Информация
Блог им. Sid_the_sloth
Готовимся к ПЛОХОМУ сценарию? ЦБ дал понять - будет больно.
- 21 июня 2026, 09:33
- |
- Sid_the_sloth
Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором.
🏛️Сначала фактаж
Банк России 19 июня снизил ключевую ставку на 25 б.п. — до 14,25% годовых. Это стало девятым снижением подряд с июня 2025.
🤯Главная неожиданность — шаг снижения оказался вдвое меньше консенсуса аналитиков: подавляющее большинство ожидали снижения на 50 б.п. до 14%. Лишь два эксперта из нескольких десятков называли сценарий с 25 б.п. базовым.
Разбирая происходящее в нашей экономике в апреле-мае, я в своей аналитике допускал возможность сохранения ставки или вот такого мизерного смягчения. Однако после выступления президента на ПМЭФ был уверен в том, что ставку «унизят» снова до 50 б.п., несмотря на все тревожные звонки.
✍️Как и написал за день до ставки, ждал снижения на 0,5% по мотивам, связанным скорее с политикой, чем с экономикой.
Но директорат ЦБ во главе с Эльвирой Набиуллиной показал, что по-прежнему способен принимать независимые и непопулярные решения, даже когда на них давит крупный бизнес и общественное мнение. Честно говоря, в нынешнем случае я рад был ошибиться. По крайней мере, взгляд на ситуацию у нас с ЦБ сходится.
📉Опять 2400 п. по индексу
Ключевой сигнал — прогноз траектории, скорее всего, будет пересмотрен в сторону повышения (а не понижения). Набиуллина прямо заявила: «Сейчас проинфляционные риски даже выросли, и если и будет пересматриваться прогноз траектории ключевой ставки, то скорее вверх, а не вниз».
🤦♂️Зацените грустный прикол. Снова 2400 п. по рынку — мы были здесь же в декабре 2024, когда ставка была 21%. И снова 117 п. по индексу гособлигаций RGBI — мы были на тех же отметках год назад при ставке 20%. Снижение ставки на целых 7 п.п. не дало рынку НИКАКОГО положительного сдвига, хотя теоретики ждали именно этого. Увы, теорией в нашей текущей ситуации можно, извините, подтереться.
На пресс-конференции Эльвира Набиуллина сообщила, что рассматривались 3 варианта: сохранение ставки на 14,5%, снижение до 14,25% и до 14%. Итоговое решение стало «взвешенным рассмотрением всех аргументов, в том числе с точки зрения цены ошибки».
Три причины осторожности
Ставка — это не причина проблем, как вопит Дерипаска. Ставка — лишь РЕАКЦИЯ на проблемы и их отражение. Причины, к сожалению, намного фундаментальнее. Ну а главную причину можно даже не называть, достаточно трех производных от неё.1️⃣Дефицит бюджета
Набиуллина заявила, что «бюджетный риск уже реализуется», вопрос лишь в его масштабах. Первичный структурный дефицит может сохраниться до 2029 года вместо планировавшегося выхода на сбалансированный бюджет.
Это именно то, чего многие (и я в том числе) опасались — про-инфляционный бюджет с нами НАДОЛГО. Рост денежной массы идет по верхней границе ожиданий и даже чуть выше.
2️⃣Ускорение кредитования
В последние месяцы значительно ускорился рост кредитования — это может стать катализатором ускорения инфляции и ограничивает пространство для снижения ставки.
3️⃣Топливный кризис
ЦБ отдельно выделил временное снижение производства моторного топлива и всплеск цен на бензин, который неизбежно ускорит инфляцию в июне. Набиуллина пояснила: «Удорожание бензина может отразиться также на инфляционных ожиданиях, так как это достаточно чувствительный товар и для людей, и для компаний».
Неистово плюсую, как говорится. А впереди ещё повышение тарифов ЖКХ, проезда в общественном транспорте и т.п., которые внесут свою лепту в раскручивание маховика бытовой инфляции.
Моя злободневная версия известного мема :)
🎯Что будет дальше?
Мой субъективный прогноз — в июле ставку снизят ещё на 0,25%, чтобы дойти до «ровной» цифры 14%. В таком случае это будет 10-е, юбилейное, уменьшение ключевой ставки. А дальше ЦБ придется взять первую паузу, дабы «осмотреться в отсеках». Ибо нас понемногу начинает затапливать, фигурально выражаясь.
