отчеты МСФО

Делимобиль: итоги 1П 2025 года — рост выручки, но убыток и инвестиции в инфраструктуру

📊 Основные финансовые показатели
Выручка выросла на 16% год к году до 14,7 млрд рублей.
Каршеринговая и прочая выручка увеличилась на 12% до 11,8 млрд рублей.
EBITDA составила 1,9 млрд рублей с рентабельностью 13%, что значительно ниже 23% в 1П 2024 года.
Чистый убыток компании — 1,9 млрд рублей против прибыли в 523 млн рублей в аналогичном периоде прошлого года.
Показатель чистый долг/EBITDA вырос до 6,4х с 5,1х на конец 2024 года.

Подробности по выручке:
⚫️ Рост числа пользователей на 19% до 12,4 млн человек.
⚫️ Ограничение роста автопарка и перебои с геолокацией и мобильным интернетом повлияли на сервис доступности.
⚫️ Использование партнерской модели привлечения новых автомобилей позволило не увеличивать долговую нагрузку.
⚫️ Компания вышла на рынки в трех новых регионах: Челябинск, Ярославль, Краснодар.
⚫️ Прочая выручка (в основном рекламные контракты) резко выросла с 29 млн руб. до 363 млн руб.

На пороге новая торговая неделя, а в нашем фокусе финансовые результаты за 1 полугодие 2025 года, крупнейшей российской независимой автолизинговой компании Европлан. Напомню, что ранее мы уже рассмотрели операционные показатели компании за аналогичный период:

— Чистый процентный доход: 11,9 млрд руб (-0,4% г/г)
— Чистый непроцентный доход: 8,4 млрд руб (+20% г/г)
— Чистая прибыль: 1,9 млрд руб (-78% г/г)
— Лизинговый портфель: 201,9 млрд руб (-21% с начала 2025 г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📉 Падение на операционном уровне не прошло бесследно, что в свою очередь конвертировалось в слабые финансовые результаты. С начала 2025 года лизинговый портфель показал снижение на 21% — до 201,9 млрд руб. При этом чистые процентные доходы показали минимальное снижение на 0,4% г/г — до 11,9 млрд руб, а чистая прибыль обвалилась на 78% г/г и составила 1,9 млрд руб, что обусловлено снижением спроса на рынке автолизинга на фоне жесткой ДКП, убытками по сделкам с низкими авансами и увеличением резервов.

◽️ Капитализация: 168 млрд ₽ / 364,7₽ за акцию

◽️ Чистый % доход TTM: 68,3 млрд ₽
◽️ Чистый ком. доход TTM: 11,8 млрд ₽
◽️ Чистая прибыль TTM: 51,1 млрд ₽
◽️ скор. ЧП TTM: 39,1 млрд ₽
◽️ P/E TTM: 4,7
◽️ скор. P/E TTM: 4,2
◽️ P/B: 0,8
▫️fwd дивиденды 2025: 12,8%

✅ В целом, 2кв2025 был нормальным. Скорректированная чистая прибыль (без учета разовых статей доходов и расходов) упала до 7,5 млрд р (-11% г/г). При этом, чистый % доход после резервов и чистый комиссионный доход выросли.

👆 Падение прибыли произошло в основном из-за роста операционных и налоговых расходов. Хоть расходы на создание резервов и удвоились, но пока это не проблема, так что более негативные отчеты еще впереди.

❗️ Менеджмент рекомендовал дивиденды за 1п2025 в размере 16,61р на акцию (7,4 млрд р), что соответствует 30% от чистой прибыли по МСФО. Год назад банк распределил все 50% за 1п2024, так что, возможно, это является некой мерой предосторожности.

❌ Соотношение резервов под обесценение к валовой стоимости кредитного портфеля остается на исторически очень низком уровне (4,2%). С 1кв2015 по 4кв2022 это соотношение не падало ниже 7,6%.

По данным Росстата и РАПУ, выпуск минеральных удобрений в России по итогам первого полугодия 2025 года вырос на 5,5% до 33,7 млн тонн. При этом к 2030 году РФ планирует нарастить производство сразу до 65 млн тонн и увеличить долю на мировом рынке минеральных удобрений с 18-20% до 25%. Отличные перспективы, а что там у нас с Фосагро?

🌾 Итак, выручка компании за первое полугодие выросла на 23,6% до 298,5 млрд рублей. Такая динамика обусловлена не только ростом объемов реализации фосфорсодержащих удобрений на 2,8%, но и повышением отпускных цен. Так, средний уровень цен на DAP/MAP на FOB, Балтика во втором квартале вырос на 26,6% г/г до $ 662/т. Азотные удобрения также выросли на 29,5% до $ 360/т, FOB, Балтика.

Я уже неоднократно говорил, что данный сектор цикличен, и вот в 2025 году мы получили подтверждение моих слов. Зависимость Европы от удобрений из РФ и наращивание продаж на новые рынки (поставки минеральных удобрений в Индию выросли в 4 раза), делают из компаний сектора — защитный инструмент в торговых и санкционных войнах.

