Автосалон Дубая. F1rst motors
——————
Заключительная статья о дубайских делах мажориков, которые теперь неожиданно стали минориками — ибо посадки уже начались, тех кто вернулся в Россию и подумал, что все как-то «утрясется».

Да уж какой там утрясется. Трамп ведет третью авианосную группу в Персидский Залив. Иран снова угрожает всем странам на другом берегу — в общем как говорят «не рассосалось» 😆😆😆.
——————
Один из Дубайских journal написал чуть ли не с гордостью. Цитирую: 100 млрд $ продаж в недвижимости! Этот год — лучший после 2025го.

Азахаха. А ведь умеют замаскировать «отрицательный рост». Учитесь!




( Читать дальше )

Эта неделя оказалась достаточно обыденной в плане инвестиционной повестки. Громких событий от эмитентов мы не получили, геополитическое «равновесие» никуда не сдвинулось. Да, огласили результаты выборов и теперь инвесторы находятся в ожидании итоговых цифр доходной части бюджета и то, за счет каких источников эта доходная часть будет формироваться. То есть ждем итоговых налоговых поправок.

Можно сказать, что на рынок больше влияла динамика цен на нефть и цветные металлы. В итоге индекс Московской биржи в пятницу закрылся на уровне 2 279,75 пункта с минимальной недельной коррекцией.

Я на этой неделе больше следил за дивидендными новостями и решениями по реструктуризации облигаций.

Акционеры Новатэк утвердили дивиденды за 1 полугодие 2026 года в размере 35,5 рублей на одну акцию. Дата закрытия реестра — 12 октября.

Аналогичное решение за выплату дивидендов ожидаемо приняли акционеры Т-Технологий. Нам капнет на карточку 4,7 рубля на каждую акцию. Если хотите поучаствовать в распределении прибыли, то необходимо купить акции до даты закрытия реестра, то есть до 12 октября. К тому стало известно, что в рамках дополнительной эмиссии будет выпущено 85 млн. акций по цене в 320 рублей.

( Читать дальше )

На неделе ЦБ опубликовал #отчётЦБ «Тенденции на рынке МФО предпринимательского финансирования» 

Можно выделить следующие интересные моменты:

Рост. За 1П26 МФО выдали бизнесу 86 млрд руб. — +18% г/г. Коммерческие МФО выросли почти на треть, до 61 млрд. Главный драйвер — торговля: 58% выдач пришлось на продавцов маркетплейсов, а 79% займов брали на пополнение оборотки. Помогло и повышение максимального микрозайма с 5 до 15 млн руб.

На этом хорошие новости заканчиваются.

Риски. NPL 90+ (доля задолженности с просрочкой более 90 дней) вырос до 9,5% с 7,5% в начале года. Такая просрочка прибавила 30% за полгода, тогда как портфель — лишь 2%. 62% просрочки 90+ приходится на торговлю. ЦБ среди причин называет высокую долговую нагрузку, рост налогов, расходов и комиссий маркетплейсов.

На этом фоне МФО ужесточают отбор: одобрение бизнес-займов снизилось на 8 п.п., до 36%, а доля реструктурированного портфеля выросла до 5,6%. 

И это коллеги данные на 30 июня.

( Читать дальше )

🎙 Если не хочется читать большой разбор — вот 16-й выпуск нашего еженедельного нейроподкаста. Семь минут про ту же самую историю. В этот раз мы ещё доучили нейроведущих не пересказывать цифры, а цепляться за то, что в них не сходится, спорить друг с другом и докапываться до механизма.

А теперь к цифрам. Потому что на этой неделе они сложились в довольно странную картинку.

Ключевая ставка Центробанка — 14%.

Короткие деньги стоят примерно там же.

Но двухлетняя точка кривой ОФЗ уже около 15,17%. Пятилетняя — 16,44%. Десятилетняя — 16,86%. Тридцатилетняя — 17,16%.

Ну так подождите.

Если рынок действительно ждёт дальнейшего снижения ставки, экономика охлаждается, инвестиции слабеют — почему деньги на несколько лет вперёд не дешевеют вместе с этим ожиданием?

Вот это для меня и есть главный вопрос прошедшей недели.

Привычная схема дала сбой

Последние месяцы инвестиционная логика была довольно простой.

Инфляция тормозит -> Центробанк снижает ставку -> доходности ОФЗ идут вниз -> депозиты становятся менее интересными -> кредит дешевеет -> длинные облигации и акции получают поддержку.

