Ebitda

#Кого_купить_на_просадке

🔌Интер РАО (IRAO)

Текущая цена: 2,4₽
Целевая цена:4,2₽
Потенциал роста:75%

–––––––––––––––––––––––––––

📊Ключевые финансовые показатели (1 квартал 2026 года МСФО):

— Выручка: 523,3 млрд руб (+18,6% г/г)
— EBITDA:56,7 млрд руб (+3,8% г/г)
— Операционная прибыль:41,5 млрд руб (+4,5% г/г)
— Чистая прибыль:46,5 млрд руб (-1,5% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Факторы роста:

— Регулярные дивиденды.
— Устойчивое финансовое положение (наличие крупной кубышки).
— Низкая оценка компании.
— Рост платежей за мощность (КОМ/КОМмод) и индексация тарифов на электроэнергию.

( Читать дальше )

Общая выручка снизилась на 3% по сравнению с прошлым финансовым годом и составила 9,8 млрд рублей. Причины падения: сокращение ИТ-бюджетов заказчиков, удлинение цикла согласования бюджета и возросшая сложность реализуемых проектов. Банки и страховые компании — ключевые клиенты Диасофта — пересматривают инвестиционные планы, что бьёт по новым внедрениям.

❕ Но за этим видимым падением скрывается важный структурный сдвиг. Возобновляемая выручка (сопровождение, подписки, развитие) выросла на 9% и достигла 8,5 млрд рублей. Её доля в структуре увеличилась с 77% до 87%. Это значит, что компания становится менее зависимой от разовых крупных сделок — даже в условиях сжатия бюджетов клиенты не отказываются от поддержки уже внедрённых систем.

Новые продажи (лицензии и внедрение) сократились почти вдвое — с 2,3 млрд до 1,3 млрд рублей. Компания столкнулась с тем, что клиенты перестали запускать крупные проекты и сконцентрировались на поддержке существующих систем.

При этом законтрактованная выручка (портфель будущих контрактов) выросла на 13% до 24,5 млрд рублей. Это сигнал того, что продукты Диасофта остаются востребованными не только в финансовом секторе, но и в других отраслях экономики. Вопрос лишь в скорости конвертации этого портфеля в реальную выручку. И это очень большой вопрос.

( Читать дальше )

«После завершения масштабного инвестиционного цикла „РусГидро“ перейдет в фазу возврата инвестиций, что позволит в будущем вернуться к практике регулярной выплаты дивидендов в объемах, предусмотренных дивидендной политикой общества»

- сообщил член правления компании Сергей Киров в ходе годового собрания по итогам 2025 года

По словам Кирова, все ключевые инвестиционные проекты компании имеют гарантированную доходность

Главное из ГОСА компании ПАО «РусГидро»:

• Дивиденды: акционеры утвердили невыплату дивидендов за 2023–2025 годы. Правительство РФ приняло решение направлять всю прибыль «РусГидро» на инвестпрограмму до 2029 года.

• Планы по возобновлению выплат: после завершения инвестиционного цикла компания планирует вернуться к дивидендным выплатам в объёмах, предусмотренных дивполитикой. Ранее замминистра энергетики называл ориентировочный срок – 2030 год.

• Инвестиции: инвестпрограмма на 2026 год – ₽390 млрд (+16% к 2025 году). Фокус – на Дальнем Востоке, включая переход ГЭС на рыночное ценообразование.

( Читать дальше )

На днях на Мосбирже появится очередной выпуск облигаций от Selectel – крупнейшего независимого провайдера IT-инфраструктуры в России, входящий в топ-3 рынка IaaS. Посмотрим, стоит ли участвовать в размещении и покупать выпуск впоследствии – заодно сделаем выводы, что делать с прочими размещениями.

Selectel предоставляет облачные сервисы на базе собственных дата-центров в Москве, Санкт-Петербурге, Ленинградской области и партнёрского центра в Новосибирске. Компания основана в 2008 году сооснователями «ВКонтакте» Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили.

Основные акционеры:

• Servertech Holding Ltd (53,56%)
• фонд Tier 5 Геворка Вермишяна (34%)
• топ-менеджмент и члены совета директоров (около 10%)

С момента основания структура собственников не менялась. Компания несколько раз собиралась на IPO, но не сложилось.

