Если у Вас аллергия на Магнит и ни при каких обстоятельствах вы не планировали приобретать акции компании, можете смело перемотать вниз и прочитать только вывод.

1. Финансовое состояние компании.

В данный момент происходит переход на МСФО 16, в ней учитывается арендная плата в качестве обязательств. С одной стороны это увеличивает значение EBITDA, так как уходит строка «расходы по аренде» из отчета о прибылях. Учитывая что при подсчете Чистый Долг/EBITDA берется LTM значение, то полностью эффект пересчета отразиться только к 4 кварталу 2019.

 Рассчитывать сразу два показателя очень неудобно, и рано или поздно все полностью перейдут на новый стандарт, так что потихоньку будем привыкать.

Чистый Долг по новым стандартам серьезно увеличился. Долг преимущественно в рублях со ставкой под 8%. Очень хорошо.

EBITDA все также из-за стандартов почти удвоилась до 75 млрд. рублей, вероятно к концу года достигнет 150 млрд. по году, что вернет соотношение Чистый Долг/EBITDA в районе 3, а может быть и ниже. Последнее полугодие по 16 стандарту.

( Читать дальше )

Выручка компании за январь – июнь увеличилась на 7,9% по сравнению аналогичным периодом прошлого года – до 161,5 млрд руб. Валовая прибыль группы выросла на 8,4% и составила 41,7 млрд руб., при рентабельности в 28,5%. Скорректированная EBITDA за 6 мес. 2019 г. увеличилась на 10,5% — до 10 млрд руб., чистая прибыль выросла на 7,9% – до 5,5 млрд руб.

Рост финансовых показателей группы связан с ростом трафика и среднего чека, а также ростом онлайн-продаж магазинов М.видео и Эльдорадо. Ритейл начал сотрудничество с сотовым оператором МТС и организовала совместную розничную сеть под брендом «МТС+М.видео». Магазины будут формата m_mobile, но площадью 100 кв.м, обычный формат m_mobile составляет 250-300 кв. м. Расходы на открытие первого магазина ритейл и телеком делят пополам, а доход распределяется по партнерской модели. Данное сотрудничество должно обеспечить рост трафика и выручки. До конца года планируется открытие еще двух таких магазинов.

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Банк «Санкт-Петербург» (ВЫШЕ РЫНКА) завтра представит финансовые результаты за 2К19 по МСФО и проведет телефонную конференцию. По нашему прогнозу, прибыль улучшится в квартальном сопоставлении на фоне восстановления торгового дохода и ускорения роста комиссионного дохода.

Чистая процентная маржа, вероятно, будет находиться под давлением в связи с ростом стоимости фондирования в 2К19, хотя мы считаем, что тренд восстановится в ближайшие кварталы, так как процентные ставки снижаются. Акции торгуются по коэффициенту P/BV на уровне 0,3x, а по коэффициенту P/E 2019П на уровне 2,7x, что предусматривает дисконт 12-13% к средним показателям за два года. Предстоящий обратный выкуп (с премией 8% к текущей цене на рынке) является краткосрочным фактором поддержки акций банка.

Планы банка ускорить рост корпоративного кредитования – еще один катализатор роста, хотя, вероятно, потребуется время, чтобы ROE способствовало увеличению стоимости банка.

Альфа-Банк

Прогноз результатов за 2К19 по МСФО: Мы ожидаем, что чистый процентный доход за 2К19 не изменится г/г и составит 5,2 млрд руб. (а чистая процентная маржа снизится на 0,15 п. п. до 3,5%), главным образом, на фоне повышение стоимости фондирования в 2К19 (которая, как мы ожидаем, снизится в ближайшие кварталы). Этот факт, тем не менее, будет нейтрализован ростом комиссионного дохода на 26% г/г (исходя их отчетности по РБСУ).

( Читать дальше )

( Читать дальше )

Алексей Корнилов, CFA, ведущий аналитик «Открытие Брокер» по международным рынкам

Более $16 триллионов глобальных облигаций перешли в категорию бумаг с отрицательной доходностью. Что происходит?

