Январь 2026 года наглядно показал, как быстро инфляционная картина может меняться. Банк России прямо предупреждает: резкий скачок цен в начале года — это не просто статистический шум, а фактор, способный запустить вторичную волну инфляции.

Что произошло на самом деле?

📈 Январский всплеск — эффект «разовых решений»

Ускорение инфляции в январе стало следствием повышения НДС, роста тарифов и других административных изменений. Формально — разовые факторы. Но проблема в том, что бизнес и потребители быстро встраивают их в ожидания, а это уже риск закрепления более высоких цен.

💰 Почему инфляция ранее была такой низкой

Рекордно спокойные цифры конца 2025 года обеспечили:

✔️ крепкий рубль,
✔️ удачный урожай,
✔️ тёплая погода,
✔️ отсутствие дефицита топлива.

Это хорошие новости, но они не носят устойчивого характера. Регулятор прямо даёт понять: без этих факторов инфляционное давление было бы выше.

📊 Экономика оживает — и это палка о двух концах

В IV квартале 2025 года экономика и кредитование заметно ускорились. Вместе с ними начал расти спрос. А где спрос — там и риск нового витка цен, особенно на фоне всё ещё ограниченного предложения.

Очередное заседанием Банка России состоится 13 февраля. И это сигнал для всех, кто держит деньги на вкладах, платит ипотеку или инвестирует в рынок.

Разложу всё по полочкам — коротко, по делу и с прогнозом.

⚖️ Дилемма регулятора

С одной стороны — 2025 год завершился рекордно низкой инфляцией за последние пять лет. С другой — январь 2026-го взорвался ростом цен из-за:

🔹 повышения НДС до 22%,
🔹 индексации тарифов ЖКХ,
🔹 роста акцизов и утильсбора.

Это разовые факторы, но пока они выглядят слишком громко, чтобы их игнорировать.

📌 Что, скорее всего, сделает ЦБ

Я жду паузу — ставка останется на уровне 16%. Кто-то видит альтернативный сценарий — аккуратное снижение до 15,5%, но вероятность, как по мне, ниже.

Повышение ставки? Я в него не верю — экономика и так замедляется, перегибать палку опасно.

🏦 Что это значит для вкладов и ипотеки

Если ставка останется:

🔹 проценты по вкладам сохранятся на высоком уровне;
🔹 ипотека и кредиты останутся дорогими;

Я внимательно слежу за свежими данными по рынку облигаций — и, честно говоря, они куда интереснее, чем кажутся на первый взгляд. 42 трлн рублей оборота за год — это не просто рекорд. Это маркер того, как инвесторы и бизнес перестраивают свои финансовые решения в новой реальности.

Давайте разложу по полочкам и заодно поделюсь выводами и ожиданиями.

🧮 Что на самом деле произошло в 2025 году

Мосбиржа закрыла год с сильным результатом:

✔️ ₽42 трлн — совокупный оборот облигаций
✔️ без однодневных выпусков — ₽38 трлн, рост почти в полтора раза
✔️ вторичный рынок — ₽19,4 трлн, фактически удвоение

Это уже не «тихий рынок для консерваторов». Это полноценная арена, где деньги активно перекладываются из рук в руки. И мы молодцы с вами, что вовремя подсуетились и начали рассматривать именно эту стратегию.

💸 Бизнес пошёл за деньгами — массово

Компании явно сделали выбор в пользу долгового рынка:

ℹ️ 1 200 выпусков за год
ℹ️ 288 эмитентов
ℹ️ ₽12 трлн привлечений

Рубль сегодня выглядит сильным. Доллар и юань — на минимумах за более чем два года. И именно в такие моменты рынок обычно подбрасывает возможности, которые большинство игнорирует, потому что «и так всё хорошо».

Я считаю, что сейчас — одно из самых интересных окон для входа в валютные облигации на холодном расчёте.

Речь идёт о квазивалютных выпусках: обязательства номинированы в валюте, выплаты идут в рублях по текущему курсу. По сути, вы получаете сразу два источника дохода — купон и потенциальное ослабление рубля в будущем.

❓ Почему я смотрю в эту сторону именно сейчас

🔹 С максимумов прошлого ноября рубль укрепился более чем на 28% — до уровней, которые откровенно неудобны для бюджета.
🔹 Сильный рубль — это временно. Экономика может жить при 75–80 за доллар, но долго так не выдержит ни экспорт, ни доходы государства.
🔹 Валютные облигации позволяют не гадать с курсом, а спокойно получать купон, пока рынок сам всё расставляет по местам.

Я все чаще слышу от подписчиков один и тот же вопрос: какие облигации реально стоит держать в 2026 году — без иллюзий и с пониманием рисков. Делюсь своим взглядом и логикой выбора, опираясь на рынок, а не на красивые цифры в презентациях.

🔍 Главный драйвер 2026 года — ставка

Ключевая ставка уже начала путь вниз, и именно это формирует ландшафт долгового рынка. Если снижение продолжится, больше всего выиграют:

✔️ длинные ОФЗ с фиксированным купоном, которые мы уже рассмотрели ранее
✔️ бумаги со сроком 5–7 лет
✔️ выпуски, чувствительные к переоценке

В позитивном сценарии совокупная доходность по таким инструментам может доходить до 25–30% за год — за счет купона и роста цены. Но важно понимать: чем длиннее бумага, тем выше волатильность и нервозность котировок.

⚠️ Почему длинные ОФЗ — не «бесплатный обед»

Есть популярное заблуждение: раз ставка падает — длинные ОФЗ обязаны расти. На практике всё сложнее.

