банковский сектор

«Да, ставку снизили до 20%, но разрыв между инфляцией и ключевой ставкой остается слишком большим, чтобы избежать серьезных негативных последствий для экономики и для банковского сектора в том числе. Но очень важно не забывать и про беспрецедентные меры ужесточения на кредитование, которые были введены в последние годы широким фронтом, местами они носят запретительный характер. Их тоже необходимо ослаблять одновременно со ставкой, иначе даже при низких ставках банки просто не смогут кредитовать в соответствии со спросом, и это вызовет новый структурный кризис, когда ставки по кредитам не будут коррелировать с динамикой ключевой ставки», — отметил он.

• В Сбере стратегия утверждается на три года, действующая ставит цели на 2024-2026 годы. Ранее мы использовали стандартный пятилетний цикл, но скорость изменений настолько выросла, что цели становились неактуальны. 
• Рентабельность капитала составляет 24%, мы стабильно выплачиваем не менее 50% от дивидендов и при этом достаточность капитала по группе (Н20.0) достигла 14% по итогам первого квартала. Мы стремимся до выплаты дивидендов в третьем квартале нарастить его до 14,8%, чтобы компенсировать эффект уменьшения капитала в размере 1,5%. 

Друзья, завершаем торговую неделю обзором финансовых результатов Сбербанка за 5 месяцев 2025 года. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Чистые процентные доходы: 1185,1 млрд руб (+14,3% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 289,1 млрд руб (-0,3% г/г)
— Чистая прибыль: 682,9 млрд руб (+8,7% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 По итогам работы за 5 месяцев чистые процентные доходы банка выросли на 14,3% г/г — 1185,1 млрд руб. на фоне увеличения объемов работающих активов, а чистая прибыль увеличилась на 8,7% г/г — до 682,9 млрд руб, что обусловлено сокращением расходов на резервы и переоценку кредитов.

Динамика чистой прибыли по месяцам:

— январь: 132,9 млрд руб (+15,5% г/г)
— февраль: 134,4 млрд руб (+11,6% г/г)
— март: 137,2 млрд руб (+6,8% г/г)
— апрель: 137,8 млрд руб (+5,1% г/г)
— май: 140,6 млрд руб (+5,4% г/г)

📉 В свою очередь чистые комиссионные доходы немного подкачали и показали снижение на 0,3% г/г — до 289,1 млрд руб, из-за фактора сезонности, а также высоких процентных ставок.

Дебетовые банковские карты остаются главным инструментом безналичной оплаты в России, несмотря на стремительное развитие цифровых альтернатив. По данным ВТБ, в первом квартале 2025 года клиенты банка потратили с дебетовых карт более 1 трлн рублей — это почти на 60% больше по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Количество транзакций достигло 1,2 млрд операций.

Кредитные карты также демонстрируют положительную динамику. За тот же период россияне потратили с их помощью более 138 млрд рублей — на 20% больше, чем годом ранее.

Особенно быстро растёт сегмент новых платёжных решений. Число транзакций с помощью платёжных стикеров увеличилось почти в 6 раз и достигло 90 млн операций на сумму свыше 65 млрд рублей.

Набирает популярность и новый сервис ВТБ Pay, запущенный в декабре 2024 года: за первый квартал 2025 года через него было проведено более 40 млн транзакций на сумму свыше 30 млрд рублей.

Несмотря на это, доля цифровых карт остаётся стабильной — на уровне 2,1% от общего объёма транзакций. В январе–марте клиенты ВТБ оплатили с помощью цифровых карт более 21 млн покупок на сумму свыше 25 млрд рублей.

На фоне снижения кредитной активности и ужесточения регулирования банки усилили развитие банковского сопровождения контрактов (БСК). Этот инструмент, введённый постановлением правительства №963 от 2014 года, позволяет контролировать расходование средств по крупным контрактам через банковские механизмы. Услуга востребована при реализации нацпроектов, госзакупках и в проектном финансировании.