🤔Ситуация со ставкой начинает напоминать 2023 год, с той разницей, что тогда ЦБ слишком резко снизил ставку после первичного шока экономики из-за санкций. И тогда у него было широкое пространство для маневра — ставка была всего 7.5% (почти вдвое ниже!), дефицит бюджета был мизерный, никакого топливного кризиса, постоянных воздушных атак, огромной денежной массы...
💼Мой портфель заметно покраснел. Длинные ОФЗ провалились на 1-2% в цене и вполне могут к осени уйти ещё ниже. Я возвращаюсь к покупкам флоатеров, линкеров и золота, так же как делал в 2023-м году. Мне тогда (осенью 2023) регулярно писали: зачем покупать флоатеры, когда корпоративные ВДО-шки дают АЖ ЦЕЛЫХ 13% годовых! Ого!
🤷♂️Всё может измениться в лучшую сторону, если вместо БПЛА внезапно прилетит какой-нибудь «светлый лебедь». Тогда, конечно, мои активные закупки акций себя полностью оправдают. Но прямо здесь и сейчас, я бы на нашем месте морально настраивался на дальнейшее погружение и приглядывался к не-рисковым анти-инфляционным активам.
👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор.
📍 Лучшие длинные ОФЗ для ежемесячного пассивного дохода
📍 ТОП-10 самых упавших акций за 3 месяца! Кого подбирать?
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth
теги блога Sid_the_sloth
- CNY
- IBO
- IMOEX
- IPO
- MOEX
- акции
- амортизация
- АФК Система
- банки
- банковский сектор
- валютные облигации
- ВДО
- вклады
- второе дно в подарок
- Газпром
- девелоперы
- денежно-кредитная политика
- дефолт
- дивидендная политика
- Дивидендные акции
- дивидендные идеи
- дивиденды
- дневник инвестора
- дневник сделок
- долг
- долговая нагрузка
- долговой рынок
- доллар
- доллар рубль
- еврооблигации
- замещающие облигации
- застройщики
- золото
- идеи в акциях
- идеи для инвестиций
- инвестидеи
- индекс МБ
- индексные фонды
- инфляция
- итоги года
- Итоги месяца
- Итоги недели
- китайский юань
- Ключевая ставка ЦБ РФ
- корпоративные облигации
- коррекция
- коррекция на рынке
- купонный доход
- купоны
- купоны по облигациям
- лизинг
- лизинговые компании
- личная история
- Личный блог
- личный опыт
- Лукойл
- лучшие акции
- лучшие из лучших
- марафон
- мои позиции
- МосБиржа
- мсфо
- недвижимость
- недвижимость в РФ
- нефтегазовый сектор
- Новости
- новые идеи
- обвал акций
- обзор компании
- обзор рынка
- Облигации
- отчетность
- отчеты МСФО
- отчёт
- оферта
- офз
- пассивный доход
- первичное размещение облигаций
- переменный купон
- плавающая ставка
- покупаю и держу
- покупки
- портфель
- Портфель инвестора
- прогноз по акциям
- Рынок РФ
- санкции
- сбер
- Снижение рынка
- топ акций
- трейдинг
- фиксированные ставки
- флоатеры
- фундаментальный анализ
- фьючерс mix
- ЦБ РФ
- что купить
- что покупать
- эмитенты
- эмитенты ВДО
Что за глупый пиар исполнительницы инструкций сверху?
И имя этого президента — Дональд. Если бы не это оранжевое недоразумение, сейчас бы ЦБ РФ (филиал ФРС) уже бы сделал дефицит бюджета в 10трлн, полностью лишив РФ возможности финансировать наступательные и частично оборонительные действия. А так сценарий прежний — воюем, пока Кевин Уорш не остановит инфляцию.
наверху понимают, что Э. спасает их от краха. там действуют жестко, без сентиментальностей. У них выбора тоже нет.
так вопрос длительности. Пока толстый сохнет, худой сдохнет
перспектив не видно. Рынок приуныл, что непонятно когда этот бардак со ставкой закончится
ведь очевидно же, что не с инфляцией борются. Инфляция 5,8% для России близка к норме, чтобы нахлобучивать ее ставкой 14,25%
понятно же, что есть интересанты в связи с монополией на капитал
А интересанты всегда есть, это несомненно.
