ОБлигации

Инфляционные ожидания населения выросли с 13,3% в ноябре до 13,7% в декабре 2025 года — опрос ФОМ по заказу ЦБ





cbr.ru/Collection/Collection/File/59510/inFOM_25-12.pdf

Последний раз смотрел на Сегежу по итогам 1п 2025, и всё, что увидел, мне предсказуемо не понравилось. Но успешная допэмиссия плюс анонс новых выпусков – повод посмотреть еще раз

📋 У компании вышел свежий отчет за 9м 2025, нас тут интересуют только цифры за 3 квартал, который уже впитал в себя эффект допки:

• Выручка: 23,5 млрд. (-13,2% г/г)
• OIBDA: 0,5 млрд. (-81,6%)
• Убыток: 3,2 млрд. (-40,1%)

Ждал, что будет чуть получше, но в целом существенное сокращение квартального убытка в случае с Сегежей – уже хорошо. Компания продолжает работать в условиях крепкого рубля и низких цен на свою продукцию, отсюда слабоватая выручка, вместе с параллельным ростом с/с

Плюсиком – контроль комм/адм расходов, они с начала года планомерно снижаются, но одного этого пока мало для полной стабилизации

• Финрасходы: 4,7 млрд. (-41,6% кв/кВ)
• Кэш: 12,6 млрд.

Долговые коэффициенты считать нет смысла из-за низкой OIBDA, да и в целом считать их смысла нет до тех пор, пока Сегежа остается убыточной на операционном уровне

( Читать дальше )

Тимофей на днях подсветил, что я взял немного субордов. 

Постараюсь описать логику почему купил и подсветить, что происходило с банком последние месяцы. 

( Читать дальше )

📉Стоимость облигаций Уральской стали снижается на фоне понижения рейтинга АКРой

Наиболее существенное снижение в выпуске БО-001Р-02.

АКРА понизило кредитный рейтинг АО «Уральская сталь» до уровня bb-(ru), изменив прогноз на «развивающийся», и его облигаций — до уровня bb-(ru)

smart-lab.ru/blog/news/1243688.php — новость о понижении рейтинга

Рекомендуем к прочтению.

Советник первого заместителя председателя Банка России Сергей Моисеев исследует феномен экономического роста в контексте технологических революций в статье «Чему учат лауреаты Нобелевской премии по экономике 2025 года».

Одно из последствий железнодорожного бума – рождение инвестиционных банков. Они представляли собой финансовых посредников, бизнес которых зачинался с организации выпуска облигаций

В то время как телеграф и железная дорога служили для общего пользования, тикер – сочетание букв или букв с цифрами – стал изобретением исключительно для нужд биржевой торговли. Система использовала телеграфные линии для передачи информации о текущих сделках. Тикерный аппарат печатал символы на тонких рулонах ленты в сокращенном виде.

Перед Гражданской войной в США стоимость железнодорожных акций и облигаций превышала оценку всех остальных ценных бумаг вместе взятых. В России железнодорожный бум прошел рынок по касательной. Начавшись с выпуска акций обществ железных дорог, он закончился централизацией и огосударствлением железнодорожного сообщения. Если в США транспортная инфраструктура достраивалась за счет рынка акций, то в России – путем выпуска государственных облигаций.

( Читать дальше )

        Поделюсь с вами личным. Можно сказать, что вчера потеряла невинность. Правда, случилось это на рынке ВДО, поэтому особо пикантных подробностей не будет (можно расходиться, если чо).

        Теперь фактура. С 2010 года началось мое знакомство с фондовым рынком, но облигации я начала покупать только в феврале 2024 года. Инструмент этот казался мне «стариковским» (впрочем, и сейчас таким кажется), адреналина он в кровь не добавляет и доходность на уровне депозита. Короче, никакого удовольствия от торговли облигациями я не получаю. Но волевым усилием приняла решение, что нужно выделить часть портфеля на мега-консервативную стратегию и пусть себе потихоньку копятся на мою будущую безбедную старость.

С февраля 2024 года я задалась целью — сформировать облигационный портфель таким образом, чтобы КАЖДЫЙ день получать купоны. Цель эта выполнена и можно было бы жить спокойно, если бы не вчерашние события. Мой первый дефолт. Прислушиваюсь к своим ощущениям -вообще никакого волнения/злости/возмущения. Подумаешь, дефолт. Не маржин-колл же…

( Читать дальше )

На рынке размещается новый выпуск от строительного трейдера «Главснаб». Купон выглядит фантастически — 26,55% с ежемесячной выплатой. Разбираемся, стоит ли игра свеч, особенно на пороге продолжения смягчения ДКП в 2026 году.

