секьюритизация

ВТБ планирует начать размещение крупнейшего выпуска секьюритизации потребительских кредитов за всю историю российского рынка — на 42,5 млрд руб.— на ближайшей неделе. 

Особенность этого выпуска — нет старшего и младшего траншей. Как рассказали “Ъ” в ВТБ, в этой сделке вместо младшего транша банк выдает эмитенту бумаг («СФО ВТБ РКС Эталон») субординированный кредит.

По словам руководителя управления секьюритизации ВТБ Андрея Сучкова, доходность по таким выпускам в большинстве случаев выше доходности по вкладам.

Для банков такие выпуски — возможность снизить макропруденциальные надбавки.

Как пояснил “Ъ” сопредседатель комитета по инвестиционным банковским продуктам Ассоциации банков России Олег Иванов, по кредитам с высокой полной стоимостью кредита (ПСК) и показателем долговой нагрузки давление на капитал может увеличиваться в шесть раз. 

«Чем выше ПСК, тем выгоднее банку секьюритизировать кредит и списать его с баланса, но высокая ПСК — это, в свою очередь, возможность предложить хорошую доходность по облигациям. Такие облигации имеют высокий рейтинг и доходность»,— говорит он.

( Читать дальше )

 

ООО «СФО ТБ-5» зарегистрировано в Москве в 2025 году. Эмитент создан специально как отдельная структура от АО «Т‑Банк» (банк-оригинатор) для выпуска облигаций, обеспеченных денежными требованиями, то есть это форма секьюритизации.

Параметры выпуска

— Сбор заявок: 11 ноября.
— Размещение: 13 ноября.
— Объём: до 12 млрд ₽.
— Базовое обеспечение: денежные требования по кредитным картам АО «Т-Банк».
— Купон: ориентир до 17,5% годовых, доходность к погашению (YTM) до 18,95%.
— Срок: расчетный 2,1 года, предельный до 24.06.2030.
— Выплаты купона: ежемесячно.
— Амортизация: предусмотрена после револьверного периода (2 года). Также по окончанию этого периода у эмитента возникает право проведения call-опциона.
— Минимальный порог входа — 10000 руб.
— Рейтинг выпуска: eAAA (АКРА).

( Читать дальше )

Не прошло и трёх месяцев после размещения второго «Кредитного потока» (не путать с «Северным»😉), как желтый банк запускает «Кредитный поток 3.0». Это секьюритизированные облигации, обеспеченные займами по кредиткам. Обещают купонную доходность до 17,5% и предельный срок погашения почти 5 лет.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ТомскОбл, СтройДорСервис, Росинтер, Новотранс, Самолет, АБЗ_1, Акрон, Уралкуз, Энергоника, ВИС, АФ_Банк, Евраз, МСП_Факторинг.  

Чтобы не пропустить обзоры, подписывайтесь на телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

🏛️А теперь — помчали смотреть на новый выпуск ТБ-5!

💰Эмитент: ООО «СФО ТБ-5»

🏛️«Специализированное финансовое общество ТБ-5» — отдельная контора, созданная Т-Банком специально для этой сделки и по факту подконтрольная рейтинговому агентству АКРА.

( Читать дальше )

Т-банк впервые в рамках российского законодательства секьюритизировал часть портфеля кредитных карт, упаковывая кредитные требования в облигации. 31 октября «Т-инвестиции» открыли сбор заявок на выпуск бумаг объемом 12 млрд руб., сообщил финансовый директор банка Павел Токарев. Секьюритизация — это процесс, при котором пул кредитов превращается в ценные бумаги, обеспеченные платежами заемщиков.

Это первый выпуск в России на основе кредитных карт после изменений законодательства в 2014 году. Ранее подобные сделки проводились только через зарубежные структуры в 2007 году.

Параметры выпуска:
— объем — 12 млрд руб.;
— номинал одной облигации — 1000 руб.;
— ориентировочный срок погашения — декабрь 2027 года;
— кредитный рейтинг АКРА — eAAA;
— ориентир купонной ставки — не более 17,5% годовых;
— прогнозируемая доходность с реинвестированием — до 18,95% годовых.

Выплаты по облигациям формируются из реальных платежей клиентов, которые пользуются кредитными картами Т-банка. Структура включает старший и младший транши: старший предлагается инвесторам, а младший выкупает сам банк. Это обеспечивает защиту инвесторов — даже при невыплатах части заемщиков убытки сначала покрываются младшим траншем.

( Читать дальше )

По оценке «Эксперт РА», в 2025 и 2026 годах объем многотраншевой секьюритизации может составить 700 млрд руб.

По оценке управляющего директора по рейтингам структурированного финансирования «Эксперт РА» Павла Кашицына, в этом году объем секьюритизации превысит рекорд 2014 года (216 млрд руб.), в следующем году эта сумму удвоится, приблизившись к 500 млрд руб. 

По данным «Эксперт РА», с начала 2025 года объем размещений уже достиг 125 млрд руб., причем основную долю в них занимают выпуски, обеспеченные потребительскими кредитами. При этом крупнейшей стала секьюритизация кредитов ВТБ (на 37,5 млрд руб.).

До конца года планируют разместиться еще несколько банков.

В настоящее время проходитразмещение облигаций Т-Банка (на 12 млрд руб.), обеспеченных задолженностью по кредитным картам.

Новым активом, который может стать объектом секьюритизации, в ближайшее время могут стать автокредиты. 

Вместе с тем участники рынка считают, что ведущая роль в секьюритизации сохранится за потребительскими кредитами. По данным ЦБ, на 1 октября их объем оценивался в 13,27 трлн руб.