Думаю, к осени будет более определенно. Может даже мировую сделают. Если нет, страна измениться в переспективе.
Они понимают, что открыв ящик Пандоры (мобилизацию с дальнейшей эскалацией) в прошлое уже не вернуться. Это будет новая реальность. какова-можно только предполагать.
Но есть признаки подготовки к реализации. Новое КПИ для судей, новые штрафы за все, что можно, сам процесс мобилизации отработан до стадии готовности.
там все еще надеются на согласие З. отдать Донбасс без боя.
Вообще существует два кейса перемирия-по линии фронта и со сдачей Донбасса. И здесь и в Украине есть сторонники обоих вариантов.
Политбюро тянет до последнего, трудно решиться на действия с непредсказуемым исходом.
Выборы в Госдуму по расписанию. Но после них объявлять мобилизацию (осенью) какой смысл? Украина еще укрепит свои позиции.
Глава ЦБ ответила на обвинения в замедлении роста российской экономики.
Набиуллина: у ЦБ нет выбора действий при высокой инфляции.
Банк России иногда обвиняют в замедлении экономического роста, но у него нет выбора при высокой инфляции, заявила глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина.
«И иногда нас обвиняют в том, что мы специально замедляем экономический рост. Поверьте мне, у нас, по сути дела, нет выбора», — сказала она, выступая на «Альфа-Саммите».
Если вам не понятно что снижение ставки приводит к инфляции то ничего уже поделать нельзя.
« ведь очевидно же, что не с инфляцией борются».
Ну если вам виднее чем главе Центробанка то расскажите нам с чем.
В связи с тем что вы перечислили выше непонятен наезд критиков на Набиуллину. Ей что делать в такой ситуации?
kvazar, вы вообще представляете долю прямых поступлений в потребительскую экономику от «бойцов ВС РФ и всех кто работает на СВО»? Это совсем немного. А излишняя денмасса абсорбирована на вкладах физлиц и депо юрлиц.
И вся эта денмасса уже направлена, ее нет. Более того, в немалой доле это одни и те же деньги, гоняемые по кругу и обесценивающиеся на каждой транзакции.
У участников СВО уже полно сертификатов, всевозможных льгот и преференций, этот фактор отыгран.
И что вы хотите направлять в строительство, строительство чего именно и с какой целью? Кому вы собираетесь продавать эти товары и услуги? Кто будет работать на этих производствах, если квалифицированных кадров в стране 0? Блогеры и эскортницы?
Безработица на минималках?))) Это не минималки, это десятки миллионов бездельников и тунеядцев, где-то, как-то учтенных, к которым термин «работа» не применим в принципе.
Вы не видите закономерность? Чем ниже Центробанк делает ключевую ставку тем быстрее разгоняется инфляция.
а тут вдруг что-то особенное случилось, и задрали. Что случилось? может монополия на капитал? не? нет доступа к внешнему финансированию, берите по высоким ставкам, других для вас все равно нет
Сделать разные ключевые ставки для промышленности и банков невозможно. По очень простой причине. Хазин и Глазьев наверняка эту причину понимают но хайп им приносит настолько много плюшек что сознательно это опускают.
Кто вообще сказал что это должно рынку что то давать?
ЦБ по закону отвечает только за инфляцию. За экономический рост и возможный трындец он не отвечает.
Никто бизнесменов не заставлял брать кредиты под высокую ставку. Прекрасно могли бы развиваться на прибыль а не выводить ее за границу. Или брать кредиты в юанях если ставка ЦБ РФ их не устраивает.
выручка растет, а прибыль нет
Я лично когда ключевая ставка была 4,25 сделал рефинансирование ипотеки. Кто мешал бизнесменам делать тоже самое?
Ну так если вы не умеете в бизнес закрывайте его и идите на завод. А останутся те кто умеет работать. Кто то эти кредиты берет.
«Кроме того, по данным финансового маркетплейса «Сравни», в октябре-ноябре 2025 года выдача кредитов малому и среднему бизнесу выросла в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Одновременно увеличились средние суммы запросов и выдач: средний кредитный запрос от представителей МСБ за два осенних месяца 2025 года составил 13 млн рублей против 10 млн рублей годом ранее — рост на 30%, средняя сумма выдачи увеличилась с 5 млн до 6 млн рублей, показав прирост в 20%.»
