Позитивный обзор. Диасофт

🔍 Диасофт подвёл итоги первого квартала 2025 финансового года, и картинка получилась неоднозначной.

🕯 С одной стороны, компания продолжает расти: выручка +12% г/г до 2,4 млрд руб., а портфель заказов («законтрактованная выручка») достиг 23,9 млрд руб. — это +23% и сигнал о том, что спрос на продукты сохраняется высоким. При этом долгов у компании нет, а чистая денежная позиция остаётся положительной — редкость для быстрорастущего IT-бизнеса.

📉 Но есть и обратная сторона. Прибыльность заметно снизилась: EBITDA — 421 млн руб., рентабельность упала с 28% до 17,6%, чистая прибыль — 253 млн руб. (-49% г/г). Всё из-за резкого роста инвестиций в разработку — только в R&D компания вложила 342 млн руб., запуская новые продуктовые решения.

⌛ Это стратегический шаг: рынок IT, особенно в условиях импортозамещения, требует постоянного обновления линейки, а Диасофт уже работает не только с банками, но и выходит в новые сегменты. Однако высокая доля затрат сейчас — это давление на прибыль здесь и сейчас.

🗓 В долгосрок компания видит себя вдвое больше уже к 2026 году — 20 млрд руб. выручки и 9 млрд руб. EBITDA. Дивидендная политика тоже определена: до конца 2025 года — не менее 80% EBITDA, с 2026-го — не менее 50%.

📊 Касательно мультипликаторов:

🔹 EV/EBITDA: 10 — выше комфортного диапазона, бизнес дороговат.
🔹 P/E: 14 — ближе к верхней границе «нормального» уровня, но не экстремально.
🔹 P/S: 2,8 — почти 3 годовые выручки, высокая оценка.
🔹 P/B: 10 — капитал сильно переоценён, рынок платит в 10 раз больше балансовой стоимости.
🔹 Рентабельность EBITDA: 27% — хорошая операционная маржа.
🔹 ROE: 30% — высокая доходность на капитал.
🔹 ROA: 25% — очень эффективное использование активов.

📌 Диасофт сейчас в фазе «инвестируем сегодня, чтобы заработать завтра». Для краткосрочных спекулянтов такая история выглядит слабо из-за падения маржи, но для долгосрочных инвесторов с горизонтом в 2–3 года потенциал есть — особенно если компания сможет конвертировать рекордный портфель заказов в устойчивый рост прибыли.

🎁 Подарок для роста капитала

Друзья, благодарю всех за поддержку и дарю каждому подписчику моего Телеграм канала свою авторскую книгу «Финансовая культура».

Подписывайтесь и забирайте подарок!