Группа Позитив

Пока все ноют об отмене налоговых льгот для IT, государство готовит ответный ход. Минпромторг объявил о возвращении с 2026 года субсидий на переход компаний на отечественное ПО.

Рынок уже отреагировал. Акции $ASTR
$POSI
и $SOFL
ушли в рост. Но это только первая ласточка. Давайте разберемся, кто стоит за этим решением и какие деньги будут влиты в сектор.

🎯 Зачем это нужно? Проблема и решение

Проблема. Даже когда российский софт готов, компании не спешат его внедрять. Глава Минпромторга Антон Алиханов прямо заявил: «… даже когда решения выпускаются, не всегда компании торопятся [их внедрять]». Инерция и затраты на миграцию тормозят весь процесс.

Решение. Финансовый стимул. Государство планирует покрыть часть затрат бизнеса на этот переход, чтобы «создать финансовый… стимул к более быстрому… переходу на отечественное ПО». Это классический метод кнута и пряника, отмена одних льгот компенсируется введением других, более целевых.

🚀 Главные бенефициары

📈 Акции IT-компаний растут на 1–3,7% на новости про возможный возврат субсидий при переходе на российское ПО.

smart-lab.ru/blog/news/1216750.php

В ноябре прошлого года мы запустили продажи межсетевого экрана нового поколения — PT NGFW. Продукт был создан в рекордные сроки и уже за первые полтора месяца с запуска его объем отгрузок превысил 1 млрд рублей.

Мы создавали PT NGFW с нуля и рассказывали о ходе разработки не так, как принято на рынке. Команда увидела потенциал в аппаратных решениях, на которые другие вендоры не обращали внимания, и превратила эту идею в высокопроизводительный и отказоустойчивый продукт. Уже сегодня PT NGFW закрывает около 70% рыночных требований к функциональности, а в следующем году, по прогнозам, этот показатель достигнет 97%.

Разработка PT NGFW стала отправной точкой для создания его ключевой технологии — сетевой платформы, потенциал которой выходит далеко за рамки сферы кибербезопасности и открывает новые возможности для выхода на рынок ИТ. Чтобы развивать это направление максимально эффективно, мы приняли решение создать дочернюю компанию — «ТризТех», которая останется частью группы Positive Technologies.

Мы получили поручение и со следующего года внедряем специальные меры поддержки для особо сложных программных продуктов: это в том числе PLM-системы, системы полного жизненного цикла. И со следующего года – мы просим тоже поддержать в преддверии очередных чтений по бюджету – хотели бы вернуться к одной из мер поддержки, которая существовала несколько лет назад: это, по сути, субсидирование перехода на отечественное ПО в наших компаниях. Потому что, даже когда решения выпускаются, не всегда компания торопится (их внедрять – ИФ). Мы хотели бы в течение ближайших нескольких лет создать финансовые, в том числе, стимулы, к более быстрому, скоростному переходу на отечественное ПО, — сказал министр промышленности и торговли РФ Антон Алиханов на встрече с фракциями Госдумы РФ Единая Россия и ЛДПР

Согласно национальным целям развития, к 2030 году правительство должно обеспечить переход на российское ПО не менее 80% организаций ключевых секторов экономики, напомнил министр.

Рассказываем, как изменилась наша подборка самых перспективных ценных бумаг.

Новые позиции: «Норникель»

На фоне ралли цен на металлы платиновой группы и роста котировок меди, оценка компании опустилась до привлекательных уровней: 12М EV/EBITDA 4.9х с доходностью FCF 8-9% на горизонте года. За последние месяцы была остановлена работа трёх шахт, на которые приходится около 7% мировой добычи меди. Расширения дефицита металла подтолкнёт цены ещё выше. Кроме того, «Норникель» остаётся одним из ключевых бенефициаров ослабления рубля: движение курса на 10% в сторону ослабления повышает EBITDA компании в рублёвом выражении на 20-25%, — рассказал инвестиционный стратег брокера ВТБ Мои Инвестиции Станислав Клещёв.

Исключённые позиции: «Группа Позитив»

Исключаем акции на фоне увеличения льготных ставок ЕСН для IT-сектора, а также ввиду наличия более очевидных краткосрочных триггеров у других ценных бумаг.





Источник

В последние дни появилось много мнений о том, как возможная отмена льгот по НДС может сказаться на IT-компаниях, в том числе на Positive Technologies. Разберемся простыми словами.

Что такое НДС 🤔

НДС — это налог на добавленную стоимость, который взимается при продаже товаров и услуг. Формально НДС перечисляет в бюджет продавец, но фактически его оплачивает конечный потребитель. Для компании НДС может быть входящим и исходящим.

Входящий НДС — это налог, который компания уплачивает своим поставщикам при покупке товаров или услуг.

Исходящий НДС — это налог, который компания начисляет клиентам при продаже своей продукции.

При расчете налога к уплате компания может зачесть входящий НДС, уменьшая сумму исходящего, которая должна быть перечислена в бюджет.

Пример

1. Positive Technologies продает клиенту продукт за 100 млн рублей + 22 млн рублей НДС.

2. Клиент оплачивает 122 млн рублей, из которых 22 млн рублей — входящий НДС клиента.

3. Затем клиент продает свою продукцию за 300 млн рублей + 66 млн рублей НДС — это будет исходящий НДС клиента.

Positive Technologies демонстрирует впечатляющий рост выручки на протяжении всего анализируемого периода, что указывает на сильный спрос на ее продукты и услуги в секторе кибербезопасности. С 5,530 миллионов рублей в 2020 году выручка достигла 24,457 миллионов рублей к 2024 году, почти удвоившись только с 2022 года. Это подтверждает прочные рыночные позиции компании и ее способность к масштабированию бизнеса в условиях растущих угроз в цифровом пространстве. Валовая маржа остается на очень высоком уровне, превышая 90% в последние годы, что свидетельствует об эффективности операций и высокой ценности предлагаемых решений.

Однако 2024 год выявил существенное снижение показателей прибыльности, что требует внимательного анализа. Чистая прибыль сократилась более чем в два раза по сравнению с предыдущим годом, аналогично падению EBITDA и операционной прибыли. Это привело к значительному уменьшению рентабельности, включая ROE, ROA и Net Margin. Подобное снижение может быть обусловлено агрессивными инвестициями в развитие, о чем свидетельствует резкое увеличение капитальных затрат (CAPEX), достигших 27,28% от выручки в 2024 году, что указывает на период активного расширения.

На днях компания Positive Technologies провела ежегодную конференцию Positive Security Day, где традиционно показывает новинки и делится своим видением развития отрасли. Сессии были выстроены как логичный рассказ о том, как меняется кибербезопасность и какие решения способны закрывать актуальные задачи бизнеса. Ниже – ключевые тезисы, отражающие основные векторы развития компании и рынка.

Поговорили про финансы

Для инвесторов важно, что компания подтвердила годовой гайденс – по итогам полугодия рост составил +50%, и целевой диапазон в 37–57% роста по итогам года выглядит достижимым. Впереди сильный четвертый квартал, а повышение НДС может простимулировать часть клиентов увеличить закупки и заключить долгосрочные контракты заранее. При этом в следующие периоды для большинства заказчиков налоговая нагрузка сглаживается благодаря возможности зачета НДС.

От реагирования к предотвращению

Сергей Лебедев обозначил переход от концепции «останавливать атаки» к более зрелой стратегии «предотвращать инциденты». В центре внимания – единый агент, который интегрируется в разные инфраструктуры без жесткой привязки к SIEM. Такой подход повышает гибкость и снижает технологическую зависимость.