Группа НЛМК в IV квартале сократила EBITDA на 23% — до $518 млн

Группа в IV квартале 2016 года сократила EBITDA по МСФО на 23% по сравнению с аналогичным показателем кварталом ранее — до $518 млн, следует из сообщения компании. Рентабельность EBITDA в IV квартале составила 26% против 30% кварталом ранее. Годовая EBITDA составила $1,94 млрд, оставшись на уровне прошлого года. Чистая прибыль группы НЛМК за IV квартал упала на 20% — до $308 млн. Показатель за 2016 год снизился на 3%, до $935 млн Выручка НЛМК за год снизилась на 5% — до $7,636 млрд с $8,008 млрд в 2015 году, в IV квартале – на 11,7% до $1,965 млрд.

В последнем квартале года НЛМК существенно сократил продажи металлопродукции (14%) относительно 3 кв. 2016 года, что в большей степени связано с высокой базой. На этом фоне показатели компании продемонстрировали заметное снижение. Негативным фактором выступило и увеличение издержек, что снизило маржу (в 4 кв. cash cost слябы выросло на 12% до 259 $/т). В тоже время годовые показатели на уровне конкурентов (Северсталь и ММК). НЛМК по итогам 4 кв. может выплатить дивиденды в размере 3,38 руб./акцию. С учетом ранее выплаченных дивидендов суммарные выплаты акционерам по итогам 2016 года составят 83% от свободного денежного потока и 97% от чистой прибыли за прошлый год.

            Промсвязьбанк

АЭРОФЛОТ МОЖЕТ РАСТОРГНУТЬ КОНТРАКТ НА ПОКУПКУ 22 САМОЛЕТОВ AIRBUS A350

Компания уже отменила заказ на 8 из 22 самолетов и ищет покупателя на оставшиеся воздушные суда. Аэрофлот подписал контракт в 2007, а поставки должны были начаться с 2018. Расторжение контракта не приведет к штрафам для авиалинии.

Новость умеренно позитивна для Аэрофлота. Так как компании перешла большая часть широкофюзеляжных самолетов Трансаэро, пересмотр контракта с Airbus был всего лишь вопросом времени, поскольку новые самолеты не очень хорошо вписываются в маршрутную сеть Аэрофлота. С положительной стороны стоит отметить, что Аэрофлоту должны быть возвращены авансовые платежи. Поскольку они в долларах, компания в перспективе получит прибыль от изменения валютного курса. Такой же случай произошел в 2016, когда Аэрофлот зафиксировал прибыль 12 млрд руб. от курсовых разниц из-за возврата авансовых платежей за 22 самолета Boeing 787 после отмены контракта. Мы не будем менять нашу модель оценки и прогнозы, даже если Аэрофлот откажется от всех A-350.

               АТОН

РУСГИДРО МОЖЕТ ОТЛОЖИТЬ ВВОД ТЭС НА ДАЛЬНЕМ ВОСТОКЕ

Как сообщают Ведомости, Счетная палата обеспокоена тем, что Русгидро может отложить ввод в строй трех из четырех ТЭС, строящихся на Дальнем Востоке ее дочерней компанией РАО ЭС Востока, до 2019 года. Русгидро начала строительство четырех ТЭС на Дальнем Востоке в 2012: Благовещенской ТЭЦ (единственная из введенных в строй в конце 2016), ТЭЦ в городе Советская Гавань, Якутской ГРЭС-2 и Сахалинской ГРЭС-2. Изначально предполагалось, что электростанции будут введены в эксплуатацию в 2015-16 гг., однако их ввод в строй несколько раз откладывался. Одна из проблем связана с подрядчиками, которые работают медленнее, чем ожидалось. Еще одна проблема касается теплоснабжения — местные теплосети в городах, где строятся электростанции, не готовы принять тепловую энергию от них в полном объеме.

Поскольку все эти электростанции строятся в так называемых неценовых зонах, где нет рынка электроэнергии, а значит и механизма ДПМ, обеспечивающего гарантированную доходность от инвестиций, отсрочка их ввода в строй на 1-2 года не критична для финансовых показателей и стоимости Русгидро. В связи с этим мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Русгидро, динамика которых в настоящий момент определяется дивидендами и сделкой с ВТБ, которая должна быть закрыта в ближайшее время. Мы сохраняем нашу рекомендацию ПОКУПАТЬ без изменений и считаем текущее снижение котировок хорошей возможностью для покупки.

