Ebitda

Ozon отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Цифры вышли сильные, превзойдя консенсус. Компанию по-прежнему “тащит” финтех, но в основном бизнесе наметился прогресс. Лишь бы не помешала “атака дронов”. Давайте разбираться.

📈 Выручка Озон выросла на 47% год к году до 334,2 млрд рублей.

Оборот GMV вырос на 37% до 1,31 трлн рублей. Количество заказов увеличилось на 73% до 934,3 млн штук, а число активных покупателей достигло 69,2 млн человек (+14%).

🧩 Выручка выросла за счёт трёх составляющих:

✔️ доходы от услуг (+50% до 210,8 млрд рублей) — продавцы активнее пользуются информационными, маркетинговыми и логистическими сервисами

✔️ доходы от продажи товаров (+35% до 77,7 млрд рублей) — рост продаж, особенно в сегменте FMCG

✔️ процентная выручка (+56% до 45,7 млрд рублей) — развитие кредитных продуктов и рост размещённых средств клиентов

Рост выручки от услуг (+50%) почти вдвое опередил рост GMV (+37%). Это значит, что компания зарабатывает не просто на продаже товаров, а на сервисах для продавцов — логистике, маркетинге, продвижении. Это более маржинальное и устойчивое направление развития.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за II квартал: 334,2 млрд ₽ (+47% г/г)
• Оборот площадки (GMV): 1,31 трлн ₽ (+37%)
• Количество заказов: 934,3 млн (+73%)
• Активные покупатели: 69,2 млн человек (+14%)
• Скорректированная EBITDA: 57,9 млрд ₽ (+48%)
• Рентабельность EBITDA: 4,4% от GMV
• Чистая прибыль: 10,1 млрд ₽ против 359 млн ₽ годом ранее
• Свободный денежный поток: 155,6 млрд ₽

📈 Сервисы растут быстрее оборота

Доходы от услуг продавцам увеличились на 50%, до 210,8 млрд ₽, тогда как GMV прибавил 37%. Всё большую часть выручки Ozon получает от логистики, рекламы, продвижения и других инструментов для селлеров.

Продажа собственных товаров принесла 77,7 млрд ₽, процентная выручка выросла на 56%, до 45,7 млрд ₽.

⚙️ Маркетплейс становится эффективнее

Удельные расходы на обработку и доставку заказов сократились на 12%. Операционная прибыль выросла на 54%, до 31,2 млрд ₽, рентабельность EBITDA достигла рекордных 4,4% от оборота.

Чистая прибыль увеличилась до 10,1 млрд ₽. Часть роста обеспечили положительные курсовые разницы на 3,2 млрд ₽, но даже без них квартал остался бы прибыльным.

( Читать дальше )

Яндекс отчитался по МСФО за второй квартал 2026 года. Цифры ожидаемо вышли сильные — компания одна из самых сильных не только в своём секторе, но и в целом на Мосбирже. Она по-прежнему занимает второе место по объёму в моём личном инветпортфеле. Но давайте посмотрим на конкретные цифры — может быть, есть нюансы?

📊 Выручка выросла на 16% год к году до 386,3 млрд рублей.

Скорр. EBITDA прибавила 35% до 88,9 млрд рублей. Рентабельность по скорр. EBITDA увеличилась на 3,1 п.п. до 23%.

Скорр. чистая прибыль взлетела на 56% до 47,6 млрд рублей. При этом чистая прибыль по МСФО, служащая базой для выплаты дивидендов, выросла почти в четыре раза до 64,5 млрд рублей.

Главный позитив — прибыль растёт значительно быстрее выручки, что говорит об улучшении операционной эффективности.

Также у Яндекса по-прежнему практически нет долгов (чистый долг / EBITDA составляет всего 0,1), запас денежных средств вырос до 296 млрд рублей.

🧩 Теперь по сегментам. Здесь картина неоднородная, и именно в ней скрыты главные нюансы отчёта.

( Читать дальше )

Главное:

• Финансовые результаты (II квартал 2026 г.):
  – Чистая прибыль: €463 млн (+9% к II кварталу 2025 года).
  – Операционная прибыль: €605 млн (+10%).
  – Скорректированная EBITDA: €755 млн (+7%).
  – Выручка: €1,938 млрд (+8%; без учёта валютных колебаний – +11%).
  – Продажи автомобилей: 3 366 штук (–3,7% к прошлому году).
  – Результаты превысили прогнозы аналитиков FactSet (ожидались операционная прибыль €576 млн и выручка €1,87 млрд).

