Прогноз по акциям

📌 Сегодня взглянем на отчёт Ленты за 9 месяцев, и я поделюсь своим мнением – что меня беспокоит в результатах, и не поздно ли покупать акции ритейлера.

📈 СИЛЬНЫЕ СТОРОНЫ:

• За 9 месяцев выручка составила 781,4 млрд рублей (+25,1% год к году), должны выполнить свою цель в 1 трлн рублей выручки по итогам года. Чистая прибыль выросла на 56,8% до 24 млрд рублей.

• Лента за 9 месяцев открыла 1099 новых магазинов, выполнив свой годовой план в 1000 магазинов. При этом LFL-выручка (без учёта новых магазинов) выросла на 11,6%, LFL-средний чек увеличился на 10,2%.

• Чистый долг растёт вместе с EBITDA, поэтому долговая нагрузка по-прежнему на комфортном уровне (чистый долг/EBITDA = 0,9x).

❗ РИСКИ:

• Слабый третий квартал, многие показатели ухудшились год к году:

1) Рентабельность по EBITDA снизилась с 8,1% до 7,3% на фоне роста расходов на оплату труда на 37%.
2) LFL-трафик снизился на 0,6% из-за падения трафика в «Монетках» на 2,1%. Год назад тоже было снижение, но есть риск повторения проблемы с трафиком 2021-2022 годов (верхний график).

Согласно данным Газпромбанк Автолизинга и агентства НАПИ, в третьем квартале 2025 года представители бизнеса увеличили закупки автотехники (без учета спецтехники) в лизинг почти на 13% к уровню второго квартала, до 74,2 тыс. единиц (в том числе 41,0 и 13,3 тыс. штук легковых и грузовых автомобилей соответственно). Во втором квартале рост продаж к предыдущему кварталу составил 13,4%. При этом за январь — сентябрь текущего года объем выданной техники составил 198 тыс. штук, что на 39% меньше, чем за аналогичный период 2024 года.

Динамика продаж новых и подержанных транспортных средств

— По итогам девяти месяцев 2025 года реализация новых автомобилей в лизинг снизилась на 48%, до 140 тыс. штук
— Реализация в лизинг техники с пробегом выросла в январе — сентябре на 8% и составила 57,5 тыс. штук.
— Как следует из комментариев экспертов рынка, в настоящее время на вторичном рынке наблюдается перенасыщение из-за больших стоков изъятого имущества, поэтому часть клиентов предпочитает купить подержанную технику со скидкой, чем брать новую по высокой цене.

Индекс МосБиржи перестал обновлять многомесячные минимумы с конца октября. Похоже, среднесрочное дно уже миновали. Это значит, многие голубые фишки торгуются на привлекательных уровнях и имеют потенциал для восстановительного роста.

Приводим список из пяти фундаментально сильных бумаг, интересных для покупки на средний и долгий срок.

Яндекс. Лидер российского технологического сектора

• Финансовые результаты Яндекса за III квартал 2025 г. можно оценивать как сильные. Квартальная выручка увеличилась на 32% год к году (г/г), а скорректированная чистая прибыль — на 78% г/г. Кроме того, компания подтвердила прогноз по росту общей выручки группы в 2025 г. более чем на 30% г/г, а также повысила ожидаемую величину годового скорректированного показателя EBITDA с 250 млрд руб. до 270 млрд руб.

• Ждем, что результаты Яндекса в 2025–2026 гг. будут крепкими за счет тренда на цифровизацию экономики РФ, увеличения доли на рынке и рентабельности по отдельным бизнес-сегментам. Недавно стало известно, что компания запускает новый сервис «Аптеки» — он позволит заказывать с доставкой лекарства, которых нет в наличии поблизости.

АЛРОСА входит в топ-3 нашего рейтинга Мозговика по потенциалу в акциях в моменте

И пару дней назад они выложили отчет по РСБУ за 3-й квартал



Компания нарастила чистую прибыль на 26% за 9 месяцев, при этом операционная прибыль упала почти в 2 раза

Почему так? Основа — продажа доли в ангольской КАТОКЕ, писал об этом квартал назад тут smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1187478.php

В целом 3-й квартал отработали с убытком в 3 млрд рублей (хотя год назад был убыток 7 млрд рублей). 



Исторически — 2-е полугодие всегда слабее первого, поэтому туть есть некий «сезонный ожидаемый спад». Ну хоть не приостановили продажи в Индию, как год назад

Операционно отработали в 0






В целом лучше на рынке алмазов не становится — жесточайший кризис уже идет 5 лет




Вымываются публичные компании (см их котировки)







АЛРОСа не обнулилась на 90% в стоимости акций — и уже хорошо (хотя будущее ТУМАННО, этот тезис буду часто повторять и повторяю каждый пост)

В компаниях выше все сильно хуже, чем в Алросе (там опер прибыль отрицательная). 

Но и в АЛРОСЕ просвета пока не видно — импорт алмазов из России в Индию продолжает падать



Возможно если мы увидим столбик с импортом 200 млн баксов за месяц — будет не самой плохой точкой входа, но не сейчас?



От слов к делу — переделал немного модель, 2026 год уже не кажется хорошим, но праздник жизни возможно будет в 2027-2028 (тут самые важные факторы это ЦЕНА на алмазы и курс USD/RUB, которые невозможно предсказать)

Если через год курс доллара будет 95 руб., на них удастся хорошо заработать. 

Курс доллара в районе 81 руб. выглядит неустойчивым, и аналитики ждут его роста в 2026 году. Выбираем три компании, акции которых могут больше других выиграть от этого.

