Пока рынок пытается найти точку равновесия, предлагаю пройтись по тем, кто сильнее других пострадает от более жесткой ДКП.

💰 В первую очередь это касается тех, кто перегружен долгами — условные Дели, ВУШ, Система и прочие. Пока их конкуренты развиваются, эти товарищи работают на кредиторов — и если траектория ставки будет более высокой, то изменений тут ждать не приходится.

📱 Следующая группа пострадавших — это МТС и Ростелеком. В плане бизнеса у них все неплохо (особенно у МТС), но долговая нагрузка сжирает большую часть прибыли. При этом долги продолжают расти, т. к. компании вынуждены платить дивиденды.

Сюда же можно добавить и Яндекс, т. к. из-за охлаждения бизнес-климата клиенты тратят меньше денег на рекламу. При этом рекламный сегмент — это самая доходная и рентабельная часть бизнеса. Поэтому компания снизила прогноз по росту выручки до 20% (возможно, будет еще меньше).

💿 Металлурги так же страдают от жесткой ДКП и охлаждения экономики. Их акции в аутсайдерах уже 2,5 года, и вряд ли в ближайшее время что-то изменится — спрос внутри страны падает, цены на внешних рынках остаются низкими, да и рубль ставит палки в колеса.

Вы открываете приложение Озон Банка (ООО «Озон Банк», ИНН 9703077050). Видите красивый баннер, заманчивую доходность и жирный рейтинг А от Эксперт РА. Палец сам тянется к кнопке «купить». Логика диванного инвестора железобетонна: банк с рейтингом — значит, деньги в безопасности.

А теперь я покажу вам, как вас элегантно, цинично и абсолютно законно оставили без прав.

Кто реально заберет ваши деньги
Вам должен не банк. Эмитент ваших ЦФА — ООО «ОЗОН Капитал» (ИНН 6949003359). Знаете, сколько там работает людей? Ноль. А какая выручка за 2023 год по данным ЕГРЮЛ? Жалкие 90,2 млн рублей.

По данным Эксперт РА, именно эта компания юридически объединяет весь финансовый контур группы: Озон Банк, МКК «Озон Кредит», «Озон Лизинг», «Озон Инвест», «Озон Финрешения» и УК «Озон Управление активами». Знаете, сколько там работает людей? Ноль. А какая выручка за 2023 год по данным ЕГРЮЛ? Жалкие 90,2 млн рублей.

Это классическая SPV-оболочка без единого собственного сотрудника и без собственных операционных активов — все люди и активы сидят в дочерних юрлицах, которые к вашему эмитенту юридически отношения не имеют. Именно эта оболочка штампует ЦФА как не в себя — уже более 140 серий. 

1. Пацаны, опять приехал в Москву, зашел к Регистратору, что на Стромынке 18.  Спросил, почему мое зачисление  акци1 ТМк не проходит?  Регистратор мне сказала, что с ее стороны зачисление  прошло успешно, мне нужно поговорить со своим брокером. Я опять поперся в банк ВТБ на Бахрушина. Там опять составили поручение на перевод ценных бумаг. Уже пришла  другая девушка, Юля. Со вчера пока мои бумаги в обработке.  Если пройдет зачисление, то я выпью шкалик за Юлю.
    Вчера же я заскочил на ГОСА МТС.  Там было почти безлюдно, человек 50 собралось. После регистрации на собрание выдали мне презент- Футболку из чистого хлопка (был выбор- черного или белого цвета, — я выбрал  черного ), ручку и блокнот. Опять встретил одних и тех же пацанов. Обсуждали, какие еще ГОСЫ надо посетить. 
    Решено сходить к Потанину и к Костину. Тем более все будет в один день. Посмотрим, что кроме ручки и блокнота раздадут таким акционерам, как я. Кстати, вчера ГОСА МТС затвердило дивиденд в 35 рублей на акцию. У меня их 1100 штук. Неплохая добавка к пенсии. Выпил 3 чашки зернового кофе  от МТС. Посмотрел на Гендиректора МТС. Обещала  тарифы в 2026 году не задирать. Руководство радо что их долг не увеличивается. И т.д. и тому подобное. Я немного вздремнул в прохладе зала. 

Иногда самое интересное на конференции — не то, что говорят со сцены, а то, где неожиданно сходятся мысли совершенно разных людей.

20 июня были на Смартлабе в Санкт-Петербурге. За день выступлений особенно запомнились три человека.

Агаев — про теханализ и объёмы.

Олейник — про макроэкономику и денежные потоки.

Радченко — про ИИ и алгоритмическую торговлю.

Казалось бы, темы вообще разные. Но в итоге все трое пришли к одной и той же мысли.

🔍 Агаев: объёмы знают раньше новостей

Главный тезис был простым.

Информация часто появляется в объёмах раньше, чем в заголовках СМИ и даже раньше, чем в цене.

До выхода важной новости кто-то уже знает о происходящем. А когда круг посвящённых состоит не из одного человека, а из менеджмента, консультантов и других участников процесса — следы начинают проявляться в торгах.

Но здесь важна осторожность.

Небольшой всплеск объёма часто оказывается обычным шумом.

Слишком большой — нередко превращается в разгон неликвида.

