Банк ВТБ представил отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 года — и несмотря на непростую макроэкономическую среду, результаты выглядят устойчиво и даже немного лучше ожиданий рынка.

Главный итог — чистая прибыль составила 380,8 млрд рублей, что на 1,5% выше уровня прошлого года. Только за третий квартал банк заработал 100 млрд рублей, удержав планку, заявленную в прогнозе — около 500 млрд прибыли по итогам 2025 года.

Чистые процентные доходы заметно просели — на 36,5% год к году, до 267,9 млрд руб. Основная причина — сжатие процентной маржи (NIM) до 1,1% против 2,0% годом ранее. Высокая ключевая ставка давит на банковский бизнес, особенно в части розничного кредитования.

При этом комиссионные доходы, наоборот, стали драйвером роста: +21,2% год к году, до 226,2 млрд руб… ВТБ активно зарабатывает на транзакциях, трансграничных операциях и форексных услугах — направление, которое всё заметнее компенсирует слабость процентного бизнеса.

Чистые операционные доходы до резервов достигли 820 млрд руб., показав рост на 6,5%, а расходы на формирование резервов увеличились до 121,2 млрд руб. (рост на 30%). Стоимость риска (CoR) составила 0,9%, оставаясь на комфортном уровне для крупного госбанка.

Друзья, давайте поговорим о том, что только что произошло с #ВТБ. Банк выпустил на рынок очередную порцию акций — почти 1,3 миллиарда штук, что составляет почти четверть от прежнего количества бумаг. Для акционеров это означает одно — их доли стали тоньше, чем когда-либо. Если вспомнить громкое «народное IPO» 2007 года, то с тех пор пакет первых инвесторов размылся уже в 12,6 раза.

Итак, зачем ВТБ понадобились новые деньги и к чему это приведет?

🗓 19 сентября завершилась восьмая по счету допэмиссия ВТБ. Размещение прошло по цене 67 рублей за акцию, при том что на бирже в тот же момент они стоили дороже — около 74 рублей. В итоге банк привлек 85 миллиардов рублей.

Часть акций досталась действующим акционерам (им дали преимущественное право), но они взяли всего 7,5% от выпуска. Основной объем ушел на биржу, и, по заявлению банка, спрос превысил предложение. Большую часть бумаг забрали институционалы — управляющие компании и фонды.

❓ Почему снова эмиссия

🕯 Во втором квартале 2025 года ВТБ показал смешанную динамику: с одной стороны — высокая прибыль и амбициозные планы на год, с другой — ослабление маржи, рост расходов и подготовка к допэмиссии. Разберёмся по порядку.

🧮 Чистая прибыль за полугодие составила 280,4 млрд рублей (+1,2% г/г), а за второй квартал — 139,2 млрд, что хоть и на 10% ниже, чем год назад, но выше прогнозов аналитиков. Банк повысил годовой прогноз по прибыли до 500 млрд рублей, видя потенциал в смягчении денежно-кредитной политики.

🛍 Однако основной источник дохода — чистая процентная маржа — проседает. Во втором квартале чистые процентные доходы упали на 30% год к году, до 94,2 млрд рублей, а маржа снизилась до 1,2% (против 1,9% год назад). Это критично: ВТБ сильно зависит от процентного спрэда, и падение маржи — тревожный сигнал.

📈 При этом банк хорошо компенсирует слабость маржи другими направлениями. Чистые комиссионные доходы выросли на 20%, до 72,9 млрд, благодаря форексу и трансграничным операциям. В условиях санкционной экономики это важное конкурентное преимущество.

⚠️ Друзья, у нас с вами на глазах происходит нечто, что рынок предпочитает называть “неудобной правдой”: просроченная задолженность по кредитам в России бьёт шестилетний рекорд — 1,5 триллиона рублей. И нет, это не досадная аномалия, а прямая и логичная реакция на экономическую реальность, в которой мы живём.

🥸 Банки, Центробанк, аналитики — все бьют тревогу, а я смотрю на цифры и вижу: это не просто временное «снижение платёжной дисциплины». Это симптом системной проблемы, которая уже начала отражаться на каждом из нас — напрямую или через вторичные последствия.

💣 Почему долги начали «вскипать»?

✍️ Основной всплеск неплатежей — это кредиты, выданные в 2023–2024 годах. Именно тогда, под влиянием высоких ставок и ажиотажа, миллионы россиян оформили займы на условиях, которые сейчас кажутся просто непосильными. Ставки под 30–35% годовых? Это не кредит — это тикающая финансовая мина.

🛍 Причем просрочка касается не только разовых случаев. Сегодня почти 6% всего розничного кредитного портфеля — это проблемные долги. Растёт просрочка по кредитным картам, по потребительским займам, по кассам с нулевыми первоначальными взносами. И это — только официальные цифры.

💯 Друзья, когда у банков заканчиваются деньги, проблемы начинаются у всех. Без ликвидности невозможно выдавать кредиты, поддерживать бизнес, инвестировать в экономику. В 2024 году в банковском секторе России начался рост дефицита ликвидности. Что это значит для заемщиков, вкладчиков и всей финансовой системы? Давайте разбираться.

❓ Что происходит с ликвидностью?

💸 Ликвидность – это свободные деньги, которыми банки могут распоряжаться прямо сейчас. В последние месяцы ситуация резко ухудшилась:

🔹 Объем ликвидных активов банков снизился, а привлечение новых ресурсов стало дороже.
🔹 Объем размещенных средств в ЦБ уменьшился, что говорит о нехватке «свободных» денег.
🔹 Ставки на межбанковском рынке растут, а это признак того, что банкам становится сложнее занимать друг у друга.

🏦 Проще говоря, у банков меньше «живых» денег, и это может привести к серьезным последствиям.

📉 Почему ликвидность падает?

🔗 Причин несколько:

1️⃣ Высокие процентные ставки. Банк России удерживает ключевую ставку на высоком уровне, что делает кредиты дорогими, а значит, заемщики берут их меньше.

👀 ВТБ за 9 месяцев 2024 продемонстрировал устойчивые результаты, завершив период с чистой прибылью в 375 млрд рублей. Основной источник доходов — кредитный портфель, объем которого достиг 22,5 трлн рублей, благодаря увеличению корпоративного кредитования и спроса со стороны розничных клиентов. В условиях ограниченного доступа к внешнему финансированию и высоких процентных ставок, ВТБ удается поддерживать ликвидность и развивать кредитование, что помогает банку оставаться одним из лидеров финансового сектора России.

🕯 При этом банк диверсифицирует направления кредитования, расширяя сегменты потребительских и ипотечных кредитов, а также привлекая новых корпоративных клиентов, что позволяет снижать риски и поддерживать доходность. Тем не менее, высокая процентная ставка ЦБ оказывает давление на кредитные ставки, что требует от ВТБ стратегически взвешенного подхода к управлению рисками и ликвидностью.

📈 Чистые процентные доходы ВТБ выросли до 2,88 трлн рублей, увеличившись на 76% к прошлому году, что обусловлено повышением ставок и ростом объемов кредитования.