Российский рубль в 2025 году сильно укрепился благодаря высоким процентным ставкам. Курс доллара составляет около 81 руб., китайский юань оценивается в 11,3 руб. Эти значения находятся у нижней границы торгового коридора с весны 2023 года, примерно на 10–12% ниже средних значений за этот период.

Участники рынка ожидают, что это продлится недолго: уже в конце 2026 года большинство ждёт курс в районе 95 руб. за доллар, а в 2027 году — выше 100 руб.

Ослабление рубля — позитивный фактор для экспортёров, которые получают валютную выручку, а расходы несут в рублях. Прибыли таких компаний могут вырасти, а вместе с ними и доходы инвесторов. Мы выбрали три акции, которые выглядят самыми перспективными в условиях ослабления рубля.

Цены на минеральные удобрения снижаются второй месяц подряд.

С середины сентября по 22 октября 2025 года цены на карбамид и диаммофос упали на 7—12%.

Рынок удобрений находится под давлением обстановки в Индии и Китае. В Индии скоро объявят результаты тендера на покупку 2 млн тонн карбамида от государственного агентства RCF. Цены трейдеров оказались ниже ожиданий, что негативно повлияло на отрасль. Китай увеличил экспорт, также снижая цены.

Цены падают с локальных пиков на фоне сезонного замедления спроса и снижения доступности удобрений для фермеров. Однако текущие котировки все еще довольно высокие и превышают наши прогнозы на следующий год на 5—10%.

Допускаем, что в скором времени цены на удобрения вновь могут пойти вверх после введения экспортных ограничений в Китае и на фоне ралли в аммиаке и сере (+30—35% за два месяца), которые являются ключевым сырьем для получения азотных и фосфорных удобрений.

В секторе мы рекомендуем покупать ФосАгро с таргетом 8 400 рублей за акцию.

Вчера стало известно о том, что компания Mazda Motor потеряла право выкупить свою 50-процентную долю во Владивостокском совместном предприятии с компанией Соллерс, не воспользовавшись трёхлетней опцией обратного выкупа своих активов за один евро. После ухода с российского рынка в 2022 году японская компания не подала запросов о возврате актива, и теперь Соллерс полностью контролирует завод «Автомобильные индустриальные технологии» в Приморье, перепрофилировав его под выпуск междугородних и туристических автобусов Sollers на китайской платформе.

Mazda стала первым иностранным автопроизводителем, упустившим возможность вернуть свои активы в России по истечении опционного срока, но гипотетически не последним. Аналогичные условия обратного выкупа были заложены в соглашениях других ушедших автопроизводителей, таких как Renault, Mercedes-Benz и Hyundai, однако установленные для них периоды еще не истекли.

С точки зрения финансового учета, нереализация опциона и окончательная потеря актива бывшим иностранным партнером создают предпосылки для признания компанией Соллерс существенного разового дохода.

Мы считаем, что промежуточный дивиденд все же будет выплачен, а повторное заседание пройдет до конца года.

Похожая ситуация уже была: компания отложила финальные дивиденды за 2021 год на конец 2022-го (тогда же их и выплатила). Ожидаем дивиденды около 370 рублей на акцию, доходность 6,7% — самый высокий уровень среди нефтяников.

С введением новых санкций США мы понизили целевую цену акций ЛУКОЙЛа до 7 500 рублей. Однако, учитывая значительное падение, вновь видим потенциал для покупки бумаг.

Источник

Сегодня в нашем фокусе финансовый отчет за 3 квартал 2025 года, крупнейшей в России технологической микрофинансовой организации Займер. Традиционно, пройдемся по ключевым моментам:

— Процентные доходы: 5,3 млрд руб (+13,5% г/г)
— Комиссионные доходы: 673 млн руб (против 104 млн руб. г/г)
— Чистая прибыль: 1,3 млрд руб (+31% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 В 3К2025 процентные доходы выросли на 13,5% г/г — до 5,3 млрд руб. на фоне увеличения кредитного портфеля и масштабирования новых продуктов. Если же говорить за динамику относительно 2К2025, то показатель остался +- на том же уровне. При этом важно отметить, что компания продемонстрировала внушительный скачок по комиссионным доходам, которые выросли с 104 до 673 млн руб. за счёт расширения спектра дополнительных услуг для клиентов. В результате это также выступило одним из ключевых драйверов роста чистой прибыли, которая прибавила 31% — до 1,3 млрд руб.

— процентные расходы составили 47,4 млн руб.

🏆 Помимо мировых центробанков рекордный интерес к золоту теперь проявляют биржевые фонды (ETF). Суперцикл в драгметалле подробно обсудили в недавнем погружении в тему. В конце октября золото обновило рекорд, превысив отметку $4350/унция. Закрепиться на этом уровне не удалось, и в последние пару недель цены находятся в диапазоне $3900–4100/унция. На этом фоне пересматриваем прогноз цен на золото вверх: на 5% до $3400/унция в 2025 г., на 22% до $4277/унция в 2026 г.

Главное

• Повышаем прогнозы цен на золото на 2025–2027 гг., но ждем, что на более длинном горизонте перегрев в благородном металле сойдет на нет.

• В связи с пересмотром цен на золото мы повышаем целевые цены на Полюс (+4% до 2900 руб./акц.) и Южуралзолото (+6% до 0,9 руб./акц.).

• Полюс: улучшаем взгляд до «Позитивного» (ранее — «Нейтральный»), P/E в текущих ценах составляет 6х, на 30% ниже среднеисторических 8,6х.

• Южуралзолото: взгляд остается «Позитивным». ЮГК фундаментально недооценена — P/E 2,7х в текущих ценах заметно ниже исторически среднего значения в 6,2х. Отмечаем повышенную волатильность на фоне новостей о грядущей приватизации компании.