🔖 Ключевые параметры нового выпуска облигаций Главснаб-БО-02
Номинал: 1 000 ₽
Объем: 0,2 млрд ₽
Погашение: через 4 года
Купон: 26,55% (YTC 30,04%)
Выплаты: 12 раза в год
Амортизация: Нет
Оферта: Да. Кол опцион через 1.5 (11.06.2027) и 2.5 (05.06.2028) года
Рейтинг: BB-(RU) АКРА
Только для квалов: Да
Сбор заявок: 17 декабря 2025 года
Размещение: 18 декабря 2025 года

Если ЦБ продолжит снижать ставку с текущих 16,5% в 2025-26 годах, то фиксация купона 26,55% — это мощная идея. Спред к безрисковым активам превышает 1000 б.п.
Эмитент, скорее всего, погасит выпуск по оферте через 1,5 года (call-опцион), чтобы перекредитоваться дешевле. Но эти 18 месяцев вы получаете сверхдоходность, существенно обгоняющую инфляцию.

📊 Финансовый «рентген» (по отчету за 9 мес. 2025):

( Читать дальше )

Первичка: Часть 2. Эмитенты стараются отстреляться до решения ЦБ по ставке в пятницу. 

Первая часть здесь: https://smart-lab.ru/blog/1242729.php

СРЕДА

📌 Самарская область — 34016
🔹Срок обращения: 3 года
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: не выше 15,5%
🔹Выплата купонов: ежеквартально
🔹Амортизация: 30% в дату 4-го купона, 20% в дату 7-го и 8-го купонов, 25% в дату 11-го купона
🔹Оферты: нет
🔹Рейтинг: АА (АКРА)
🔹Начало торгов: 19.12.2025 (пятница)

На очереди у субфедов Самарская область, у которой по оценке АКРА: высокая степень самодостаточности бюджета, а также низкая и сбалансированная по срокам долговая нагрузка. Томская область (ВВВ+) день назад разместилась под 16%. Последние раздачи субфедов пользуются повышенной популярностью у инвесторов. Здесь есть вероятность, что купон по факту укатают ниже 15%.

📌 ПИОНЕР — Лизинг серия 04 (для квалов)
🔹Срок обращения: 5 лет
🔹Номинал и валюта: 1000 руб
🔹Тип купона: фикс
🔹Купон: 28,5%
🔹Выплата купонов: ежемесячно

( Читать дальше )

Продажное рейтинговое агентство АКРА сегодня опубликовало рейтинг по заводу, который между прочим трубы делает, а не резино-пластиковые изделия для ночных потех одиноких мужчин, на уровне ВВ- с высоты А, что в переводе русский означает, что езсчо 3 мес назад агенство давало заводу рейтинг выше чем у минфина Казахстана, то есть выше чем у целой страны!
С таким понижением даже МММ-2025 выглядели бы как православные ГКО с непоколебимым доверием среди инвесторов всего мира. 
Вот так делаются у нас делы в стране. Купленный рейтинг ввел в заблуждение всех любителей халявы «купил и получи свои 25 процев в год». 
Данный эмитент(импотент) присутствует в размере 400 шт, но средняя там че та 800. Так шта буду из первых рядов коментировать как сдувается закредитованная промышленность урала. 

Хз почему мэчул никак здохнуть не может уже лет как 10😂

Почему я меняю собственные прогнозы? Чего жду от фондового рынка? И не пора ли покупать доллар? Почему поведение «Монополии» — поведение безнадёжного должника? И при чём тут «Уральская Сталь»? А также — чем современная российская экономика отличается от позднесоветской?
Объясняю, почему мнение о рынке может и должно меняться, как читать реакцию участников и чего ждать в условиях бокового движения.

В видео:
— разбор ситуации на рынке акций РФ и индексе Мосбиржи
— перспективы рынка и ожидания инвесторов
— рубль, валютный рынок и доходность
— дефолт компании «Монополия»
— ситуация с облигациями «Уральской стали»
— роль рейтинговых агентств
— зачем иногда продавать облигации до дефолта
— почему облигации могут быть выгоднее акций
— общее состояние экономики России.

Видео будет полезно инвесторам, которые хотят лучше понимать рынок, управлять рисками и принимать взвешенные решения.

📺 Rutube

( Читать дальше )