❗️ геополитика никуда не делась

Друзья, богатство — это не только цифра на счёте, но и ритм поступления денег. Мне куда спокойнее, когда доход приходит не раз в полгода, а каждый месяц, без пауз и сюрпризов. Именно под эту задачу я и собираю портфель длинных ОФЗ своим родственникам и многим клиентам.

Сразу скажу: Минфин не балует нас ежемесячными купонами. Почти все ОФЗ платят два раза в год, поэтому секрет прост — комбинация выпусков. Шесть облигаций с разными датами выплат закрывают весь календарь.

🧠 Принцип отбора

Я сделал ставку на:

✔️ длинные ОФЗ-ПД
✔️ высокую текущую доходность
✔️ равномерные выплаты в течение года

Это стратегия не «всё и сразу», а плавное наращивание капитала, когда деньги работают без рывков.

🗓 Календарь купонов

📌 Январь и Июль: ОФЗ 26233 (SU26233RMFS5)

Текущая доходность: 10,4% годовых.
Доходность к погашению: 14,6%.
Годовой купон: 60,84 руб.
Текущая стоимость: 58,6%.
Дата погашения: 18.07.2035.

📌 Февраль / Август: ОФЗ 26240 (SU26240RMFS0)

Текущая доходность: 11,2% годовых.

В январе рынок уже не живёт ожиданием решения ЦБ. Напомню, что ближайшее заседание состоится теперь только 13 февраля. И это будет пятница, как ни странно.

Регулятор может продолжить цикл снижения ключевой ставки — по крайней мере, именно этот сценарий сейчас активно все обсуждают. И если он реализуется, для вкладчиков это будет ещё один неприятный сюрприз, а для инвесторов — окно возможностей.

Я предлагаю посмотреть на инструменты, которые позволяют зафиксировать высокую доходность заранее и не зависеть от будущих решений Банка России. Речь — об облигациях с фиксированным купоном, без амортизации и ВДО, а также с доходностью выше 20%.

Почему сейчас облигации выглядят сильнее вкладов

2025 год стал переломным для рынка ставок. В начале года крупные банки спокойно предлагали 18–20% годовых по рублёвым депозитам. К концу ноября ситуация изменилась: максимальные ставки в топ-10 банков опустились до 15,6%, и это ещё не предел. Сейчас и того ниже.

Дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики почти автоматически означает:

За последние годы рынок структурных облигаций вырос взрывным образом. Я внимательно смотрел за цифрами и результатами — и чем глубже погружаешься, тем очевиднее становится одна простая мысль: перед нами не инструмент для инвестирования, а хорошо упакованный продукт для продаж.

📈 Почему рынок так резко вырос

С 2022 по 2024 год объем рынка структурных продуктов увеличился более чем в пять раз — с сотен миллиардов до почти двух триллионов рублей. Основной драйвер — именно структурные облигации. Их выпуск за этот период вырос в десятки раз и сегодня они занимают около 90% всего сегмента.

Формально это «облигации». По факту — это сложная конструкция из деривативов, завернутая в знакомую для инвестора оболочку. Такой формат отлично продаётся, особенно в периоды высокой неопределенности и ожиданий «нестандартной доходности».

💸 Кто и как их продаёт

Рынок практически монополизирован. Три крупных игрока — Сбер, ВТБ и Альфа — контролируют львиную долю выпусков, ориентированных именно на розничных инвесторов. Основные продажи идут вне биржи, через брокеров и страховые компании, часто в виде инвестиционных или накопительных продуктов с «улучшенной доходностью».

В 2025 году российский фондовый рынок показал слабые результаты, а облигации принесли двузначную доходность. Ключевая ставка ЦБ РФ сейчас 16%, но в прогнозах рассчитываем пока на её снижение до 12–14% к 2027 году.

Это создаёт уникальную ситуацию: при падении ставок цены ОФЗ будут расти, что даёт инвесторам шанс получить рекордную доходность без дополнительных рисков. И сегодня я предлагаю взглянуть на длинные выпуски ОФЗ и оценить, сколько можно заработать за год.

❓ Какие ОФЗ сегодня выгоднее?

В 2025 году облигации в целом выдали около 25–30% годовых. Долгосрочные ОФЗ дали порядка 21% годовых (включая купоны). Это означает, что выпуски с самыми высокими купонами сейчас особенно интересны. Среди выпусков наибольший купон – 13%, у: 26254 и 26253.

Их текущая доходность к погашению составляет 14,5% и 14,7%. В то же время другие длинные ОФЗ (с погашением после 2030 года) также выглядят привлекательно. Например, выпуск 26252 приносит 14,9% к погашению, но из-за более раннего срока (12.10.2033 г.) его сейчас берут чуть меньше.

Друзья, мы закончили обозревать отчетности эмитентов за 9 месяцев 2025 года. Ждем теперь годовые и пока поговорим об облигациях.

Я всё чаще ловлю себя на мысли, что рынок облигаций в 2026 году перестаёт быть «тихой гаванью» и становится полноценным полем для стратегии.

Разберёмся, почему облигации по-прежнему в фокусе, какие сегменты выглядят сильнее других и где инвестор может ошибиться, если продолжит мыслить категориями 2025 года.

🔍 Что показал 2025 год — и почему это важно

Прошлый год оказался для облигаций почти идеальным. Снижение ключевой ставки запустило классический механизм: доходности по бумагам падали, а цены росли. Особенно хорошо себя чувствовали длинные ОФЗ и корпоративные выпуски с горизонтом более четырёх лет — суммарная доходность по ним доходила до 30% за год.

Но здесь важно не перепутать причину и следствие. Такой результат — это не «новая норма», а следствие резкого разворота денежно-кредитной политики. Повторить этот эффект в 2026 году будет сложно, если не произойдёт чего-то экстраординарного.