НДПИ

Правительство может изменить порядок расчета НДПИ на алмазы  

По данным Интерфакса, правительство РФ предлагает изменить базу расчета НДПИ на алмазы: теперь НДПИ может рассчитываться на основании цены реализации, а не прейскуранта Минфина. В настоящее время НДПИ на добычу драгоценных камней составляет 8%.

По нашим оценкам, предлагаемое изменение повлияет на уровень доходов АЛРОСА незначительно, в зависимости от трендов спотовых цен на алмазы — в цикле роста рыночные цены превышают уровень, указанный в прейскуранте Минфина. Мы считаем данную новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для АЛРОСА, которая торгуется с форвардным консенсус-мультипликатором EV/EBITDA на уровне 6.1 против собственного 5-летнего среднего уровня 4.9x.

Атон

15 сентября было обсуждение комиссии правительства. 16 сентября появился слив инфы в Коммерсанте.

Дополнительные изъятия из добывающего сектора в этот раз были разработаны быстро и принимают их максимально быстро, чтобы лоббисты не успели ничего предпринять. Никаких консультаций с каким бы то ни было сектором. Взяли и приняли.

По нефтяночке:

Потери EBITDA 15-20% для TATN, SIBN, LKOH и порядка 3% для ROSN.
Потери дивидендной доходности оценили аналитики ВТБ Капитал:

16 сентября все неожиданно узнали, что правительство планирует поднять НДПИ для всех руд в 3,5 раза, кроме угля, алмазов и золота.
Почему исключили золото — не понимаю, ну да ладно.
Пострадают: GMKN,RUAL, CHMF, NLMK, PHOR. Оценки падения EBITDA 2021 от Кит-Финанса:
 
Но как оказалось, это еще не все. Если первые две меры на 400 ярдов почти наверняка примут, то третья похоже только обсуждается. 17 сентября ведомости написали, что Белоусов еще хочет прогрессивную шкалу для металлургических компаний, которая принесет казне +560 млрд рублей. Откуда такая сказочная цифра — даже я удивился.

ВТБ-Капитал пишет, что 560 ярдов это до 40% всей EBITDA металлургического сектора.
Хуже всех будет тем, у кого больше всех сырьевой базы: золото (до -60% EBITDA), -25-30% для CHMF/EVR и -5-10% для MMK/NLMK. По картинке видно, что доля НДПИ в структуре прибыли мальчиков не такая большая:

( Читать дальше )

На этой неделе стало известно о планах Минфина о повышении налога на добычу полезных ископаемых (НДПИ) в 3,5 раза с начала 2021 г. Под повышение НДПИ попадают производители калийных солей (сейчас — 3,8% от стоимости продажи) и апатит-нефелиновых, апатитовых и фосфоритовых руд (4%), полезных ископаемых, содержащих компоненты с высокой добавленной стоимостью: никель, титан, платиноиды (за исключением нефелинов и бокситов, текущая ставка — 6%) и железной руды (4,8%). То есть повышение налогов коснётся всех видов твердых полезных ископаемых за исключением угля, алмазов, золота, торфа и общераспространенного сырья.

Подобная мера должна обеспечить поступления в бюджет в размере 56 млрд руб., сообщили в прессслужбе Минфина. По оценкам бизнеса, мера приведет к росту платежей на 90 млрд руб. в год.

В Минфине сообщили, что правительство уже одобрило соответствующий законопроект. Сейчас документ готовится к внесению в Госдуму. Также после вчерашней встречи с представителями бизнеса стало известно, что производители металлов и удобрений не смогли убедить МинФин отказаться от роста НДПИ с 1 января 2021 г.

( Читать дальше )

Минфин может улучшить налоговые условия Роснефти на Ванкоре, снизив цену для получения вычета с $42,45 до $25/баррель

Минфин предложил изменить порядок применения налогового вычета по НДПИ, предусмотренного статьей 343.5 Налогового кодекса Российской Федерации, путем установления цены на нефть в $25 за баррель для получения инфраструктурного вычета, говорится в проекте поправок в Налоговый кодекс в части корректировки НДД.

В настоящее время право на вычет Роснефть получает при цене нефти Urals выше, чем базовая — 42,5 долл./барр. (на текущий год). Уменьшение базовой цены существенно увеличивает налоговые вычеты по одному из ключевых для Роснефти проектов. При этом отметим, что данное предложение проходит параллельно с идеей Минфина об отмене НДПИ со следующего года для сверхвязкой нефти и корректировке НДД.

Промсвязьбанк

Основной акционер Александр Несис продает 4% в Полиметалле  

По сообщениям прессы, Группа ИСТ (подконтрольная основному акционеру г-ну Несису, которому принадлежит 28% Полиметалла) предложит 19 млн акций или примерно 4% акционерного капитала по 18 фунтов стерлингов за акцию, что соответствует дисконту 4% к цене вчерашнего закрытия.

Это уже пятое размещение акций Полиметалла в этом году. Хотя это потенциально положительно с перспективы включения в GDX, тот факт, что основной акционер сокращает свою долю, в целом негативно, на наш взгляд. Особенно в свете потенциального повышения НДПИ, что подчеркивает неопределенность вокруг этого вопроса. Тем не менее, мы сохраняем наш рейтинг ВЫШЕ РЫНКА по Полиметаллу, который должен выиграть от роста цен на золото. Полиметалл торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021П 7.2х против 7.8х у Полюса и 8.0х у крупных мировых золотодобывающих компаний.

Атон

Министр финансов Антон Силуанов по итогам сегодняшнего совещания с бизнесом:

«Мы провели оценку влияния таких предложений на финансовое положение компаний. Снижение рентабельности по чистой прибыли в основном составит не более 2%. С учетом того, что у большинства добывающих компаний рентабельность по чистой прибыли превышает 20%, а в отдельных случаях достигает 50%, существенного ухудшения их финансового положения не произойдет»

Отмечается, что такие корректировки повысят справедливость налоговой нагрузки на компании.