            АТОН

НЛМК ОБЗОР ДНЯ ИНВЕСТОРА

Целевой показатель Стратегии 2017 — достижение чистого эффекта $1 млрд, в том числе $0,3 млрд за счет операционной эффективности, $0,5 млрд — за счет ресурсной базы и $0,2 млрд — за счет лидерства на рынке. Фактический результат, скорректированный на рыночные факторы, составил $0,55 млрд, и НЛМК сохраняет целевой показатель на прежнем уровне, считая, что он может быть достигнут к 2018 благодаря недавно запущенным инвестиционным проектам и дальнейшему росту операционной эффективности. НЛМК планирует представить свою Стратегию 2022 в начале 2018 и рассказала о возможном органическом росте производственных мощностей: 1) +1 млн т стали (до 14 млн т) от неиспользованных мощностей по производству чугуна к 2019; 2) +4,3 млн т железной руды (до 19,7 млн т) за счет расширения существующих производственных мощностей и 3)+1,8 млн т железорудных окатышей (до 7,3 млн т) к 2022. Капзатраты оцениваются в $400-500 млн, ожидаемое влияние на EBITDA — $100-150 млн. НЛМК рассчитывает сохранить свою дивидендную политику и консервативные уровни долгового рычага 1,0-1,5x EBITDA.

( Читать дальше )

НЛМК: ПОКАЗАТЕЛИ ПО МСФО ЗА 4К16 СОВПАЛИ С ПРОГНОЗАМИ, ДИВИДЕНДЫ ВЫШЕ ОЖИДАНИЙ

Выручка составила $1 965 млн (на 7% ниже консенсус-прогноза), EBITDA — $518 млн (в соответствии с консенсус-прогнозом), чистая прибыль — $308 млн. Снижение консолидированной EBITDA было обусловлено плоским прокатом в России — показатель EBITDA этого дивизиона упал на $150 млн до $326 млн из-за снижения объемов продаж на 3% и роста себестоимости на тонну производства слябов на 14% на Липецкой площадке ($224/т), что связано с ростом цен на сырье. Свободный денежный поток упал до $182 млн (-62%) из-за снижения прибыли и роста капзатрат ($175 млн), однако коэффициент чистой задолженности остался близким к 0,4x — это позволило совету директоров НЛМК рекомендовать распределить в качестве дивидендов $347 млн (против ожидаемых нами $180 млн), что соответствует 3,38 руб. на акцию или доходности 3%. Дата закрытия реестра намечена на 14 июня.

Показатель EBITDA НЛМК за 4К16 совпал с консенсус-прогнозом, однако рентабельность оказалась на 1,5 пп выше, что предполагает, на наш взгляд, более эффективный контроль над затратами. Самой приятной новостью стало объявление о дивидендах — рекомендованные дивиденды 3,38 руб. на акцию (доходность 3%) оказались в два раза выше нашего прогноза. Мы подтверждаем рекомендацию

( Читать дальше )

НЛМК направит на дивиденды 83% от FCF за 2016 г.

НЛМК опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2016 г.

Чистая прибыль компании в 4 кв. увеличилась в 4 раза в годовом выражении и составила $308 млн. Выручка выросла на 20%, до $1,97 млрд. Показатель EBITDA немного не дотянул до консенсус-прогноза (=$521,5) и составил $518 млн. Рентабельность EBITDA увеличилась до 26%, то есть +6 п.п. г/г.

За 2016 г. компания снизила выручку на 5%, до $7,64 млрд. Рост продаж составил лишь +1%, до 15,92 млн тонн метпродукции. Показатель EBITDA остался без изменений на уровне прошлого года (=$1,94 млрд), чистая прибыль сократилась на 3%, до $935 млн, а показатель FCF, в свою очередь, вырос на 9%, до $1,09 млрд. Чистый долг компании сократился до $0,69 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составляет 0,4х.

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 4 кв. в размере 3,38 руб. на акцию. Текущая дивидендная доходность 3,03%. Таком образом. общая сумма объявленных дивидендов за 2016 г. составит 9,22 руб. на акцию или 83% от FCF.
    

( Читать дальше )

В четверг Аэрофлот опубликовал результаты за 4К16/2016 по МСФО и провел телеконференцию с руководством. Хотя результаты оказались чуть ниже наших ожиданий и ожиданий рынка по размеру выручки и EBITDA® из-за более низких, чем ожидалось, доходных ставок и роста топливных расходов, прошлый год стал самым успешным в истории Аэрофлота в плане роста прибыли и рентабельности. Кроме того, руководство подтвердило, что готово заплатить 50% от чистой прибыли по МСФО за 2016 в качестве дивидендов. Это предполагает дивиденды около 17,5 руб. на акцию и дивидендную доходность 10%. При этом мы считаем, что все позитивные моменты уже учтены в цене, и более важный вопрос сейчас в том, как сложится для Аэрофлота текущий год. Он выглядит менее вдохновляющим, на наш взгляд. Мы ожидаем, что прибыль и рентабельность снизятся на фоне падения ставок доходности и коэффициента загрузки, а также роста топливных расходов и укрепления рубля. Кроме того, акции Аэрофлота торгуются с мультипликатором EV/EBITDAR 2017П равным 5.4x и P/E равным 5.9x, что близко к справедливому уровню. Мы сохраняем нашу целевую цену неизменной на уровне 190 руб., но снижаем рекомендацию по акциям с ПОКУПАТЬ до ДЕРЖАТЬ.

