. Процентные доходы выросли с 4,7 до 7,3 млрд.

Моё мнение: Компания отлично контролирует расходы — это редкость в портовой отрасли. Процентные доходы растут, но в следующем году могут упасть на фоне снижения ставки. Налог на прибыль подкосил (+2,8 млрд), но в целом операционно всё чисто. Плюс. Оценка: +8/10.

( Читать дальше )

💭В данном обзоре рассмотрим, как НМТП балансирует между умеренным ростом и управлением рисками...

💰 Финансовая часть (3 кв 2025)

📊 Доходы увеличились на 8,4%, а чистая прибыль показала рост на 28,9% год к году. Это свидетельствует о положительной динамике развития бизнеса. Скорректированная операционная маржа осталась практически неизменной. Показатель EBITDA вырос на 32,7%, демонстрируя значительное увеличение операционной эффективности и высокий уровень рентабельности бизнеса.

🤔 Объем оборотных активов продолжает постепенно сокращаться, однако снижение незначительно. Капитальные расходы (CAPEX) выросли на 14,7%. Свободный денежный поток (FCF) сократился, но сохранился на высоком уровне — около 4,5 миллиардов рублей, главным образом благодаря уменьшению инвестиций в третьем квартале.

🤷‍♂️ Резерв денежных средств уменьшился вследствие распределения части прибыли среди акционеров путем выплаты дивидендов.

💸Дивиденды / 🫰 Оценка

🤑 Анализируя текущую динамику CAPEX, можно предположить, что в рамках реализации совместного проекта с компанией «Металлоинвест» затраты на инвестиции окажутся ниже ранее запланированных уровней.

( Читать дальше )

Сегодня в нашем фокусе крупнейший портовый холдинг «НМТП» и его финансовый отчет за 9 месяцев 2025 года. Традиционно, разберем ключевые моменты:

— Выручка: 56,3 млрд руб (+3,5% г/г)
— EBITDA: 41 млрд руб (+8% г/г)
— Операционная прибыль: 36,1 млрд руб (+9% г/г)
— Чистая прибыль: 31,8 млрд руб (+4,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Несмотря на сокращение совокупного объема перевалки нефти, выручка НМТП продемонстрировала небольшой рост на 3,5% г/г — до 56,3 млрд руб., что обусловлено повышением тарифов на перевалку нефти в размере 5,7% относительно 2024 года. В результате EBITDA увеличилась на 8% г/г — до 41 млрд руб., а чистая прибыль прибавила 4,4% и составила 31,8 млрд руб.

*Негативный эффект на динамику чистой прибыли оказал рост расходов по налогу на прибыль с 7,1 до 9,9 млрд руб., а также убыток по курсовым разницам на сумму 2,3 млрд руб.

— совокупный объем перевалки в порту Новороссийска за 9М25 сократился на 1,3% г/г — до 124 млн тонн. В порту Приморска вырос на 2,3% г/г — до 47,2 млн тонн.

( Читать дальше )

Тикер: NMTP

Отрасль: Транспорт / Порты

Сайт: www.ncsp.ru/investors

ЗНАКОМСТВО С БИЗНЕСОМ

Чем занимается компания?

ПАО «НМТП» входит в число крупнейших в России портовых операторов (стивидоров) и осуществляет финансово-хозяйственную деятельность в Новороссийске — крупнейшем порту России на Черном море.

Основным видом деятельности Группы является транспортная обработка грузов, включающая в себя стивидорные услуги (комплекс работ в порту, связанный с погрузкой и выгрузкой грузов с судов, а также с их обработкой, размещением и хранением на складах причала) и дополнительные услуги, связанные со стивидорной деятельностью.

Важнейшими составляющими грузооборота ПАО «НМТП» являются нефть и нефтепродукты, черные металлы, химические грузы, железорудное сырье (ЖРС) и концентрат, а также минеральные удобрения и уголь.

В Группу «НМТП» входят три порта:

• Приморский порт (Балтийский бассейн), расположенный недалеко от г. Приморск. Переваливает только нефтеналивные грузы, поступающие по трубопроводу Транснефти. В 2023 году на него приходилось 49% от всего грузооборота и 64% выручки.

( Читать дальше )

Сегодня я хочу поднять не самую приятную тему, волнующую многих инвесторов в акции: отмены дивидендов и растущие капексы.

✍️ Для начала, приведу несколько новостей. А потом решим, можно ли из них сложить общую картину:

✔️ Еще летом 2023 года Россети отказались от выплат на 3 года (а может и больше) в пользу масштабной инвестпрограммы по расширению Восточного полигона и обновлению активов. Все серьезно, поручение президента!

✔️ Газпром в 23 получил соответствующую директиву от правительства, а в 24 про дивиденды речи уже и не шло изначально. Формально Газпром мог бы и заплатить, но свободный денежный поток не позволял это сделать. Средства ушли на стройки и обслуживание долга.

✔️ Совсем свежая новость: Русгидро одобрили мораторий  на выплату дивидендов до 2029 года. Средства пойдут на погашение долгов и инвестпрограмму.

🤔 Что объединяет все три истории помимо высокого капекса? Правильный ответ — изначально низкая эффективность бизнеса. Если раньше они еще могли что-то зарабатывать, то 2 новых параметра: рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно убили бизнес-модели. Для тех кто следил за отчетами , сюрпризов не случилось: я говорил про эти риски заранее.