• Улучшенный годовой прогноз на 2026 год:
  – Выручка: около €7,6 млрд (ранее – около €7,5 млрд).
  – Скорректированная EBITDA: не менее €2,97 млрд (ранее – не менее €2,93 млрд).

• Первый электромобиль Ferrari – Luce:
  – Премьера состоялась 25 мая 2026 года. Это крупный лифтбек с дизайном от студии LoveForst Джони Айва (создатель стиля Apple), который вызвал неоднозначную реакцию фанатов и критику в интернете.
  – Несмотря на это, весь тираж Luce на 2026 год (менее 500 экземпляров) полностью распродан. 88 машин для Китая были разобраны местными коллекционерами за 72 часа после старта продаж.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за II квартал: 386,3 млрд ₽ (+16% г/г)
• Скорректированная EBITDA: 88,9 млрд ₽ (+35%)
• Рентабельность EBITDA: 23% (+3,1 п.п.)
• Чистая прибыль: 64,5 млрд ₽, рост почти в четыре раза
• Скорректированная чистая прибыль: 47,6 млрд ₽ (+56%)
• Денежные средства и депозиты: 296 млрд ₽
• Скорректированный чистый долг / EBITDA: 0,02x
• Выручка за 1П2026: 759 млрд ₽ (+19%)
• Скорректированная EBITDA за 1П2026: 162,2 млрд ₽ (+41%)

📈 Прибыль растёт быстрее выручки

Темп роста выручки снизился с 22% в I квартале до 16% во втором. При этом скорректированная EBITDA прибавила 35%, а её рентабельность выросла до 23%.

Яндекс всё больше зарабатывает на уже набранном масштабе: зрелые направления повышают эффективность, а часть молодых сервисов постепенно сокращает убытки.

🚕 Городские сервисы заметно улучшили результат

Выручка направления выросла на 18%, до 215,6 млрд ₽, а скорректированная EBITDA увеличилась в 2,7 раза, до 34,4 млрд ₽.

Электронная коммерция впервые получила положительную скорректированную EBITDA. Яндекс Маркет замедлил расширение оборота и сосредоточился на экономике заказов, тогда как Лавка и Еда сохранили двузначные темпы роста.

( Читать дальше )

  

ММК представил слабые результаты за первое полугодие 2026 года, отражающие сокращение внутреннего спроса и снижение цен реализации в российской металлургии.

Выручка за полугодие снизилась на 10% г/г, до 282,3 млрд руб.,
EBITDA сократилась на 40,9%, до 24,7 млрд руб., а рентабельность по EBITDA опустилась с 13,3% до 8,8%.

Полугодие компания завершила с чистым убытком 19,1 млрд руб., который почти полностью объясняется неденежным обесценением угольного сегмента на 20,2 млрд руб. Без учета этого разового эффекта результат оказался бы околонулевым, что для нижней фазы отраслевого цикла выглядит закономерно. Второй квартал при этом показал заметное последовательное улучшение по всем ключевым метрикам, а сильный баланс с чистой денежной позицией отличает ММК от большинства конкурентов.

Рекомендация: держать. Целевая цена: 23,8 руб.

Выручка и денежный поток

Выручка за полугодие снизилась на 10% г/г, до 282,3 млрд руб., несмотря на рост продаж товарной металлопродукции на 2,1% г/г, до 5 023 тыс. тонн. Основной причиной стало снижение средних цен реализации на фоне слабого внутреннего рынка.

( Читать дальше )

Цифры на первый взгляд выглядят прилично: выручка выросла на 4% до 836,3 млрд рублей. Чистая прибыль составила 218,7 млрд, что даже чуть выше консенсуса (217 млрд).

Но за этими цифрами скрывается выживание в условиях санкционного ада, логистического хаоса и геополитических бурь. Давайте посмотрим, что происходит с Новатэком.

❗️Если исключить рост выручки — то по всем фронтам падение.

Так, нормализованная прибыль, очищенная от курсовых разниц, упала на 8,7% до 216,5 млрд рублей. EBITDA сократилась на8,8% до 430,4 млрд. Операционные расходы выросли с 628,4 до 658,1 млрд рублей.

Мы видим классическое схлопывание маржи: компания зарабатывает меньше, а тратит всё больше. И это при том, что добыча растёт: за полугодие Новатэк добыл 346,2 млн баррелей нефтяного эквивалента — на 2,8% больше, чем год назад.