Доллар США: от 99,23 руб. (27 декабря 2024) Евро: от 105,10 руб. (10 декабря 2024)
Ещё вопросы будут?
А ты попробуй в ситуации Путина. Мобилизацию на пару миллионов объявить нельзя потому что экономика рухнет.
Вы все с ног на голову перевернули. Высокая ставка это следствие а не причина. Причина СВО и вливаемые в экономику деньги которые не обеспечены товарами и услугами. При низкой ставке к этим деньгам добавятся дешевые кредиты что вызовет мощную инфляцию поскольку объем товаров и услуг не увеличится.
kvazar, «экономика Сталина» это альтернатива?)))
Да перекреститесь, не дай Бог повторить, что кстати уже начало происходить.
Я уже здесь не один раз рекомендовал изучить историю ровно 100-летней давности.
Сталин золото и драгметаллы грузил в Рейхсбанк, как не в себя, и сырье туда же. Немецкие летчики и танкисты проходили обучение в СССР.
А наше незамутненное население вымирало от голода, гос террора и несло все сбережения в Торгсин. Хотите повторить или думаете. что вам до бесконечности акциями разрешат барыжить? Нет, все что вам останется это облигации госзаймов, которые потом обнулят.
А ставка сейчас не значит буквально ничего, она уже рудимент в стране, изолированной от международных финансовых рынков.
Интересно это кто страну изолировал от международных финансовых рынков? Не те ли кто украл 300 миллиардов золотовалютных резервов?
Вся причина в убыточных затратах на сво.
Любой экономист понимает, что если есть расходы, но нет доходов, то мы имеем убыток, инфляцию и проблемы в экономике.
А денацификация и демилитаризация может быть и даст прибыль, но в очень далеком будущем.
Она даст эффект сразу после победы в СВО. Когда для начала 300 миллиардов золотовалютных резервов разблокируют. А потом добавятся репарации от побежденных.
Дмитрий Иванов, «вливаемые в экономику» это слишком общая формулировка.
Ко всему прочему существуют нераскрываемые статьи расходов и хрен их знает, сколько они и куда в реальности направляют.
Обьем производства товаров и услуг может увеличиться только на спросе, которого нет. И для роста производственных показателей не нужна низкая КС, нужен спрос.
Инфляция у нас зависит не от ставки, а от курса рубля и роста затратной части компаний на фоне падения спроса.
Доля же экспорта в ВВП составляет 20% и, что характерно, перекредитованы прежде всего крупнейшие экспортоориентированные компании, которые собсно истошно и орут.
Внутренний производитель вполне пока может закрывать свой оперативный бюджет, но здесь априори существует мощнейшее давление импортозависимости, как в части сырья, материалов, комплектующих, расходников и запчастей, так и в части прямого импорта готовой продукции низкого ценового сегмента и, более качественного и высокотехнологичного оборудования с другой.
Короче говоря, прекрасный тупик, и так хреново, и по другому будет все равно хреново.
И здесь нужно ориентироваться на реальные располагаемые доходы домохозяйств, они сильно болеют и любой инфляционный виток, вне зависимости от его природы, буквально уничтожит внутренний спрос.
Так что при желании удержаться у власти придется держать крепкий рубль и умеренно высокую ставку порядка 12-13%, ниже нельзя.
В итак тяжелой ситуации были допущены, точнее совершены три даже не ошибки, а преступления, три гвоздя в крышку гроба:
— разгон недвиги х3 и авто бесконтрольной льготкой и кредитованием
— введение института самозанятости в обьеме уже 16,5млн. человек под смешной средний налог 5%, при НДФЛ от 13%
— налоговая реформа
Добрать бюджет в очень серьезном обьеме можно было элементарным налогом с продаж 3-5% и все бы уже успокоилось, цены бы выросли всего процента на 2,5, не более.
Ну и у нас бесчисленное множество проинфляционных факторов, там и массив вкладов, и блок С, всесторонний рост ущерба от атак БПЛА...
Со спросом как раз все хорошо. На группировку СВО тратится минимум триллион в месяц. Дальше эти люди и члены из семей пытаются потратить эти деньги например на машины и квартиры.
И это мы еще не учитываем выплаты за ранения и за смерть (15 миллионов).
А есть еще зарплаты на оборонных заводах которые резко выросли с началом СВО.
Вливаемый каждый месяц в экономику триллион это на минуточку всего в полтора раза меньше годовой прибыли Сбера. Сбер за весь 2025 год заработал 1,7 триллиона, а тут триллион в месяц.