Так он и должен падать — риски реализуются. Я как-то писал пару месяцев назад свой взгляд по «рынку», ща перепощу. Там, в основном, только выводы. Если интересна логика, механика и формулы — загоните в ИИ, он должен распедалить по полочкам. Цифры могли немного измениться, плюс-минус 1%, но общая логика — нет. Итак, поехали, представьте, что сейчас март-апрель 2026

 Российский «рынок», с точки зрения рисков, переоценен (процентов на 15-20). Сегодняшняя премия за сидение в российских «акциях» смехотворно мала — всего 6,5% (22-безриск): Ожидаемая доходность (22%) = Дивиденды (9%) + исторический рост (13%). А премия должна быть= ОФЗ+премия за риск (ERP) в размере 12-13%=28% (и это я еще очень консервативно, я как-то считал «по богатому», с размахиванием ядерной елдой одним персонажем и писал о 40% (а как вы хотели? за хотелки вождя придется заплатить!), ну да ладно, оставим 28).
Примечание: как я считал ERP:

База США: 5% Добавка за EM +2−3% Добавка за санкционный/geopolitical premium, санкции, блокировки, делистинги, риск капитала, непредсказуемость. Еще: +3−4% Получаем: 5%+3%+4%≈12%. Добавляем 12 к ОФЗ — это базовая логика оценки любых рискованных активов.

Статья написана на основе интервью с Виктором Савиным, основателем мебельной мастерской «Carpintería Estilo Ruso» в Парагвае.

Когда мы с женой уезжали из России, мы ехали на пенсию. В кавычках, конечно, но мы правда так думали. Нам было по 43, деньги вроде есть, доберёмся до тёплой страны, я буду неспешно делать мебель на заказ, и заживём. Никаким столяром я при этом не был, ни разу в жизни этим не занимался. Но руки у меня растут из правильного места, а по образованию я инженер-технолог. Подумаешь, мебель.

Прошло семь с лишним лет, и теперь у меня в Парагвае целое производство. Делаю развивающую мебель Монтессори, детские кровати, столы, комоды. И отдельно деревянный спортинвентарь, проще говоря шведские стенки, кубы для кроссфита, уличные городки, по которым дети лазят. Сорок девять наименований серий.

И знаете, при всём при этом всерьёз меня мучает, по сути, только одно. И совсем не то, о чём вы сейчас подумали.

Купили цех вместо дома

В Парагвай мы попали абсолютно случайно. Просто выезжали из России в Южную Америку, без конкретной страны. Парагвай был первым пунктом остановки, заехали познакомиться, что это вообще такое. Я, хоть и знаю географию, до этого знал только название. Так и остались, нам понравилось.

Пока диванные аналитики вчитываются в параметры купонов, Банк России технично готовится обнулить главную страховку розничного инвестора. (почему никто не пишет, это новость архиважная для каждого инвестора)

10 июня 2026 года на конференции НАУФОР «Фондовый рынок-2026» директор департамента корпоративных отношений ЦБ Екатерина Абашеева заявила прямо: регулятор отменяет проспекты эмиссии для «известных рынку» эмитентов 

Логика регулятора проста. Если компания уже торгуется на бирже и вроде как исправно отчитывается, то при выпуске новых облигаций проспект ей больше не нужен. Хватит и кратких условий выпуска. Сам консультативный доклад висит на сайте ЦБ с февраля 2026 года (источник: cbr.ru, раздел «Консультативные доклады»), а финальный нормативный акт выйдет в июне-июле.

Звучит как отличная оптимизация издержек. Но давайте называть вещи своими именами: за этот банкет заплатит держатель бумаг.

Проспект — это не просто макулатура на 300 страниц. Это единственный документ, в котором эмитент под личной подписью руководителя берет на себя юридическую ответственность за раскрытые данные (Положение Банка России от 27.

Торги фондами ликвидности продолжаются

Стаканы пустые, т.к. Мосбиржа фонды ликвидности перевела в другой класс активов: в класс Т + акции и ДР
Замените класс активов в таблице текущих параметров и у Вас появятся котировки и биржевые стаканы

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

🏛️Сначала фактаж

Банк России 19 июня снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25% годовых. Это стало девятым снижением подряд с июня 2025.

🤯Главная неожиданность — шаг снижения оказался вдвое меньше консенсуса аналитиков: подавляющее большинство ожидали снижения на 50 б.п. до 14%. Лишь два эксперта из нескольких десятков называли сценарий с 25 б.п. базовым.

Разбирая происходящее в нашей экономике в апреле-мае, я в своей аналитике допускал возможность сохранения ставки или вот такого мизерного смягчения. Однако после выступления президента на ПМЭФ был уверен в том, что ставку «унизят» снова до 50 б.п., несмотря на все тревожные звонки.

Накануне, то есть 18 июня 2026 года я был в НРД Р.О.С.Т. (национальный Расчетный депозитарий) . У меня там в реестре заволялись 517 акций ПАО ТМК. В связи с потерей паспорта и его новым восстановлением этих моих 517 акций я не видел у моего брокера ВТБ. Клнечно, меня это взволновало и я поперся на Стромынку, в НРД.  Принес новый паспорт, девочка мне предложила все оформить за 800 рублей. На что я ей сказал, что у меня вышка, я как-нибудь  сам напишу заявление о зачислении моих 517 акций на депозитарий, чтобы потом мой брокер оттуда мне зачислил на мой брокерский счет. Девушка все быстро сделала и я заплатив комиссию за перевод онной бумаги отнес в кассу НРД 175 рублей и с копией о зачислении моих акций с реестра  на депозитарий и актом приема передачи бумаг мне было сказано, что встречную бумагу напишет мой брокер от ВТБ. 
    Итак, с этого момента у меня начались страдания. 
    Я не дурак, позвонил на горячую линию и узнал, какие банки ВТБ работают с инвестициями.