ГазпромНефть

«В начале 2026 года Еврокомиссия внесет предложение по запрету оставшихся поставок российской нефти в ЕС», - сообщил еврокомиссар по энергетике Дан Йоргенсен.

Главы МИД стран ЕС обсудят новые санкции против России, в частности, внесут в черный список 40 танкеров, якобы перевозящих российскую нефть. Об этом сообщила журналистам глава дипслужбы ЕС Кая Каллас по прибытии на плановую министерскую встречу Евросоюза.

«Мы внесем в черный список 40 судов „теневого флота“, а также тех, кто им помогает, чтобы ограничить российские ресурсы», — сказала она.

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:
00:00 | Вступление
00:32 | Газпромнефть отчиталась за III кв. 2025 г. — цена на нефть, крепкий рубль и SDN санкции продолжают давить на прибыль. Перспективы и дивиденды?
08:33 | Роснефть отчиталась за III кв. 2025 г. — цена на сырьё, крепкий рубль и долговая нагрузка сократили дивидендный потенциал в 5 раз. SDN List?
14:10 | НМТП отчитался за III кв. 2025 г. — финансовые показатели растут, продолжаются инвестиции в маржинальный проект. Дивидендная база увеличивается.
19:51 | Сбербанк отчитался за ноябрь 2025 г. — процентная маржа растёт, кредитование ускорилось, резервирование ниже в 3 раза, чем год назад. 25:33 | Инфляция в начале декабря — недельные темпы остаются низкими, дефляция цены на бензин и некоторых плодовощей способствует этому. Месячный подсчёт ноября за снижение ставки.
30:39 | Обзор рисков финансовых рынков от ЦБ в ноябре 2025 г. Покупка/продажа акций, валюта и ОФЗ.

📊 Финансовые результаты Q3 2025

Показатели в квартале оказались нейтральными:

▪️ Выручка 928 b₽ (–9% г/г, +5% к/к)
▪️ EBITDA 279 b₽ (–12% г/г, +17% к/к)
▪️ Чистая прибыль акционеров 69 b₽ (+47% г/г)

Как и у Роснефти, рост к/к обеспечен незначительным восстановлением цен на нефть, небольшим ослаблением рубля и укреплением рынка топлива.
Резкий рост чистой прибыли обусловлен эффектом базы: в 2024 году был отложенный налог на 46 b₽.

⚙️ Операционные драйверы

▪️ Продолжают наращивать добычу и переработку: за 9 месяцев +4,3% г/г и +2,6% г/г соответственно. Темпы замедлились относительно Q2 из-за роста доли трудноизвлекаемых запасов (60%) и модернизаций на НПЗ.

▪️ НПЗ компании не подвергались атакам БПЛА в 2025 году, что улучшило сравнительную базу. В 2024 основные атаки пришлись на август–сентябрь.

🏗 Инвестпрограмма

▪️ Капекс за Q3 — 176 b₽, на уровне предыдущих кварталов. За 9 месяцев расходы выросли на 40% г/г.
▪️ Баланс остаётся устойчивым, хотя долг превысил 1 t₽. Показатель Net Debt/EBITDA 0,93 позволяет сохранять текущий темп инвестиций.

Мы рады видеть и приветствовать наших друзей и новичков канала! ✨
В начале недели мы с вами уже разобрали главных золотодобытчиков, а сейчас, к концу года, важно провести диверсификацию портфеля среди нефтяников. Они сейчас в дисбалансе в спросе и предложении на рынке. Возьмем ключевых игроков нефтегазового сектора. Поехали!

Газпром нефть
В первую очередь сейчас речь о госкомпании потому что «дочка» всем известного Газпрома⛽️, которому принадлежит 95,68% акций. Остальные акции находятся в свободном обращении. Инвесторы часто относятся осторожно к акциям этой компании из-за низкой ликвидности.

В январе 2025 нефтяник попал под санкции вместе с Сургутнефтегазом⛽️. Основной спрос продажи приходится на внутренний рынок. Поэтому уже нет эффекта санкционного шока. По отчету III квартала 2025 г. чистая прибыль заметно выросла на 47%, но уменьшилась общая выручка -8,9%. Стоит отметить, что долговая нагрузка в комфортном положении 0,9х

Роснефть
Мы все с вами в курсе, что нефтяник с октября под санкциями США, но ситуация резко изменилась в декабре. Четыре из семи НПЗ Индии закупили 10 партий российской нефти, которых нет в списке санкций. Цена закупки составляет 40-45$ за баррель. По графику Роснефти четко видно динамику роста, с начала декабря акции выросли +1,6%📈.