( Читать дальше )

Рынок облигаций, обеспеченных потребительскими кредитами, продолжает расти. За десять месяцев 2025 года банки разместили долговые бумаги почти на 100 млрд рублей, а до конца года ожидаются новые выпуски. В частности, ВТБ зарегистрировал новую программу секьюритизации на 100 млрд рублей, сообщил руководитель управления секьюритизации банка Андрей Сучков.

Предыдущая аналогичная программа была закрыта на текущей неделе: ВТБ разместил шестой выпуск бондов объемом 37,5 млрд рублей. В целом в 2025 году несколько крупных банков, включая Яндекс-банк, Т-Банк и Альфа-банк, разместили секьюритизированные облигации на сумму около 60 млрд рублей. Ставки по ним варьировались от 16% до 18% годовых в зависимости от конъюнктуры рынка.

Отличие сделок в августе и сентябре — активное участие частных инвесторов: у Яндекс-банка было 24,7 тыс. сделок, у Т-Банка — 3,5 тыс., у Альфа-банка — 5 тыс. ВТБ же ориентировался в основном на юридических лиц — они приобрели 57% выпуска, при этом средний размер сделки превысил 20 млн рублей.

( Читать дальше )

Изучили новое исследование рейтингового агентства «Эксперт РА» о развитии рынка ипотечной секьюритизации и рассказываем вам главные факты и выводы.

Механизм секьюритизации ДОМ.РФ, запущенный в 2016 году, стал основой для развития ипотечного рынка. На сегодняшний день доля ИЦБ ДОМ.РФ составляет более 99,5%. Такая структура похожа на рынок США, где преобладают выпуски с поручительством федеральных агентств. Ипотечная секьюритизация широко используется на развитых финансовых рынках.

Доля проникновения секьюритизации на ипотечном рынке в разных странах отличается. Россия с показателем 8% по итогам 2024 года приблизилась к показателям таких стран, как Германия и Великобритания, при этом в США этот показатель составляет 65%, а во Франции и Швеции – около 30%. Модель российского рынка ипотеки защищает интересы граждан, передавая риски банковскому сектору, что обуславливает фундаментальную потребность в секьюритизации и потенциал ее роста. По прогнозу агентства «Эксперт РА», объем ипотечного портфеля банков без учета секьюритизации за период 2025–2030 годов может увеличиться до 35,4 трлн рублей, а ипотечной секьюритизации – до 3,8 трлн рублей, что обеспечит рост доли проникновения секьюритизации в ипотеке на 1,8 п.п., с 7,9 до 9,7% к концу 2030-го года.

( Читать дальше )

Российский рынок секьюритизации ипотечных кредитов в ближайшие пять лет может удвоить объем выпуска ценных бумаг, превысив 1 трлн руб. ежегодно. По данным агентства «Эксперт РА», уже в 2027 году объем выпусков ипотечных ценных бумаг (ИЦБ), обеспеченных поручительством АО «Дом.РФ», вырастет до 800 млрд руб., а к 2030 году — превысит триллион. Совокупный объем таких облигаций в обращении достигнет около 3,8 трлн руб.

Доля секьюритизированных кредитов в ипотечном портфеле также будет расти: с 7,9% в 2024 году до 8,7% в 2025-м и до 9,7% к 2030 году. Основными игроками на этом рынке остаются крупнейшие банки: на Сбербанк приходится почти 40% всех выпусков, на ВТБ — более 39%, на Газпромбанк — свыше 10%, на банк «Дом.РФ» — 5,4%. При этом новые оригинаторы могут ежегодно формировать выпуски на 150–170 млрд руб.

Согласно данным Московской биржи, за восемь месяцев 2025 года размещено семь выпусков ИЦБ на 386,3 млрд руб., включая первый выпуск Альфа-банка объемом 35,4 млрд руб.

( Читать дальше )

В последнее время всё больше появляется облигаций в форме СФО. А что, удобно же?) По сути банки через «компании-прокладки» монетизируют свои кредиты.

Более подробно о том, как работает секьюритизация рассматривала здесь, когда был выпуск от Яндекс Банка. Сейчас с такими облигациями выходит «красный» банк.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы.

СФО Альфа Фабрика ПК-1
• Банк-организатор: АО «Альфа-Банк»
• Эмитент: ООО «Специализированное финансовое общество Альфа Фабрика ПК-1»
• Номинальный объем: до 10 млрд ₽
• Залоговое обеспечение: 12,5 млрд ₽
• Ориентир купона: до 16,5% (YTM до 17,75%)
• Выплаты: 12 раз в год
• Расчетная дюрация: 0,92 года
• Ожидаемая дата погашения: 01.11.2027
• Предельная дата погашения: 01.07.2031
• Амортизация: да (начинается одновременно с выплатой первого купона – 01.12.2025)
• Оферта: да (колл-опцион)

( Читать дальше )

Т-Банк: "Яндекс, дай списать!"
Яндекс: "Ладно, только не списывай точь-в-точь!"
Т-Банк: "Хорошо, я там местами кое-что поменяю!"

Сразу после второго выпуска СФО Сплит Финанс (детище Яндекса), свой «Кредитный поток 2.0» запускает и жёлтый банк. Это те же секьюритизированные облигации, обеспеченные потреб. кредитами физлиц. Обещают купонную доходность до 17% и предельный срок погашения аж 7 лет. 

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски ЭкономЛизинг, МСП_Банк, Монополия, ОКЕЙ, Делимобиль, Славянск_ЭКО, МБЭС, Сплит_Финанс, Брусника, Сегежа, НОВАТЭК, Сибур, Воксис, Полипласт.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🏛️А теперь — помчали смотреть на новый выпуск ТБ-4!

( Читать дальше )