( Читать дальше )

❤️ Вы наверное заметили, что большинство разборов в последнее время окрашено негативом: долги, отмены дивидендов, аресты мажоритариев, внешние риски. В общем, проблем хватает.

Сегодня же разговор будет более приятным! Речь пойдет про нефтяную инфраструктуру: Транснефть + НМТП.

⚓️ 60,6% акций НМТП принадлежит Транснефти. Материнская компания контролирует порты Новороссийска и Приморска, в которые нефть и нефтепродукты попадают через сеть трубопроводов и дальше отправляются на экспорт.

📊 В 1 полугодии 2025 выручка НМТП год к году не изменилась. В 1 квартале нефтяной экспорт был под давлением на фоне новых санкций и снижения добычи в рамках ОПЕК+. Но сейчас к санкциям уже адаптировались, а добыча медленно, но растет. Поэтому второе полугодие должно быть сильнее с точки зрения транспортировки (если Трамп не вставит новые палки в колеса).

Также отмечу достаточно слабую индексацию тарифа: перевалка нефтяных грузов подорожала в этом году ниже инфляции: на5,8%. Это тоже сдержало рост выручки. К сожалению, точная формула расчета следующего тарифа нам не известна.

( Читать дальше )

Крупнейший портовый холдинг «НМТП» представил финансовый отчет за 1 полугодие 2025 года. Пробежимся по ключевым моментам:

— Выручка: 36,7 млрд руб (на уровне 1П2025)
— EBITDA: 29,9 млрд руб (+7% г/г)
— Операционная прибыль: 26,7 млрд руб (+7,5% г/г)
— Чистая прибыль: 10,4 млрд руб (-1,4% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 1 полугодии 2025 года совокупный грузооборот порта Новороссийск остался без изменений, в то время, как в Приморске сократился на 4,6% г/г. При этом объем перевалки за отчетный период увеличился, что в результате помогло выручке остаться на уровне прошлого года — 36,7 млрд руб. В свою очередь EBITDA прибавила 7% г/г — до 29,9 млрд руб, что обусловлено оптимизацией операционных расходов.

*Грузооборот морских портов России по итогам 2025 года останется на уровне 2024 года или незначительно снизится — замминистра транспорта Александр Пошивай.

— за 7М2025 объём перевалки у НЛЭ (дочка НТМП) увеличился на 10% г/г — до 267 тыс. TEU.

( Читать дальше )

💭 Оценим текущее состояние компании и ее перспективы...


💰 Финансовая часть (1 п 2025)

📊 Чистая прибыль увеличилась на 2,7% относительно аналогичного периода предыдущего года и достигла отметки в 29,815 миллиардов рублей. Выручка поднялась на 6,2%, достигнув суммы в 18,779 миллиарда рублей. Показатель валовой прибыли оказался равным 11,666 миллиардам рублей, незначительно превышая прошлогодний уровень. Уровень прибыли от продаж остался практически неизменным — около 10,6 миллиардов рублей. 

💳 Долгосрочные обязательства компании составили 9,68 миллиарда рублей, сохранившись примерно на прежнем уровне, тогда как объем краткосрочной задолженности значительно увеличился — с 4,414 миллиарда рублей на конец 2024 года до 21,388 миллиарда рублей на 30 июня 2025 года. Общий долг компании преимущественно состоит из обязательств по аренде.

🤔 Анализируя бизнес-показатели, можно отметить высокую стабильность маржи. Компания демонстрирует способность стабильно генерировать свободный денежный поток (FCF).

( Читать дальше )

Сегодняшний материал посвящен крупнейшему портовому холдингу «НМТП» и его неожиданному отчету за 1 квартал 2025 года. Традиционно, компания отчитывалась по МСФО дважды в год, однако решила прервать старую тенденцию. Что ж, пройдемся по ключевым моментам:

— Выручка: 19,8 млрд руб (на уровне 1К2024)
— EBITDA: 16 млрд руб (+14,7% г/г)
— Операционная прибыль: 14,5 млрд руб (+19,2% г/г)
— Чистая прибыль: 10,4 млрд руб (-4,6% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 Индексация тарифов (на 5,7% нефть / 23,5% сухогрузы) помогла НМТП нивелировать падение грузооборота в портах и сохранить выручку на уровне прошлого года — 19,8 млрд руб. В то же время компания продолжила работу над снижением расходов, что в результате положительно отразилось на операционной прибыли и EBITDA, которые прибавили 19,2% г/г — до 14,5 млрд руб. и 14,7% г/г — до 16 млрд руб. соответственно.

— перевалка в Новороссийске в 1К2025 снизилась на 8,7% г/г. В Приморске на 2,6% г/г.

( Читать дальше )

Сектор: Транспорт, порт

Последний обзор по НМТП делал 13 марта, тогда акции стоили 9,93 ₽, я ожила коррекции к ~8.65, а от туда ожидал роста. По факту мы падали до 8,54 🎯 и от туда началась попытка роста, ходили до 9,67 ₽, после чего ушли в боковик. Сейчас акции торгуются по 9,07 ₽, давайте посмотрим, чего стоит ждать дальше.

📈 Основные метрики
▪️ Капитализация: 2.2B$
▪️ P/E — 4.67
▪️ P/S — 2.46
▪️P/B — 1.03
▪️EPS — 1.94 ₽
▪️EBITDA — 51,1B р.
▪️EV/EBITDA — 3.34
ℹ️ По сравнению с прошлым обзором акции по метрикам стали стоить дешевле. Вышел отчет за 2024 год, его мы и будем разбирать.

( Читать дальше )