По данным “Ъ”, с 2019 по 2024 год объём сделок с использованием БСК составил 62 трлн руб., включая:

• 12 трлн руб. — нацпроекты,

• 12 трлн руб. — проектное финансирование застройщиков,

• 9,4 трлн руб. — закупки по 44-ФЗ,

• 9,5 трлн руб. — закупки по 223-ФЗ.

По сравнению с 2023 годом прирост составил 26%. Объём портфеля контрактов по системе БСК сейчас оценивается в 60–65 трлн руб. Рост сегмента устойчив: +20–25% в год по объёму, +20% по числу клиентов и +30% по количеству сопровождаемых счетов.

БСК развивают крупнейшие банки (Газпромбанк, ВТБ, Сбербанк, ПСБ, Совкомбанк), а также ряд игроков из топ-30 и региональные банки.

Друзья, сегодня под нашим прицелом один из ключевых бенефициаров снижения процентных ставок из банковского сектора. Речь идет о Совкомбанке, который недавно представил финансовый отчет по итогам 1 квартала 2025 года. В данном материале мы также кратко пройдемся по результатам 2024 года, т.к в силу плотности графика не успели сделать обзор в нужные сроки.

Фин. результаты за 2024 год:

— Выручка: 722 млрд руб (рост в 2 раза)
— Чистая прибыль: 77 млрд руб (-19% г/г)
— ЧПД: 158 млрд руб (+14% г/г)
— ЧКД: 39 млрд руб (+47% г/г)

Вопреки трудностям, вызванными высокой ключевой ставкой, Совкомбанк держался молодцом и активно развивал бизнес в 2024 году: увеличили кредитный портфель на 41% г/г — до 2,7 млрд руб, нарастили чистые % доходы и чистые комиссионные доходы на 14% г/г и 47% г/г соответственно. Также показали рост регулярной чистой прибыли на 19% г/г — до 76 млрд руб. при снижении чистой прибыли на 19% г/г — до 77 млрд руб, на фоне отрицательной переоценки портфеля ценных бумаг.

📌 На результаты банка в отчетном периоде давили крупные резервы (68 млрд руб), а также рост операционных расходов (132 млрд руб). При этом две успешные M&A сделки по приобретению ХКФ и Инлайф Страхование дали свои позитивные плоды:

📌 На протяжении всего 1 квартала 2025 года ключевая ставка держалась на уровне 21% (год назад – 16%). Сегодня посмотрим квартальный отчёт Совкомбанка и выясним, насколько сильно эти 5% повлияли на бизнес банка.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• Выручка Совкомбанка за 1 квартал 2025 года выросла на 57% год к году до 228 млрд рублей, наибольший рост показали чистые комиссионные доходы (+63% до 9 млрд рублей) и доходы от небанковской деятельности (рост в 3,4 раза до 13 млрд рублей).

• Совкомбанк активно развивает свой страховой бизнес, благодаря которому во многом и произошло утроение прибыли от небанковской деятельности.

• Если не учитывать разовые расходы, регулярная чистая прибыль показала рост на 5% до 13 млрд рублей.

❗ РИСКИ:

• Чистая прибыль снизилась на 50% до 13 млрд рублей – повлияли отрицательная переоценка валютных обязательств и высокая ключевая ставка. Вполне ожидаемый результат, бизнес Совкомбанка больше других банков подвержен влиянию ключевой ставки.

Российский банковский сектор продолжает двигаться к дальнейшей консолидации: по оценкам агентства «Эксперт РА», уже к 2028 году число банков в стране может сократиться до менее чем 270. Ключевым драйвером этого процесса станет утрата нишевых преимуществ небольших банков в случае геополитической стабилизации.

Сейчас основным конкурентным преимуществом малых банков является возможность проведения трансграничных платежей. Однако если санкции с крупнейших игроков будут сняты, эти банки потеряют актуальность и, скорее всего, станут объектами поглощения. Потенциал сделок M&A в этой нише оценивается как очень высокий.