«На встрече обсуждалось, что таким образом компании также примут участие в решении общегосударственных задач. Дополнительные средства от введения коэффициента в том числе будут направлены на выполнение социальных обязательств государства в период распространения коронавируса и резкого снижения цен на нефть»

Законопроект уже одобрен правительством и готовится к внесению в Госдуму. Но на следующей неделе обсуждение продолжится на уровне вице-премьера Андрея Белоусова.

( Читать дальше )

Роснефть может получить льготы по НДПИ для Приобского месторождения на сумму до 46 млрд руб. в год   

Минфин внес в правительство законопроект, предусматривающий предоставление налогового вычета по НДПИ при добыче нефти на Приобском месторождении. Ранее министерство согласилось предоставить фиксированные налоговые льготы в размере 60 млрд руб. в год (46 млрд руб. для Роснефти и 13,5 млрд руб. для Газпром нефти) при цене на нефть выше $42.4/барр. В соответствии с новым проектом, Роснефть может претендовать на налоговые вычеты по Приобскому месторождению в размере не более 3.83 млрд руб. за налоговый период (не более 45.96 млрд руб. в год), если средняя цена Urals за этот период превышала базовую цену, заложенную в российский бюджет. Обязательное условие — инвестиционное соглашение с Минфином и Минприроды, где должен быть прописан планируемый объем добычи на 12 лет.

Ключевым отличием нового законопроекта является исключение южный участок месторождения, который разрабатывается Газпром нефтью. Для Роснефти, хотя компания пыталась добиться льгот без привязки к минимальной цене на нефть, мы считаем новость умеренно позитивной в свете обсуждаемых изменений в налогооблажении отрасли.

Атон

Минфин предлагает с 2021 г. отменить льготу по НДПИ для сверхвязкой нефти, ее пользуются Татнефть, ЛУКОЙЛ, Роснефть

Минфин предлагает со следующего года отменить налоговые льготы по НДПИ при добыче сверхвязкой нефти, следует из проекта поправок в НК в части корректировки НДД. Поправки обсуждались накануне на заседании комиссии по законопроектной деятельности. «Проектом федерального закона предлагается отменить налоговые льготы по НДПИ при добыче сверхвязкой нефти, добываемой из участков недр, содержащих нефть вязкостью более 200 мПа*с и менее 10 000 мПа*с, а также 10 000 мПа*с и более (в пластовых условиях), с 1 января 2021 года», — говорится в тексте. Также в рамках корректировки НДД предлагается отменить один из коэффициентов, принимаемый в расчет при исчислении пониженной ставки НДПИ при добыче на выработанных залежах углеводородного сырья.

Пока данные варианты выступают в качестве предложения, но в целом отмена льгот является умеренно-негативным сигналом для отрасли в целом. Однако существенного ухудшения финрезультатов уязвимых компаний (Татнефть, Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз) мы не ждем, скорее они будут смещать фокус инвестиций в другие месторождения. Это означает, что проблема разработки ТРИЗ в России, куда входит и высоковязкая нефть, останется нерешенной.

Промсвязьбанк

Министерство финансов может отменить льготы по НДПИ для сверхвязкой нефти    

15 сентября на правительской комиссии по законотворческой деятельности Министерство финансов в рамках предлагаемых поправок в Налоговый кодекс по корректировке налога на дополнительный доход предложило отменить налоговые льготы. В среду российское правительство одобрило внесение на рассмотрение в Госдуму основного пакета бюджетных законопроектов. Отмена НДПИ касается добычи сверхвязкой нефти, добываемой из участков недр, содержащих нефть вязкостью более 200 мПа·с и менее 10 000 мПа·с, а также 10 000 мПа·с и более (в пластовых условиях). Поправки могут вступить в силу с 1 января 2021. Налоговые льготы для сверхвязкой нефти в 2021 оцениваются в 61 млрд руб.

В России льготы для сверхвязкой нефти были введены для стимулирования развития добычи трудноизвлекаемых запасов. Одним из крупнейших бенефициаров этой льготы является Татнефть, которая добыла 0.8 млн т сверхвязкой нефти в 1К20 (11% от общей добычи нефти компании), при этом размер полученных льгот составил 8.8 млрд руб. (20% от скоррект. EBITDA). Эта льгота также распространяется на ЛУКОЙЛ и, в меньшей степени, на Роснефть. Хотя новость негативна для отрасли, на данном этапе мы ожидаем, что обсуждения по вопросу продолжатся, и в законопроект будет внесен ряд изменений.

Атон

В России может быть повышен налог на добычу полезных ископаемых    

Как сообщает Коммерсант, Минфин предлагает увеличить в 3.5 раза НДПИ для отдельных категорий сырья, включая фосфоритовые и апатит-нефелиновые руды, бокситы и железную руду. Пока нет ясности, коснется ли это повышение полиметаллических руд, содержащих драгоценные металлы (платину и палладий), а также коксующегося угля и серебра. Золото и бриллианты на этом этапе предлагаемые поправки, по всей видимости, не затронут. Конкретный план пока не представлен, имели место лишь предварительные обсуждения в рамках слушаний на комиссии правительства по поводу налоговых изменений.

Самые серьезные негативные последствия могут испытать на себе: Норникель (новый НДПИ будет составлять до 5.1% от EBITDA 2021П, если все металлы будут облагаться налогом), РУСАЛ (под угрозой до 6.5% EBITDA 2021П, плюс снижение дивидендов от Норникеля на $60 млн в год), Фосагро (2.9%) и Полиметалл (2.1%).

Атон