Таким образом, картина, как у металлургов: добыча и продажи растут, но дисконт и опережающий рост расходов сжирают всё маржу.

📉И что больше всего пугает: сравнение с прошлым годом показывает, что тренд не в пользу компании. Выручка растёт (+4%), но нормализованная EBITDA падает (-8,8%), операционный денежный поток сократился на 12% до 172,2 млрд. Деньги уходят на поддержание текущих проектов, многие из которых, увы, заморожены.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка: 836,3 млрд ₽ (+4% г/г)
• Чистая прибыль: 218,7 млрд ₽
• Нормализованная прибыль: 216,5 млрд ₽ (-8,7%)
• EBITDA: 430,4 млрд ₽ (-8,8%)
• Добыча: 346,2 млн барр. н.э. (+2,8%)
• Операционный денежный поток: 172,2 млрд ₽ (-12%)
• CAPEX: 160 млрд ₽
• Чистая денежная позиция: 43,5 млрд ₽

📊 Рост объёмов не приводит к росту прибыли

За полугодие Новатэк увеличил добычу на 2,8%, а выручку – на 4%. Однако EBITDA сократилась почти на 9%, аналогичными темпами просела и нормализованная прибыль.

Операционные расходы выросли до 658,1 млрд ₽. Удорожание логистики и экспортные ограничения увеличивают издержки, поэтому рост производства пока не улучшает финансовые результаты.

🚢 Экспорт СПГ приходится перестраивать

Из-за ужесточения европейских ограничений Новатэк перенаправляет объёмы в Азию. Экспорт в Китай растёт, а Северный морской путь позволяет сократить логистическое плечо.

Однако быстро заменить европейское направление сложно: арктическая логистика требует специализированного танкерного флота, которого пока не хватает.

( Читать дальше )

Смотрим свежие цифры:

• Выручка за 1П2026: 282,3 млрд ₽ (-10% г/г)
• EBITDA: 24,7 млрд ₽ (-40,9%)
• Чистый убыток: 19,1 млрд ₽ (против прибыли 5,6 млрд ₽ годом ранее)
• Продажи металлопродукции: 5,02 млн тонн (+2,1%)
• Производство стали: 5,19 млн тонн
• CAPEX: 31,2 млрд ₽ (-30,2%)
• Свободный денежный поток (FCF): -4,7 млрд ₽
• Обесценение угольных активов: 20,2 млрд ₽

📊Рост отгрузок не компенсирует падение маржи

За полугодие ММК увеличил объём продаж на 2,1%, но выручка всё равно просела на 10%, а EBITDA рухнула почти на 41%.

Компания продаёт больше металла, однако цены на сталь остаются низкими и снижаются быстрее, чем затраты на производство. В результате рентабельность бизнеса заметно ухудшилась.

💰Убыток сформирован разовым списанием

Главная причина итогового убытка в 19,1 млрд ₽ — разовое обесценение угольного сегмента на 20,2 млрд ₽ из-за сложной ситуации на угольном рынке.

Без этого списания результат был бы значительно лучше, но операционная рентабельность всё равно остаётся низкой.

( Читать дальше )

ММК опубликовал отчёт по МСФО за первое полугодие 2026 года. Картина, мягко говоря, невесёлая: компания таки скатилась в убытки. Но в этом нет ничего удивительного, учитывая ситуацию в отрасли.

Другой вопрос: нет ли скрытых проблем, которые могут “рвануть”? Ведь из всех “трёх сестёр” у ММК наиболее слабые позиции: если НЛМК и Северсталь обеспечены собственным железом и углём более чем на 100%, “Магнитка” вынуждена часть сырья закупать на стороне, что бьёт по рентабельности.

🔽 Так, Выручка сократилась на 10% до 282,3 млрд рублей из-за снижения цен реализации. EBITDA рухнула на 40,9% до 24,7 млрд рублей.

При этом продажи металлопродукции выросли на 2,1% до 5,023 млн тонн. Выплавка чугуна прибавила 2% до 4,65 млн тонн за счёт меньшего объёма капитальных ремонтов в доменном переделе, а производство стали осталось на уровне прошлого года — 5,194 млн тонн.

То есть компания продаёт больше, а зарабатывает меньше. Всё упирается в цены: металлурги по всему миру страдают от падения цен на сталь, и ММК не исключение.

( Читать дальше )