Вы все с ног на голову поставили.
Цены на машины выросли потому что все иностранные бренды кроме китайцев с рынка ушли. Классическое «меньше предложение — выше цены». Тут надо было как то предложение увеличивать. Например отменять таможенные пошлины на собираемые в Беларуси машины.
До введения самозанятости все эти люди не платили вообще никаких налогов. И если вы им введете 13% они опять их не будут платить. Перейдут на наличку и все.
С льготной ипотекой согласен, ошибка. Надо было льготную ипотеку делать только для льготных категорий.
Налог с продаж платят только физлица. Вы хотите население обложить дополнительным налогом а с бизнеса налоговую нагрузку снять? Это плохая идея.
ст. 75 Конституции РФ:
«1. ... Денежная эмиссия осуществляется исключительно Центральным банком Российской Федерации ...
2. Защита и обеспечение устойчивости рубля — основная функция Центрального банка Российской Федерации, которую он осуществляет независимо от других органов государственной власти»
А проблемы заемщиков которым плохо при высокой ставке ЦБ РФ не волнуют. Потому что при низкой ставке и высокой инфляции будет плохо всем гражданам страны.
«Самостоятельно ЦБ отвечает только за денежную эмиссию и курс рубля».
Все правильно. Задача ЦБ чтобы было хорошо всем а не только тем кто хочет спалить свои долги инфляцией.
Мне лично наплевать обанкротится ли например «Сегежа» в частности и АФК «Система» которая в долгах по уши. Но я не хочу инфляцию как в 90е при низкой ставке
И я согласен с риторикой ЦБ. Если вы набрали долгов по уши и не можете их обслуживать уходите с рынка. На ваше место придут другие.
А сейчас машины хорошие не досиупны, одежла и хорошая техника продаются нелегально по серому импорту, образование подорожала, медицина разваливается.
А финансировать войну — так себе польза.
У них ведь уже есть специализация. Коней на переправе не меняют (к месту вспомнить- после Афгана)
После Афгана страна развалилась. Это совершенно другое.
Поэтому со спросом все прекрасно.
И с доступными инвестиционными ресурсами тоже все отлично. Объем выдаваемых кредитов юридическим лицам РАСТЕТ.
Хороший вопрос! Сразу оговорюсь: официальной статистики, которая бы прямо выделяла эти группы в совокупном потребительском спросе, нет. Поэтому любые цифры — это экспертные прикидки. Но я подобрала оценки, которыми оперируют аналитики.
В целом обе группы вместе, по разным оценкам, формируют примерно 5–7% от всего совокупного потребительского спроса в России. Разберу, из чего складывается эта цифра. vedomosti.ru +1
Я вам про это и говорю.
Со спросом все прекрасно. Например автосалонах полно участников СВО. А вот продолжить им нечего кроме продукции оборзевшего АвтоВАЗа и китайцев которые разваливаются через 2-3 года.
Кремль спустил государственным и лояльным медиа жесткое требование: максимально жестко критиковать и купировать любые проявления недовольства со стороны граждан. По данным наших источников, под запрет попадает даже конструктивная повестка. Речь идет о жалобах на отдельные локальные недостатки, чиновников или заявлениях об отсутствии социальной справедливости в стране.
Позиция центра однозначна: никаких дискуссий и дебатов сейчас быть не может.Главный аргумент, который обязаны внедрять госсми — страна ведет СВО. Любые попытки выразить недовольство, особенно с антиправительственным подтекстом, будут объявляться абсолютно неуместными, недопустимыми и работающими на руку врагу.
Внутреннее поле зачищают от любого намека на инакомыслие, переводя всю инфополитику в режим «все для фронта, все для победы», где бытовые проблемы граждан официально становятся ничтожными.
------------------------
Вот вам и ответ на все проблемы. Думаю, это сигнал к военной экономике.
Давно пора было так сделать.
Национальный финансовый совет (НФС) — это высший коллегиальный орган управления Банка России, определяющий ключевые направления его деятельности и осуществляющий надзор за финансовой системой.
Численность НФС составляет 12 человек, из которых двое направляются Советом Федерации, трое — Государственной Думой, трое — Президентом РФ, трое — Правительством РФ.
Состав Национального финансового совета:
Сейчас ставка является причиной второго порядка.