Объём облигаций с отрицательной доходностью продолжает увеличиваться и уже достиг $16 триллионов. Пока это в основном касается суверенных долгов стран Европы и Японии. На этой недели Германия разместила 30-летние облигации с нулевым купоном, они торговались с премией к номиналу! Вся кривая доходности на суверенный долг Германии теперь находится в отрицательной зоне.  Инвесторы вынуждены платить заёмщику за то, чтобы он взял деньги. 

Эту ненормальную ситуации пытаются объяснить наличием различных причин: 

1. Замедляющаяся глобальная экономика – под давлением торговой войны между США и Китаем.
2. Отрицательные ключевые ставки во многих странах: Европейский центральный банк, Швейцарский национальный банк, Банк Японии и другие опустили ключевые ставки ниже нуля, чтобы стимулировать экономику.
3. Крупные центральные банки занимаются скупкой облигаций, уменьшая предложение на рынке.
4. Стареющее население планеты стремится инвестировать в инструменты, приносящие доход.
5. Большой спрос на «длинные» облигации со стороны пенсионных фондов, у которых «длинные» обязательства.
6. Опасения дефляции на манер «Японификации».
7. Скупка высоконадёжных облигаций в качестве страховки от рецессии.

( Читать дальше )

Волны Эллиотта часто связаны друг с другом через последовательность Фибоначчи
Числа Фибоначчи — последовательность, которая начинается с 0 и 1, и каждое последующее число является суммой двух предыдущих (0, 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34 и т. Д.).

После первых нескольких чисел в последовательности отношение любого числа к следующему более высокому составляет приблизительно 0,618 к 1; его отношение к следующему более низкому числу составляет приблизительно 1,618 к 1. Это известно как Золотое сечение.

Отношения Фибоначчи появляются по всей природе, от формы галактик и морских раковин до молекул и даже человеческого тела:

( Читать дальше )

А пока шорт от 60.88 наливается прибылью, XLE в витьке не подвел, жду цель 57.12 к среде
На сегодня ситуация такая, мне очень нравится разметка из платника Хорвата, я привожу ее уже несколько недель и пока все по плану:


Это хорошо вяжется с циклами Херста, кукл как упоротый будет убеждать, что биг шорт уже начался, но под экспиру думаю выдернет вверх и разовьет рост в Сентябре:


( Читать дальше )

Похоже, прогнозы стратега Societe Generale Альберта Эдвардса оправдались: согласно подсчетам BofA доходность глобального долга на сумму $19 трлн перешла на отрицательную территорию, достигнув отметки -3 процентных пунктов.

И теперь практически каждый стратег спешит превзойти в своих прогнозах стратега SocGen, предсказавшего текущее изменение несколько лет, если не десятилетий назад, прогнозируя еще более низкую доходность и забывая, что еще год назад звучали прогнозы по 10-летней доходности, которая должна была превысить 3%. А что думает человек, совершенно верно предсказавший падение доходности долга в $17 трлн на отрицательную территорию? 

«Когда вы видите рост отрицательной доходности облигаций в инвестиционной вселенной, вы начинаете сомневаться в том, нормальны ли вы. Я считаю, что это не так уж и много, когда доходность 10-летних государственных облигаций переходит на отрицательную территорию. Но когда европейские „мусорные“ облигации уходят на отрицательную территорию, я начинаю задумываться», — отмечает Эдвартс. 

( Читать дальше )

Источник: https://t.me/invest_or_lost/994

Московская биржа представила финансовую отчётность за 1 полугодие 2019 года:


✅Одна из главных целей менеджмента на текущий год – рост комиссионного дохода с двузначной динамикой – пока что выглядит выполнимой: по итогам 1 полугодия комиссионные доходы выросли на 10,9% до 11,4 млрд рублей, благодаря росту объёма комиссий практически на всех рынках, что соответствует динамике последних нескольких лет. Отрадно, что основной бизнес Мосбиржи год от года демонстрирует уверенный рост, а комиссионные доходы ежегодно обновляют свой исторический максимум.

✅Чистые процентные доходы по-прежнему остаются под давлением, на фоне низких процентных ставок в стране, но за счёт уверенной динамики комиссионных доходов их вклад в итоговый результат неминуемо снижается. А если вспомнить, что ключевой ставке ЦБ снижаться по большому счёту уже некуда (каждое новое снижение будет даваться с большим трудом), то сохраняется надежда, что и чистые процентные доходы совсем скоро окончательно нащупают своё дно.

( Читать дальше )