СКФ опубликовал финансовые результаты по МСФО за II квартал 2025 года. Второй квартал компания провела лучше, чем первый, но отголоски январских санкций, укрепление ₽ и низкие цены на фрахт всё равно загнали операционную прибыль в 0, некогда сверх прибыльный бизнес находится под давлением и улучшений не видно:

🚤 Выручка: I п. 618$ млн (-39,4% г/г), II кв. 339,6$ млн (-28,3% г/г)
🚤 EBITDA: I п. 263$ млн (-55,5% г/г), II кв. 158$ млн (-38,5% г/г)
🚤 Чистая прибыль: I п. -435,1$ млн (год назад прибыль в 323,8$ млн), II кв. -42,1$ млн (год назад прибыль в 107,8$ млн)

⚓️ Операционных результатов компания не предоставляет, но есть несколько фактов. Мировые цены на Aframaх во II кв. 2025 г. были ниже, чем в 2024 г. (~30$ тыс. vs. ~40$ тыс.), СКФ возил российскую нефть на 30-40% дороже мировых цен в хорошие времена из-за своей флотилии, но эта наценка улетучилась из-за январских санкций (некая часть флота простаивает, другая доставляет сырьё ниже мировых цен). РФ во II кв. 2025 начала наращивать добычу нефти, но когда у тебя 1/3 флота на якоре, это бьёт по карману. Средний курс $ во II кв. 2025 г. — 80,8₽, в 2024 г. — 90,4₽, бизнес СКФ долларовый.

Братва, VK отчиталась за полугодие, и есть поводы для аккуратного оптимизма: компания впервые за долгое время вернулась в операционный плюс. Скорректированная EBITDA за 1П’2025 – 10,4 млрд ₽ (+11 млрд ₽ г/г) против убытка год назад, рентабельность 14% (+15 п.п. г/г). Все сегменты теперь в плюсе по EBITDA – Хомяк довольно потирает лапки 

🔍 Откуда пришёл прирост

По выручке тоже рост: +13% год к году, до 72,6 млрд ₽. Драйверы подъёма нашлись везде. 

► VK Tech (B2B-сервисы) взлетел на +48% (6,7 млрд ₽) – корпоративные IT-решения в ходу. 

► Видео развивают не зря: доходы от видеорекламы рванули на +71% (до 2,3 млрд ₽). 

► Онлайн-реклама для малого бизнеса прибавила +16% (17,6 млрд ₽) – малый бизнес идёт в VK за клиентами. 

► Даже детские онлайн-школы подросли на +24% (3,9 млрд ₽). 

В общем, движ есть по всем фронтам.

⚠️ Маржа неравномерна

Но прибыльность пока неоднородная. Основной соцсетной сегмент жирнее всех – 20% маржи, а вот экосистемные сервисы дают всего 4%.

Банк Санкт-Петербург представил результаты по МСФО за 2-й квартал 2025 года, продемонстрировав снижение чистой прибыли относительно прошлого года на 19,2%, несмотря на значительный рост (+17% г/г) чистого процентного дохода.  


Рентабельность капитала составила 17%, против 24% годом ранее.

Сегодня компания Т-Технологии выпустила финансовый отчет по МСФО за 1-е полугодие 2025 года. Отчет вышел довольно сильным: выручка выросла на 91,6% год к году, достигнув 686 млрд рублей, чистый процентный доход вырос на 58% год к году, чистый комиссионный доход – на 51% год к году, чистая прибыль увеличилась на 75% год к году, составив 80,2 млрд рублей, с рентабельность капитала — 26,5%.

Рост в основном обеспечен расчетно-сберегательными услугами (45,1% выручки) и потребительскими финансовыми услугами (21,1% выручки), кредитованием и транзакционными сервисами. Кредитный портфель увеличился на 9,3%, его доходность составила 26%, а доля просроченных кредитов снижается. Количество клиентов увеличилось на — 51,4 млн, в том числе доля активных клиентов которая достигла 33,5 млн человек (+11%). Растёт GMV сервисов экосистемы: общий оборот покупок Группы вырос на 17% годк к году и составил 2,5 трлн рублей, при этом рост GMV по лайфстайл-направлениям «Город» и «Путешествия» превысил 60 млрд руб… Несмотря на давление ключевой ставки, показатели выглядят действительно сильными, и здесь рост отчислений в резервы в отличие от ряда других банков не подъело всю операционную прибыль.

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ МТС — «опять двойка». Брат Ростелекома по несчастью :) Хотя выручка и выросла на 12%, операционная прибыль осталась прежней, а чистая прибыль рухнула в 6 раз. Ну а что вы хотели, когда все деньги уходят на обслуживание долгов.

Этот долг составляет уже 430 млрд. рублей, а после выплаты дивидендов вырастет еще на 70 млрд. рублей. Система загнала свою «дочку» в долговую яму, из которой пока не видно выхода. Инвесторам в этой яме точно делать нечего.

✅ Совкомфлот — «двойка с плюсом». Из-за санкций часть флота простаивает, поэтому бизнес продолжает тонуть. В 1 полугодии выручка упала на 42%, а прибыль рухнула на 95,6%. А если учесть списания, то убыток составит 29,1 млрд. рублей.

🔍 Диасофт подвёл итоги первого квартала 2025 финансового года, и картинка получилась неоднозначной.

🕯 С одной стороны, компания продолжает расти: выручка +12% г/г до 2,4 млрд руб., а портфель заказов («законтрактованная выручка») достиг 23,9 млрд руб. — это +23% и сигнал о том, что спрос на продукты сохраняется высоким. При этом долгов у компании нет, а чистая денежная позиция остаётся положительной — редкость для быстрорастущего IT-бизнеса.

📉 Но есть и обратная сторона. Прибыльность заметно снизилась: EBITDA — 421 млн руб., рентабельность упала с 28% до 17,6%, чистая прибыль — 253 млн руб. (-49% г/г). Всё из-за резкого роста инвестиций в разработку — только в R&D компания вложила 342 млн руб., запуская новые продуктовые решения.

⌛ Это стратегический шаг: рынок IT, особенно в условиях импортозамещения, требует постоянного обновления линейки, а Диасофт уже работает не только с банками, но и выходит в новые сегменты. Однако высокая доля затрат сейчас — это давление на прибыль здесь и сейчас.