( Читать дальше )

Объем торгов в феврале: почти на уровне прошлого года
 
Наибольший прирост за месяц у облигаций и валютного рынка. На прошлой неделе Московская биржа представила данные об объеме торгов за февраль. Общий месячный оборот увеличился на 4% месяц к месяцу, а среднедневной оборот на 14% после падения на 27% в январе. В минусе оказался лишь сегмент акций, потерявший 2% (здесь и далее для среднедневного оборота). В лидерах роста был валютный рынок, который за месяц увеличился на 33%, и сегмент облигаций (плюс 23%, или плюс 34% за вычетом однодневных бумаг ВТБ).

Деривативы ощутимо проседают год к году второй месяц подряд. Относительно прошлого февраля среднедневной оборот сократился на 1%: второй месяц подряд падение более чем на 40% год к году демонстрирует сегмент производных инструментов, где биржа удвоила тарифы, при этом наибольшее сокращение зафиксировано в валютных деривативах (на 64% в феврале и 56% в январе). Также в минусе снова оказался рынок акций (на 5%). Облигации, за вычетом однодневных бондов, прибавили 10%, денежный рынок – 12%.

( Читать дальше )

Компания консолидировала 100% SafeData
 
Пакет в 49,9% SafeData будет приобретен за 2,3 млрд руб. В пятницу Ростелеком сообщил, что совет директоров одобрил покупку 49,9% Группы компаний SafeData, занимающейся созданием центров обработки данных (ЦОД). Стоимость сделки составила 2,3 млрд руб. (39 млн долл.). В итоге Ростелеком доведет свою долю в компании до 100%.

Один из лидеров российского рынка ЦОД. SafeData является одним из лидеров российского рынка услуг коммерческих датацентров, точек обмена трафиком и доставки контента. Выручка группы в 2015 г. достигла 848 млн руб. (13 млн долл.), увеличившись на 48% год к году. Ростелеком изначально вошел в капитал SafeData в 2015 г., купив 5,4% акций за 104,2 млн руб. Впоследствии Ростелеком инвестировал дополнительно 1,7 млрд руб. в уставный капитал и довел свою долю до 50,1%.
         

Покупка может быть стратегически оправданна, но цена не выглядит низкой. Российский рынок хранения и обработки данных имеет хорошие перспективы, учитывая рост спроса на облачные услуги. Инвестиции в этот сегмент могут быть оправданными для Ростелекома, сталкивающегося с падением выручки от традиционных сегментов бизнеса, таких как местная и междугородная телефония. В то же время цена покупки не выглядит низкой даже с учетом перспектив роста этого направления. Основной интерес для рынка в ближайшее время будет представлять то, принесет ли назначение Михаила Осеевского главой Ростелекома, также утвержденное советом директоров в пятницу, какие-либо изменения в стратегию компании. Мы сохраняем рекомендацию ДЕРЖАТЬ обыкновенные акции Ростелекома.

             Уралсиб

Московская биржа может выплатить дивиденды за 2016 г. в размере 7,68 руб. на акцию, всего — 17,5 млрд руб.

Наблюдательный совет Московской биржи на заседании 2 марта решил рекомендовать акционерам одобрить выплату дивидендов по итогам 2016 года на уровне 7,68 рубля на акцию, говорится в сообщении биржи. Всего на выплату дивидендов биржа направит 17,5 млрд рублей, что составляет 69,3% чистой прибыли за 2016 год. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, — 16 мая. По итогам 2016 года чистая прибыль Московской биржи по МСФО составила 25,18 млрд рублей, уменьшившись за год на 9,6%.

У Московской биржи высокий коэффициент выплаты дивидендов. При этом компания увеличила его по сравнению с 2015 годом, когда он составил 58,2%. Однако с учетом снижения прибыли биржи рост дивидендов относительно 2015 года составил 8%. Исходя из текущей рыночной стоимости акций Московской биржи, дивидендная доходность по ним может составить 6,5%, что выше среднего значения по акциям, входящим в индекс ММВБ.

           Промсвязьбанк