В марте планируют менять бюджетное правило.
В феврале Минфин продавал юани на 12 млрд руб. + ЦБ 4.6 млрд руб.

Теперь остаются только продажи ЦБ, 4,6 млрд руб в день

На часть портфеля купил короткие (до 3 лет), ликвидные (по сравнению с остальными) валютные облигации: Новатэк 1Р3, РФ ЗО 28Д и др.

За последнюю неделю акции российских нефтедобытчиков выросли от 2 до 20% всего за несколько дней. Я решил посмотреть, какие из компаний по-прежнему оцениваются рынком дешево, и кого еще не поздно покупать после недавнего ралли. 

Как оцениваем

Для разбора я взял только крупные компании, потому что неликвид из третьего эшелона оценивать особо смысла не вижу. В обзор вошли Роснефть, Лукойл, Татнефть, Башнефть и Газпром нефть. Сургутнефтегаз не публикует полную финансовую отчетность, а его дивиденды скачат из года в год, поэтому в обзор эта компания не вошла.

Оценивать будем по трем критериям. Сначала сравним основные мультипликаторы компаний между собой и со средними показателями по сектору, затем сравним их же уже с историческими значениями для каждой компании, а напоследок взглянем на дивидендную доходность и сравним ее с историческими уровнями. 

Проблема обзора заключается еще в том, что некоторые компании публикуют либо неполную отчетность, либо полную, но раз в год. Например, Башнефть последний раз публиковала только отчет за 2024 год, поэтому мультипликаторы могут быть уже неактуальными. И все же, будем оценивать то, что имеем.

В связи с планируемыми изменениями параметра базовой цены на нефть в бюджетном законодательстве Минфин России принял решение не проводить операций по покупке/продаже иностранной валюты и золота на внутреннем валютном рынке в рамках бюджетного правила в марте 2026 года.

При возобновлении операций объем отложенной покупки/продажи будет уточнен с учетом новых параметров базовой цены на нефть.

🧐 Цикл снижения ставки побудил рассмотреть новые облигации в портфель и зафиксировать привлекательные (пока что) купоны. Смотрю выпуск ВИС Финанс-БО-П05: фиксированный купон 24%, погашение в марте 27-го, индикативная доходность к погашению составляет 18,3%. Вначале отнесся скептически — подумал, что очередной представитель ВДО. Но рейтинг «ruA+» от Эксперт РА и объём облигационных размещений около 18,5 млрд руб. намекали, что за историей стоит бизнес посерьезнее. Решил капнуть глубже — и компания действительно оказалась интереснее, чем я ожидал.

✔️ Мы привыкли анализировать застройщиков жилья, банки, экспортеров. Инфраструктурные компании, при этом остаются в тени, потому что почти не представлены публично на нашем рынке. Это как раз те, кто строит не просто жилье, а транспортную инфраструктуру, включая мосты, социальные объекты, детские учреждения и многое другое.

📈 И именно данный сектор, несмотря на сложную экономическую ситуацию, продолжают активно финансировать.

Когда мы говорим о налоговых вычетах, многие в первую очередь вспоминают о своих индивидуальных инвестиционных счетах (ИИС). Но, помимо инвестиций, у нас есть масса возможностей вернуть НДФЛ — за лечение, обучение, спорт и покупку жилья. В феврале многие начинают собирать справки для налоговых деклараций, а значит, самое время обновить знания и вспомнить, на что мы имеем право в 2026 г.

Автор соцсети «Профит» Юрий Козлов рассказывает о разных видах налоговых вычетов.

Итак, в первую очередь нужно напомнить, что налоговый вычет доступен тем гражданам, чьи доходы облагаются налогом на доходы физических лиц (НДФЛ). Это, пожалуй, самый главный и определяющий момент. Помимо заработной платы и доходов по договорам гражданско-правового характера (ГПХ), сюда относятся также:

• Поступления от аренды имущества.
• Поступления от продажи или дарения недвижимости.
• Оказание различных услуг на возмездной основе.
• Страховые выплаты по пенсионному обеспечению.

Таким образом, это означает, что индивидуальные предприниматели, самозанятые и даже безработные лица вправе претендовать на налоговые вычеты, если их доходы попадают под указанные выше критерии налогообложения.

Параметры выпуска:
✅ Ставка купонного дохода: 23% годовых (выплаты ежемесячно)
✅ Объём: 50 млн руб.
✅ Номинал: 1 ЦФА = 1 000 руб.
✅ Погашение: 04.09.2026
❗️ Период размещения: 27.02.2026 — 06.03.2026

👉Подробные условия доступны по ссылке

Средства выпуска направляются на финансирование поставок удобрений перед посевной — в рамках работы «Альфамонолита» как сырьевого трейдера, обеспечивающего клиентов АПК комплексными ресурсами в ключевой сезон.

ООО «Альфамонолит» работает на рынке оптовых поставок нефтепродуктов с 2014 года и специализируется на проектах со сложной логистикой — в труднодоступных регионах и зонах вечной мерзлоты, где критичны надёжность и точность «последней мили».

⚡️LIVE: начинаем в 19:30мск!

https://youtube.com/live/6IjZVIWT49Y

Когда я пишу репортажи с мероприятий, то иногда сталкиваюсь с мнением что мои вставки про то, как я долетел из в Перми в Москву чтобы в них поучаствовать не особо интересны.

Так что в этот раз в моём тексте с конференции Smart‑Lab & Cbonds PRO облигации 2026 вы этого не увидите.


Обычно частный инвестор смотрит на рынок и пытается угадать направление: вырастут ставки или снизятся, укрепится рубль или ослабнет, пора покупать или ещё рано.

Конференции вроде Smart‑Lab & Cbonds PRO интересны другим. Здесь становится видно не прогнозы, а логику людей, управляющих крупным капиталом — банков, управляющих компаний и институциональных инвесторов.

И эта логика заметно отличается от привычной розничному рынку.

Главное наблюдение дня можно сформулировать просто: рынком сегодня управляют не ожидания доходности, а ограничения баланса.