Пока азиатские рынки катятся в пропасть, наш Росстат отчитывается о замедлении инфляции :)

И это очень хорошая новость, ведь после январского всплеска начинало казаться, что инфляция может выйти из под контроля. А раз все идет по плану ЦБ, то и снижение ставки будет в рамках прогнозов — примерно до 11-12% к концу года.

В таком случае на первый план выйдут акции, дающие хороший денежный поток. И хотя я не сторонник того, чтобы выбирать бумаги только из-за дивидендов, но такой подход может сработать. Поэтому я решил пройтись по свежему топу дивидендных акций от ВТБ:

⛽️ Транснефть — див. доходность= 13%. Единственный нефтяник в этом списке, что вполне логично. Компании плевать на санкции, а объемы прокачки должны вырасти — ОПЕК увеличивает квоты по добыче, а из-за конфликта спрос на нашу нефть растет.

🏦 БСПБ — див. доходность= 14,9%. В январе банк заработал 3,6 млрд. рублей. Если темпы сохранятся, то дивиденды за 2026 год составят около 43 рублей (13% доходности). И это с учетом выплаты 50% от прибыли (что далеко не факт). Так что оценки экспертов выглядят завышенными.

Время летит незаметно, и вот уже через несколько месяцев наступит летний дивидендный сезон.

При этом нас ожидают неплохие выплаты — по расчетам экспертов, средняя доходность индекса составит 8,1%. В прошлом году эта цифра равнялась 7%, а за последние 10 лет более высокая доходность была лишь в 2022 и 2023 годах.

И все это на фоне снижения ставки, когда доходность по вкладам и облигациям идет вниз. Так что летние дивиденды в размере 12% — это уже совсем не то, что те же самые выплаты в прошлом году. А значит и интерес к дивидендным бумагам будет выше.

Поэтому готовиться к летнему сезону нужно заранее :) Об этом говорят и недавние исследования — если не запрыгивать в последний вагон, а брать акции за 46-86 дней до дивгэпа, то можно получить дополнительную доходность (в среднем 8%).

Эта доходность достигается за счет ожиданий, даже если выплаты еще не объявили. При этом бывают ситуации, когда акции прибавляют больше, чем итоговый размер дивидендов — это пример неэффективности рынка, которым нужно пользоваться.

Ключевая ставка медленно ползет вниз, и это хоть и постепенно, но все же меняет рыночный расклад сил :)

В таких условиях денежный рынок и флоатеры выглядят менее выгодными, а свежие выпуски облигаций дают все меньшую доходность. В то же время дивиденды становятся более привлекательными, хотя хорошие выплаты еще нужно найти.

Судя по текущей динамике, дивидендная доходность акций в 2026 году составит около 7-8%. Но это среднее по больнице — некоторые эмитенты вообще откажутся от выплат, а некоторые щедро вознаградят своих акционеров. Что же это за компании?

💸 ВТБ. Доходность = 12-19%. В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если на дивиденды пойдет половина этой суммы, то доходность достигнет 19%. Но из-за проблем с достаточностью капитала выплаты могут порезать.

Не забываем и про приколы с допэмиссиями. В общем, «дивидендные сюрпризы» от Костина продолжаются :)

💸 ИКС 5. Доходность = 18%. В январе выплатит 368 рублей на акцию (12,3% дох-ти), а затем будет еще одна выплата по итогам 2025 года. Тут нужно понимать, что деньги выплачиваются за счет роста долговой нагрузки (до ND/EBITDA = 1,4х).

Рынок внимательно следит за переговорами, а компании тем временем просто работают и платят дивиденды.

Особенно приятно, что часть этих выплат приходится на Новогодние праздники. В декабре 20 компаний распределят свою прибыль, а общий объем зимних выплат превысит 600 миллиардов рублей. Конечно же, эти деньги не превратят зиму в лето, но сделают ее немного теплее :)

Поэтому я собрал все эти выплаты в один пост. В этой подборке я опирался на рекомендации совета директоров, а сами компании расположил по дате отсечки (плюс к каждой дал небольшой комментарий). Ну что, поехали!

💸 ЦИАН CNRU

Дивиденд: 104 рубля (14,8%)
Последний день д/покупки: 11 декабря

Компания долгое время не платила дивиденды, но после переезда может это сделать. Причем это будет не вся накопленная прибыль — есть какие-то технические проблемы, поэтому еще около 50 рублей на акцию выплатят летом 2026 года.

Неплохо как с точки зрения д/д, так и с точки зрения перспектив этого бизнеса.

💸 Европлан LEAS

Ключевая ставка хоть и медленно, но продолжает снижаться — и это постепенно меняет рыночный расклад сил :)

Денежный рынок и флоатеры становятся менее выгодными, а свежие выпуски облигаций дают меньшую доходность. Это делает дивидендные бумаги более привлекательными, чем еще полгода назад… хотя найти высокие выплаты сейчас очень непросто.

Поэтому меня заинтересовал прогноз от «Альфы», в котором эксперты выделили акции с самой высокой дивдоходностью. Давайте посмотрим, кто попал в этот список:

✅ ВТБ. Дивиденд — 5-19 руб. Доходность — 7-29%

В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если банк последует дивидендной политике (50% от прибыли), то выплаты составят 19 рублей на акцию. Но при определенных раскладах этих выплат может и не быть.

У банка низкая достаточность капитала, поэтому дивиденды могут либо порезать, либо провести очередную допэмиссию. В общем, история с «дивидендными сюрпризами» продолжается.

На этой неделе у меня был пост о компаниях, которые не платят дивиденды, но могут начать это делать.