Дополнительный риск для малых банков — снижение ключевой ставки, что лишит их сверхдоходов от размещения ликвидности в межбанковском рынке. Чтобы сохранить позиции, им придётся инвестировать в технологии или искать стратегических партнёров.

С 2024 года рынок уже покинули 14 банков. Это укрепило позиции крупнейших игроков: доля топ-10 банков в активах выросла с 78,5% до 80,7%. По прогнозу, к концу 2025 года она достигнет 81,5%. Однако наращивание доли лидеров будет сдерживаться усилением требований по капиталу и рискам.

📌 С начала года я сделал разборы всех ключевых компаний, теперь решил отдельно разобрать сектора, чтобы выявить самые привлекательные компании. И начать предлагаю с банковского сектора.

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• В 2024 году банковский сектор получил рекордную прибыль – 3,8 трлн рублей, но в 2025 году ЦБ прогнозирует снижение прибыли банков до 3-3,5 трлн рублей. Тенденция, которую мы сейчас видим – это значительный рост просроченных кредитов и расходов на резервы, которые банки уже начали компенсировать снижением ставок по вкладам. Тем не менее, некоторые банки будут находиться в выигрышном положении в случае снижения ключевой ставки или завершения СВО.

1️⃣ ПРИБЫЛЬ В 2024 г.:

• Лучший результат по приросту прибыли в 2024 году показали Т-Технологии (+51% год к году), при этом в 2025 году менеджмент ожидает рост прибыли ещё на 40%. Рост прибыли ВТБ на 27,6% связан с разовыми факторами (снижение расходов и переоценка активов).

• Снижение прибыли показали Совкомбанк (-19%) и МТС Банк (-0,7%) – оба банка наиболее чувствительны к высокой ключевой ставке.

Аналитики Сбербанка посчитали, что на фондовом рынке нашей страны находятся в обращении бумаги 13 банковских учреждений, из которых только шесть были отнесены к числу ликвидных. Давайте посмотрим кто они и прогнозную цену их акций.

Аналитики Сбербанка не отличаются излишней скромностью и первыми в список поставили именно своего работодателя. Банк остается лидером по чистой прибыли, количеству клиентов и собственному капиталу. При этом компания активно инвестирует в свою экосистему.

Прогноза по своим бумагам на этот раз аналитики не дают, но я уверен, что 2025 год станет очередным рекордным для банка, что в итоге даст очередной рост размеру дивидендов на одну акцию. Средняя прогнозная цена варьирует в пределах 370 рублей.

Или банк №2 в России, который в 2025 году планирует установить рекорд по чистой прибыли в размере 550 млрд. рублей. Рекомендация по дивидендам всколыхнула инвестиционное пространство, однако аналитики Сбера не верят в активный рост цены акций и ставят прогноз на уровне 100 рублей.

Родила царица в ночь...🐸 Не то вклад, не то облигацию. Вслед за своей материнской компанией, за очередным выпуском выходит МТС Банк. Размещение необычное — купонный период совпадает со сроком обращения, т.е. выплата нам прилетит всего одна и в самом конце. Давайте качественно «прожарим» этот нестандартный формат.

Я уже 7 лет активно инвестирую в долговой рынок РФ (и не только — рассказывал, как я погорел на египетских облигациях), и постоянно слежу за новинками, достойными внимания. Ранее делал обзоры на новые выпуски Алроса, МТС, Мечел, Аэрофлот, ПКБ, Акрон, Мани_Мен, РЖД_Ростелеком, Самолёт, Яндекс, Газпром, Полипласт, Нов._Технологии, МегаФон, Атомэнергопром.

Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.

🟥А теперь — полетели смотреть на новый выпуск МТС Банка!

🏛️Эмитент: ПАО «МТС-Банк»

🟥МТС-Банк — цифровой коммерческий банк, основан в 1993 г. Один из самых быстрорастущих банков в РФ. Специализируется на необеспеченном розничном кредитовании и уверенно лидирует в сегменте POS-кредитования физлиц.