☁️ Бизнес-модель Selectel строится на предоставлении инфраструктуры как сервиса (IaaS) и платформы как сервиса (PaaS). Компания зарабатывает на аренде серверных мощностей, облачных вычислениях и размещении оборудования. Ключевая особенность – 99% выручки носит рекуррентный характер. Клиенты платят регулярно, а не разово. Переход к другому провайдеру для них крайне затратен, что обеспечивает предсказуемый денежный поток.

( Читать дальше )

Смотрим параметры:

• Объём: 5 млрд ₽ / Срок: 3 года
• Открытие книги: 8 июля
• Купон: фиксированный / Выплаты: ежемесячные
• Ориентир: премия к сопоставимым ОФЗ не выше 235 б.п.
• Цель: инвестиционная программа и рефинансирование выпуска 001Р-03R

Ключевые цифры Selectel (МСФО за I квартал 2026):

• Выручка: 5 млрд ₽ (+14% г/г)
• Выручка облачных сервисов: 4,3 млрд ₽ (+14% г/г)
• Скорр. EBITDA: 2,7 млрд ₽ (+5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 54%
• Чистый долг / EBITDA LTM: 1,8x
• Кредитный рейтинг: ruAA- от «Эксперт РА» (стабильный)

 
☁️ Что толкает бизнес вперед?

Selectel зарабатывает на предоставлении IT-инфраструктуры (дата-центры, серверные мощности, облака). Органический спрос на эти услуги со стороны российского бизнеса стабилен: его подогревают тотальная цифровизация, требования к локализации хранения данных и жесткая необходимость в вычислительных мощностях под ИИ-проекты.

📈 Операционные результаты и долг

За I квартал выручка прибавила 14%, а маржинальность по EBITDA зафиксировалась на высокой планке в 54%. При этом долговая нагрузка находится на адекватном уровне: коэффициент Чистый долг/EBITDA составляет 1,8х. Для капиталоемкого инфраструктурного сектора это вполне безопасные цифры, что и подтверждается рейтингом ruAA-.

( Читать дальше )

«При проведении крупных сделок, очень крупных сделок, конечно, мы рассматриваем выпуск дополнительных акций. Если будет очень крупная интересная сделка, мы тогда проведем дополнительную эмиссию», — заявил основатель и генеральный директор компании Марк Курцер в ходе вебинара в четверг

«Мы не разглашаем (деталей — прим.). Могу сказать, что вот сегодня пока нет (сделок — прим.), но планы существуют. Пока мы в переговорах», — добавил Курцер

О ГК «МД Медикал Груп» (МДМГ):

• Последние сделки M&A:
  – Приобретение Ильинской больницы (Московская область) за ₽8,5 млрд (включая ₽1,1 млрд долга). Финансирование – собственные средства + кредитная линия Сбербанка на ₽6 млрд (срок 4,5 года).
  – Покупка амбулаторной сети «Здравица» (Новосибирск) за ₽900 млн (оплачено собственными средствами, предусмотрены дополнительные платежи при превышении показателей).

• О компании: сеть медицинских клиник «Мать и дитя». На 67,9% принадлежит основателю Марку Курцеру, free float – 32,1%. Объединяет 97 медучреждений в 35 регионах РФ.

( Читать дальше )

Напомню: у компании нестандартный отчётный период — он начинается 1 апреля и заканчивается 31 марта. Сейчас мы смотрим итоги года, завершившегося 31 марта 2026 года. И картина, скажем честно, неоднозначная.

❌ Общая выручка снизилась на 3% по сравнению с прошлым финансовым годом и составила 9,8 млрд рублей.

Причины падения: сокращение ИТ-бюджетов заказчиков, удлинение цикла согласования бюджета и возросшая сложность реализуемых проектов. Банки и страховые компании — а это ключевые клиенты Диасофта — пересматривают инвестиционные планы, что бьёт по новым внедрениям.

👉 Но за этим видимым падением скрывается важный структурный сдвиг. Так, возобновляемая выручка (сопровождение, подписки, развитие) выросла на 9% и достигла 8,5 млрд рублей. Её доля в структуре увеличилась с 77% до 87%.

Это значит, что компания становится менее зависимой от разовых крупных сделок — даже в условиях сжатия бюджетов клиенты не отказываются от поддержки уже внедрённых систем. Это классический переход к сервисной модели, которая обеспечивает предсказуемость денежного потока.