Завершаем разбор отчетов за 3-й квартал у нефтегазовых компаний с помощью Газпромнефти (в 22-23 году компания была лучшей акцией сектора)



На первый взгляд — не все так плохо (на фоне остальной нефтянки и например Роснефти) — чистая прибыль даже выросла на 47% г/г в 3 квартале



Почему — понятно становится из таблицы. Основные параметры упали (выручка и опер прибыль), но за счет снижения убытков от курсовых разниц и отсутствия разовой переоценки налога на прибыль — чистая прибыль выросла год к году



Хотите немного магии? Я ЖДАЛ 69 МЛРД РУБЛЕЙ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ в 3 квартале от Газпромнефти!) Попадание 100% (в яблочко), на самом деле повезло т.к. много переоценок!)



Пруф в Нефтяном срезе от 13 ноября 2025 года — smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/1229385.php


В целом для Газпромнефти сейчас ситуация неплохая — маржа переработки все еще солидная, а Омский и Московский НПЗ не бомбят, как НПЗ Роснефти и ЛУКОЙЛа (серьезных прилетов не было)

Минэнерго США обновило прогнозы по нефти

Согласно отчету Управления энергетической информации США (EIA, Минэнерго США), ведомство обновило прогнозы спроса, производства и стоимости нефти на мировом рынке.

Спрос на нефть

Согласно обновленному прогнозу, спрос на жидкие углеводороды (ЖУВ) в мире в 2025 году составит 103,94 млн б/с (предыдущий прогноз — 104,14 млн б/с), в 2026 году — 105,17 млн б/с (ранее — 105,2 млн б/с). Таким образом, ожидается, что в 2026 году увеличение спроса составит 1,23 млн б/с, вместо прогнозируемых ранее 1,06 млн б/с.

Производство нефти

По новым данным EIA, мировое производство жидких углеводородов в 2025 году составит 106,18 млн б/с (предыдущий прогноз — 105,98 млн б/с), в 2026 году — 107,43 млн б/с (ранее —107,37 млн б/с). Таким образом, ожидается, что в 2026 году увеличение предложения составит 1,25 млн б/с, вместо прогнозируемых ранее 1,39 млн б/с.

Прогноз цен

EIA ожидает, что средняя стоимость нефти сорта Brent в 2025 году составит $68,91 за баррель (предыдущий прогноз — $68,76 за баррель). Прогноз на 2026 год немного повышен — с $54,92 до $55,08 за баррель.

🔶 ПАО «Газпром нефть»
▫️ Облигации: Газпром нефть-005Р-03R
▫️ ISIN: RU000A10DRF5
▫️ Объем эмиссии: 50 млрд. ₽
▫️ Номинал: 1000 ₽
▫️ Срок: на 2 года 11 мес.
▫️ Количество выплат в год: 12
▫️ Тип купона: плавающий
▫️ Размер купона: КС ЦБ + 1,6%
▫️ Амортизация: нет
▫️ Дата размещения: 09.12.2025
▫️ Дата погашения: 23.11.2028
▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «Газпром нефть» — вертикально-интегрированная нефтяная компания. Основные виды деятельности — разведка и разработка месторождений нефти и газа, нефтепереработка, производство и реализация нефтепродуктов.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Результаты Газпрома мы с вами уже разбирали: они на удивление оказались неплохими (хотя я дивидендов не жду). И это несмотря на то, что главный «дивизион прибыли и ебитды» − компания Газпромнефть – показала не самые лучшие результаты. Но тогда детально в резы ГПН мы не углублялись. И глядя на мем с котом и часами, я могу смело утверждать: «А вот сейчас – пора!»

🔽Выручка ГПН за 9 месяцев 2025 года составила 2,7 трлн рублей – падение на 11% год к году. Главные причины, как всегда, три: снижение объёмов продаж, дисконт к ценам на нефть и сильный рубль. Три адских всадника современной нефтянки, так сказать.

🔼При этом объём добычи углеводородов компанией за 9 месяцев 2025 года вырос в годовом выражении на 4% до 97,49 млн тонн нефтяного эквивалента. Да и объём переработки на собственных НПЗ и НПЗ совместных предприятий вырос до 32,79 млн т., рост на 2,6% г/г.

Капексы выросли несущественно и составили 503 млрд рублей. В целом было бы глупо сжигать деньги в дорогих капексах, когда продажи не очень. Но менеджмент ГПН, видимо, верит в светлое будущее и продолжает инвест программу. При отсутствии долга это логичное решение. Т.е. сохранить инвестиции на умеренно уровне при контролируемых расходах и минимальном долге – правильно.