По следам отчетов — ХХ, Совкомбанк, БСП и МТС

Горячий сезон отчетов продолжается, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлой части, в этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки некоторые компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ МТС — «опять двойка». Брат Ростелекома по несчастью :) Хотя выручка и выросла на 12%, операционная прибыль осталась прежней, а чистая прибыль рухнула в 6 раз. Ну а что вы хотели, когда все деньги уходят на обслуживание долгов.

Этот долг составляет уже 430 млрд. рублей, а после выплаты дивидендов вырастет еще на 70 млрд. рублей. Система загнала свою «дочку» в долговую яму, из которой пока не видно выхода. Инвесторам в этой яме точно делать нечего.

✅ Совкомфлот — «двойка с плюсом». Из-за санкций часть флота простаивает, поэтому бизнес продолжает тонуть. В 1 полугодии выручка упала на 42%, а прибыль рухнула на 95,6%. А если учесть списания, то убыток составит 29,1 млрд. рублей.

«Плюсик» ставлю за то, что у компании нет долга — более того, она даже получила 3 миллиарда процентных доходов. Но это уже не инвестиционная история — будущее тут туманно, а про дивиденды можно забыть.

✅ Совкомбанк — «троечка». Несмотря на рост комиссионных доходов (+30%), чистая прибыль рухнула на 55%! Виной тому кратный рост резервов — если в 1 квартале на них ушли 12 млрд., то во 2 квартале — уже 25 млрд. рублей.

Банку тяжело наращивать кредитование, плюс обслуживание депозитов встает в копеечку. Отсюда и падение процентной маржи — с 5,7% до 4,5%. Но есть и светлые пятна — на страховках заработали 26 млрд. рублей (год назад лишь 12 млрд. рублей).

✅ Хэдхантер — «четыре с минусом». Отчет оказался ожидаемо слабыми — выручка выросла на 7,2%, а прибыль снизилась на 12%. Экономика замедляется, а малый и средний бизнес страдает — поэтому число клиентов упало на 15%.

Еще один негативный момент — это сильный рост расходов на персонал (+32%). Ну и как же без бонусов, на которые ушло 600 млн. рублей… Зато компании не нужен ни оборотный капитал, ни расходы на Capex — весь ее денежный поток идет на дивиденды.

✅ БСП — «спорная четверка». Выделялся среди банков тем, что получал выгоду от высокой ставки. Но и ему пришлось нарастить резервы — в 1 полугодии они выросли с 3,1 до 6,8 млрд. рублей. Поэтому прибыль выросла лишь на 1,4%.

При этом менеджмент прогнозирует дальнейший рост резервов. А значит во 2 полугодии дела будут еще хуже (даже с учетом снижения ставки!). Поэтому банк и порезал дивиденды (лишь 30% от прибыли), чтобы не остаться без капитала.

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.