( Читать дальше )

Смотрим свежие данные:

• Чистая прибыль за 5 месяцев: 14,5 млрд ₽ (-43,1% г/г)
• Чистая прибыль в мае: 1,9 млрд ₽ (-64,6% г/г)
• Выручка за 5 месяцев: 36,2 млрд ₽ (-13,6% г/г)
• ROE: 16,3% против 30% годом ранее
• Чистый процентный доход: 28,8 млрд ₽ (-11,8% г/г)
• Чистый комиссионный доход: 4,7 млрд ₽ (+1,7% г/г)
• Операционные расходы: 12,5 млрд ₽ (+33% г/г)
• Кредитный портфель: 901 млрд ₽ (-4% с начала года)
• Просроченная задолженность: 1,3%

📉 Прибыль заметно просела. За 5 месяцев БСПБ заработал почти вдвое меньше, чем годом ранее, а май оказался ещё слабее общей динамики. ROE снизился с 30% до 16,3%, и это уже серьёзный сигнал для дивидендной истории.

💸 Главная проблема – доходы падают, расходы растут. Чистый процентный доход снизился на 11,8%, комиссионный доход почти не помог, а операционные расходы выросли на 33%. Получились неприятные ножницы: банк зарабатывает меньше, но тратит больше.

🏦 Качество портфеля пока выглядит спокойно. Просрочка снизилась до 1,3%, покрытие резервами выросло до 212%. То есть проблема сейчас не в резком ухудшении кредитов, а в нормализации прибыли после очень сильного 2025 года.

( Читать дальше )

Группа компаний «АПРИ» (далее – Группа, АПРИ; MOEX: APRI), федеральный девелопер и лидер строительной отрасли в Челябинской области, публикует консолидированные финансовые результаты по МСФО за 3 месяца 2026 года.

• Выручка по всем проектам Группы составила 6,56 млрд руб. (+33,5% год к году) в основном за счет роста продаж в 2,8 раза год к году, до 40,29 тыс. кв. м. Основной причиной такой динамики стала высокая покупательская активность, вызванная повышенным спросом на семейную ипотеку в январе, с последующим ростом комбинированной и рыночной ипотеки, а также использование альтернативных инструментов стимулирования продаж. На выручку также повлиял рост цен, который в отчетном периоде был умеренным. Такая динамика была обусловлена входом ряда проектов в завершающую стадию, увеличением доли продаж готовых квартир большой площади в отчетном периоде, а также эффектом высокой базы I квартала 2025 года по некоторым объектам.
• Выручка (LTM )[1] составила 26,64 млрд руб. (+19,6% год к году). Поддержку выручки обеспечили увеличение объемов продаж на ключевых рынках присутствия АПРИ, в Челябинской и Свердловской областях, и рост цены реализации.

( Читать дальше )

Смотрим свежие данные по МСФО:

• Выручка: 231,1 млрд ₽ (+19,1% г/г)
• EBITDA: 79,1 млрд ₽, почти +50% г/г
• Операционная прибыль: 62,5 млрд ₽ (+58%)
• Чистая прибыль: 37,2 млрд ₽, рост в 1,8 раз г/г
• Выработка электроэнергии: 36,0 млрд кВт·ч (+6,7%)
• Финансовый долг: 834,1 млрд ₽ (+38% г/г)
• Чистый долг / EBITDA: 3,13x
• FCF: -30 млрд ₽
• CAPEX: 67,8 млрд ₽ (+51% г/г)

📈 Операционно квартал получился сильным. Гидровыработка выросла на фоне хорошей водности, ГЭС и ГАЭС прибавили 8,5%, тепловая генерация тоже немного подросла. Выручка увеличилась за счёт объёмов, тарифов и новых объектов.

💰 По прибыли картинка тоже выглядит хорошо. Расходы росли заметно медленнее выручки, EBITDA почти удвоилась, а процентные расходы снизились на фоне снижения ключевой ставки.

🔽 Но главная проблема Русгидро никуда не делась – долг. Финансовый долг вырос до 834,1 млрд ₽, а свободный денежный поток снова отрицательный: минус 30 млрд ₽ за квартал. Компания продолжает вкладывать большие деньги в модернизацию и развитие энергетики Дальнего Востока.

( Читать дальше )