Такие компании делятся на три группы — растущие и предпочитающие вкладываться в развитие; нагруженные долгами и не платящие по особым обстоятельствам. О первых я подробно написал, осталось разобрать оставшиеся группы :)

И сегодня речь пойдет о тех, кого можно назвать «особым случаем». У них есть деньги, но нет возможности платить дивиденды — им мешает либо неправильная прописка, либо неясность с владельцем, либо проблемы с законом.

❌ ПИК. Многие думают, что компания отказывается от выплат из-за долговой нагрузки. Хотя в последнее время ее финансовое положение заметно улучшилось — в 2024 году у нее даже была прибыль, часть которой можно было выплатить.

Но компания решила ничего не платить, и отчасти это связано с изменениями в руководстве. Главный мажоритарий снизил долю с 32,5% до 15%, а политика новых акционеров пока не ясна.

❌ РусАгро. Эта история у всех на слуху, поэтому не буду ее подробно расписывать. Компания переехала с Кипра, но вместо дивидендов мы увидели дело против ее владельца. Теперь тут сплошная неопределенность, где все зависит от суда и следствия.

Мало кто мог подумать, что прошедшая неделя станет для рынка такой успешной — несмотря на санкции и гэпы он вырос на 3%.

При этом отдельные бумаги достигли своих исторических максимумов. Тот же Сбер торгуется по 313 рублей, а с выплаченным дивидендом — почти по 350 рублей. У ИКС 5 мы видим то же самое — ее цена (с выплатами) превысила 3700 рублей за акцию.

Все это говорит о том, что у рынка вернулся интерес к дивидендам. Причем этот интерес уже близок к эйфории — если у компании крепкий бизнес и высокие дивиденды, то ее акции разгоняются и до, и после дивидендной отсечки.

Причина этого вполне понятна — раз ключевую ставку начали снижать, то и дивиденды становятся привлекательнее купонов. Ведь у хороших компаний выплаты каждый год растут, тогда как доходность облигаций будет падать.

Но чтобы оправдать текущую эйфорию, снижение ставки должно быть очень быстрым. На мой взгляд, рынок слегка переоценивает этот процесс — регулятор не пойдет на такое смягчение ДКП, ведь иначе инфляция выйдет из под контроля.

Лето для мировых рынков — это скучная и сонная пора, ведь многие инвесторы «продают в мае» и уходят в отпуск.

Но у нас это правило не работает, и в большинстве случаев летом наш рынок растет (хоть и слабее, чем в другое время года). Просто летом наши компании выплачивают дивиденды, и некоторые инвесторы покупают акции перед самой отсечкой.

Это очень похоже на перетягивание каната — с одной стороны, гэпы тянут рынок вниз, а с другой стороны, сами выплаты подогревают интерес к акциям. И очень многое зависит от того, какая часть выплат вернется обратно в рынок.

В июле-августе эмитенты выплатят около 1,8 трлн. рублей, при этом инвесторы получат лишь 650 млрд. рублей (из-за доли free-float). Часть денег зависнет у нерезидентов, часть денег сожрет налог на прибыль — в итоге чистыми получится 430 млрд. рублей.

Причем эти выплаты будут приходить не равномерно — их основной объем придется на две недели (21-25 июля и 1-8 августа). Так что в эти дни может быть хорошее движение, но в целом эта сумма вряд ли раскачает уснувший рынок.

Настроение рынка слегка улучшилось — нас радует и ЦБ со своими намеками, и приходящие на счет дивиденды :)

В этом отношении июль станет особенно жарким — более 40 компаний распределят свою прибыль, а объем их выплат достигнет 1,8 трлн. рублей. Еще не все дивиденды одобрены, но будем надеяться, что негативных сюрпризов больше не будет.

Я же решил собрать все эти выплаты в один пост. В своей подборке я опираюсь на рекомендации совета директоров, а сами компании будут расположены по дате отсечки (плюс к каждой дам небольшой комментарий). Поехали!

✅ МТС

• Размер выплаты: 35 рублей на акцию (14,8%)
• Последний день для покупки: 4 июля

Один из лидеров по доходности, который не отступает от своей дивидендной политики. Правда для этого приходится влезать в долги, ведь выплаты превышают размер денежного потока.

✅ Газпромнефть

• Размер выплаты: 27,21 рублей на акцию (5%)
• Последний день для покупки: 7 июля

Финальные дивиденды не слишком высокие, а общая годовая доходность составит 12,5%. Учитывая текущую конъюнктуру, выплаты за 2025 год будут заметно ниже.

Российский рынок славится дивидендами, хотя на нем не так много тех, кто может каждый год увеличивать свои выплаты.

Просто у нас что ни год, так какая-нибудь неприятность — то очередные санкции, то падение цен на нефть, то финансовый кризис. Вот и прошлый год не стал исключением, правда в этот раз в качестве «лебедя» выступила высокая ключевая ставка.

Если добавить сюда повышение налогов и укрепление рубля, то становится понятно, почему многие отказались от дивидендов. Хотя есть и те, кто в этом году смогут нарастить свою прибыль, а значит могут заплатить и более высокие дивиденды.

Что же это за дивидендные монстры? :)

✅ Сбербанк. За прошлый год выплатит 34,8 рублей на акцию (11% доходности). В этом году результаты будут еще лучше — если банк сохранит набранный темп, то заработает 36,5 рублей на акцию (при ROE = 22,7%). Неплохо в текущих условиях.

✅ Ленэнерго -ап. Прошлый год был рекордным по прибыли, поэтому и дивиденды стали рекордными — 25,95 рублей на акцию (11,8% доходности). У компании нет долгов, зато есть план по повышению тарифов — а значит и прошлогодний рекорд будет побит.