Selectel готовит новый выпуск облигаций

Смотрим параметры:

• Объём: 5 млрд ₽ / Срок: 3 года
• Открытие книги: 8 июля
• Купон: фиксированный / Выплаты: ежемесячные
• Ориентир: премия к сопоставимым ОФЗ не выше 235 б.п.
• Цель: инвестиционная программа и рефинансирование выпуска 001Р-03R

Ключевые цифры Selectel (МСФО за I квартал 2026):

• Выручка: 5 млрд ₽ (+14% г/г)
• Выручка облачных сервисов: 4,3 млрд ₽ (+14% г/г)
• Скорр. EBITDA: 2,7 млрд ₽ (+5% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 54%
• Чистый долг / EBITDA LTM: 1,8x
• Кредитный рейтинг: ruAA- от «Эксперт РА» (стабильный)

 
☁️ Что толкает бизнес вперед?

Selectel зарабатывает на предоставлении IT-инфраструктуры (дата-центры, серверные мощности, облака). Органический спрос на эти услуги со стороны российского бизнеса стабилен: его подогревают тотальная цифровизация, требования к локализации хранения данных и жесткая необходимость в вычислительных мощностях под ИИ-проекты.

📈 Операционные результаты и долг

За I квартал выручка прибавила 14%, а маржинальность по EBITDA зафиксировалась на высокой планке в 54%. При этом долговая нагрузка находится на адекватном уровне: коэффициент Чистый долг/EBITDA составляет 1,8х. Для капиталоемкого инфраструктурного сектора это вполне безопасные цифры, что и подтверждается рейтингом ruAA-.

⛓️ Главный нюанс для инвестора – жесткий CAPEX

Selectel активно вкладывается в серверы и расширение инфраструктуры (в 2025 году CAPEX составил 7,9 млрд ₽). Из-за этих крупных инвестиций скорректированный свободный денежный поток (FCF) временно ушел в отрицательную зону. Компания растёт, но это развитие требует постоянных вложений, что важно учитывать при оценке денежного потока.

💸 Вывод

Эмитент сохраняет сильный кредитный профиль и высокую эффективность, но его FCF пока находится под давлением из-за масштабной стройки. В таких условиях ключевым фактором привлекательности выпуска станет финальный размер купона. Ежемесячные выплаты – это плюс, но реальный интерес к бумаге определит итоговая премия к ОФЗ.

Планируете участвовать в размещении Selectel или присматриваетесь к флоатерам в текущих условиях? 💭

Буду рада видеть вас среди своих подписчиков max.ru/join/d0UHizMe3tC0JPG6UuyXeJAt7ODrE2ap5RA3El9Jjt