На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в предыдущих частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

📱 Яндекс — «пять с минусом». Продолжает повышать эффективность — выручка выросла на на 22%, а EBITDA —сразу на 50%. Все благодаря росту экосистемы — городские сервисы сделали +18%, а персональные +30%. И это при том, что реклама все еще буксует (-1%).

Так же стоит отметить, что компания вновь показала прибыль — скорректированный показатель вырос до 34,7 млрд. рублей. Из негативных моментов — практика бонусов стала регулярной, и «на мотивацию» за квартал ушло более 10 млрд. рублей.

🏦 Т-Технологии — «пять с минусом».Выручка выросла на 40%, что в два раза выше прогнозов менеджмента. Растут процентные (+26%) и комиссионные доходы (+43%), а кредитный портфель вырос на 28%. Правда и резервы не стоят на месте (+35% за квартал).

На рынке начался сезон годовых отчетов, поэтому я вновь перешел к своим экспресс-обзорам.

Как и во время квартальных отчетов, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

🏦 ВТБ — «троечка».Выполнил планы по прибыли (502 миллиарда), но показатели пошли вниз — сама прибыль упала на 8,9%, а рентабельность — на 4,6% (до 18,3%). Все дело в росте резервов (в 10 раз до 200 млрд.) и расходам на персонал (+17%).

Комиссионные доходы выросли на 14,2%, а процентные обвалились на 11% (в 4 квартале ситуация начала исправляться). У банка низкая достаточность капитала (9,8% вместо положенных 10%), поэтому тут может быть очередной «дивидендный сюрприз».

📱 Ростелеком — «три с плюсом».Выручка растет на уровне инфляции (+12%), т. к. отдельные сектора все так же стагнируют. Операционная прибыль выросла на 20%, однако из 149 миллиардов прибыли целых 115 миллиардов сожрали процентные расходы.

На рынке начался сезон отчетов, поэтому я собрал все интересное вместе и сделал экспресс-обзор.

Как и во время прошлых отчетов, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

✅ ММК — «троечка». У компании слабая вертикальная интеграция, поэтому сейчас ей тяжелее остальных металлургов. И свежий отчет это подтверждает — выручка упала на 18,6%, а EBITDA и прибыль — сразу на 47,5% и 71%!

Падают и объемы производства — выплавка стали уменьшилась на 13%, а чугуна — на 10%. Денежный поток в символическом плюсе (2 млрд. рублей), а вот маржа упала до 13% (у Северстали — 21%). Увы, компания явно проигрывает конкуренцию..

✅ ИКС 5 — «три с плюсом». Рост выручки замедляется (+18,5%), а чистая прибыль проседает все сильнее (-19,9%). Виной тому растущие издержки (персонал +25%!) и проблемы с трафиком, который вырос лишь на 0,4%. Отсюда и падение маржи до 6%..

На рынке сейчас очень горячо — с одной стороны его развлекает Дональд Трамп, а с другой — компании со своими годовыми отчетами.

Как вы знаете, я не делаю разборов отдельных компаний — пусть этим занимаются специалисты, которые получают за это деньги. Но свежие отчеты я все-таки читаю — как инвестору мне нужно знать, как идут дела у моих эмитентов.

Лишь немногие компании смогли увеличить прибыль, остальные же довольно серьезно просели. Бизнес страдает от высокой ставки — для него это настоящий стресс-тест, поэтому важно держать руку на пульсе. В этом обзоре будет минимум скучных цифр, зато будет моя инвесторская оценка :)

✅ Ростелеком — «опять двойка». Выручка выросла на уровне инфляции (+10%), зато прибыль рухнула на 43%. При этом долг вырос до 661 млрд. рублей — на его обслуживание ушло 70% операционной прибыли (в 4 квартале — уже 87%).

Компания работает только на кредиторов, а ее руководство все равно собирается выплатить дивиденды. Для этого придется залезть в долги, а с текущей ставкой это похоже на какое-то безумие… отсюда и такая низкая оценка.

Продолжаем искать детали, которые прячутся за сухими цифрами и новостями :)

Яндекс — хорошо, но есть вопросы. Представил сильный отчет — выручка выросла на 37%, а чистая прибыль превысила 100 млрд. рублей. Компания избавилась от убыточных сегментов, поэтому ее рентабельность стала гораздо лучше.

Но в бочке меда есть и ложка дегтя — теперь менеджмент щедро награждает себя акциями. На эти цели было направлено более 90 млрд. рублей, и в 2025 году эта практика продолжится — для этого компания «напечатает» еще 2% акций.

Рубль идет в атаку. С начала года рубль укрепился уже на 13%, что сделало его лучшей валютой среди развивающихся рынков. «Деревянный» позитивно реагирует на переговоры и возможное смягчение санкций, а ведь впереди еще и налоговый период.

Эксперты заговорили об укреплении до 80 рублей за доллар, но у Минэка совсем другие цифры — в 2025 году средний курс доллара будет 96,5 рублей, а в 2026 году — 100 рублей. Кому мы верим больше? :)

Стоило президентам России и США созвониться, как позитивные новости полетели одна за другой — сегодня пройдут переговоры в Мюнхене, а там и до личной встречи уже недалеко.

При этом агент Дональд просто отжигает — он то троллит союзников по НАТО, то издевается над европейцами, то подчеркнуто игнорирует Шольца и Ко. Теперь даже я начинаю верить, что Трамп пойдет напролом и сможет договориться с нашим лидером.

На этом фоне инвесторы просто обезумели — все пытаются успеть в последний вагон, поэтому у нас растет все, что плохо лежит. Причем взлетают даже откровенные «трупы», которым никакие переговоры не помогут… хотя во время эйфории это нормально :)

А еще более нормально то, что лидерами роста стали «бенефициары Трампа» — Газпром, Новатэк, Аэрофлот, Юнипро и Норникель. При этом есть и те, для кого потепление отношений не так позитивно — о таких компаниях и пойдет речь в этой статье.

❌ ВК. С рынка ушли все ее конкуренты, но компания все равно остается убыточной — у нее гигантский долг (140 млрд. рублей!) и просто ужасное руководство. А что с ней будет, если в Россию вернутся YouTube и другие популярные площадки?

Нам часто приводят в пример Уоррена Баффета — о его стратегии написаны десятки книг, а все его письма переведены на русский язык.

Из этих писем мы и узнали о его главном девизе: «Будь жадным, когда другие боятся». Этот подход Баффет применяет уже более семидесяти лет — на бычьем рынке он копит деньги, а во время коррекции покупает упавшие активы.

При этом он выбирает компании, которые обладают высокой рентабельностью, грамотным руководством и недооценены относительно конкурентов.

Так что Газпром и Мечел старина Уоррен обошел бы стороной :) Но что бы он купил? Аналитики «Альфа-Банка» провели анализ и составили список подходящих компаний:

Банк Санкт-Петербург. Баффет всегда питал слабость к классическим банкам, тем более если те платили хорошие дивиденды. И самый высокий дивидендный потенциал сейчас именно у «питерского» банка.

У БСП просто образцовая рентабельность — за последний год она выросла почти до 30%. Это делает его лучшим во всем секторе, при этом стоит он дешевле менее рентабельного Совкомбанка.