( Читать дальше )

📣 Новостной фон на утро субботы

❗️ Трамп:
©️ Европа только что согласилась освободить огромные запасы дизельного топлива
©️ США не будут вводить запрет на экспорт дизельного топлива

❗️ Страны G7 для борьбы с топливным кризисом высвободят из запасов 100 миллионов баррелей в ближайшие четыре месяца, — Макрон.

❗️ Саудовская Аравия в ближайшие недели планирует начать наступление на хуситов в Йемене, — Reuters.

🏠 РФ открыта для диалога по безопасности в Черном море для всех стран, но конкретных переговоров по двусторонним соглашениям пока не ведется, — Песков.

❗️ Рублёвая налоговая цена российской нефти по итогам сентября составила 7.830 рублей за баррель, что на 44% превышает бюджетный ориентир и является наибольшим значением с ‌октября 2023 года — RTRS

#новости #рынок #россия #экономика #bogdanoffinvest

Все видели пробой. Я видел. Толпа прёт. Уверенность — сто процентов. Всё логично. Всё очевидно.

Я вошёл.

Рынок пошёл против. Резко. Без предупреждения.

Сидел. Смотрел на красную свечу. Внутри всё сжималось. Как так? Пробой же был. Все видят. Почему против? Почему?!

Руки тянулись закрыть. Хоть что-то. Хоть как-то. Но я не двигался. Смотрел.

Потом понял. Это называется — вынос на очевидности.

Когда все видят одно и то же — крупный игрок ждёт. Ждёт, когда толпа купит. Ему нужен объём. Чтобы распродаться. Чтобы было, из-за чего развернуться.

Он льёт на эту покупку. И разворачивает. Толпа в шоке. Позиции в минусе. Паника. Крики. Кто-то закрывает. Кто-то усредняет. Кто-то молится.

И только когда у большинства кончилось терпение — рынок идёт туда, куда все и собирались. Но их там уже нет. Они вышли. Потеряли.

В детстве на рынке было так же. Все бежали к одному прилавку. Мама не бежала. Стояла в стороне. Смотрела. Как толпа давится. Как хватает. Как кричит.

А потом спокойно брала лучший товар. Дешевле.

Я спрашивал: «Почему не спешила?»

( Читать дальше )

1. В геополитике по линии Россия-Украина без изменений.

Пока нет ни документов, ни фактического прекращения боевых действий, а СВО продолжается.

Ормузский пролив перекрыт Ираном, конфликт с США продолжается. Продолжаются столкновения йеменских хуситов с Саудовской Аравией в районе Баб-эль-Мандебского пролива.

2. Внутреннее макро.

Инфляция в России на неделе с 22 по 28 сентября составила 0,12%, с начала года цены выросли на 4,93%. Годовая инфляция в РФ на 28 сентября снизилась до 6,25% с 6,26% на 21 сентября — Росстат

Выбытие мощностей предложения (НПЗ, склады и т.п.), рост тарифов с 1 октября, принятие нового бюджета с повышенными расходами государства – три ключевых фактора, имеющих значение для ставки ЦБ РФ в этом году.

Следующее заседание ЦБ РФ состоится через 3 недели.

3. Отчеты.

Не смотрел.

4. Покупки: точечно уже имеющиеся бумаги.

Продажи: не было.

5. Поступления: пришли дивиденды от Хэдхантера (#HEAD), пришел купон поЕСЭГ 1РС7 (#CNYRUB).

6. Итого в портфеле 34 акции, 2 облигации. На конец недели в акциях 83,1%, в валютных облигациях 16,9%. 

( Читать дальше )

Минфин продолжает искать деньги. Теперь за счёт нефтяников: правительство предлагает с 2027 года изменить параметры топливного демпфера, сократив компенсации за поставки бензина и дизеля на внутренний рынок.

Напомню, демпфер компенсирует компаниям часть разницы между экспортной и условной внутренней ценой топлива. Государство доплачивает нефтяникам, чтобы продавать внутри страны было экономически интересно. Теперь внутреннюю цену в формуле хотят повысить. Соответственно, размер доплаты уменьшится.

Для бензина норматив на 2027 год предлагается поднять с 64,2 до 66,35 тыс. рублей за тонну, для дизеля — с 60,75 до 62,8 тыс. При прочих равных выплата сократится примерно на 1,46 тыс. рублей на тонну бензина и на 1,33 тыс. на тонну дизеля.

В бюджете выплаты по демпферу заложены на уровне 1,18 трлн рублей в 2027 году против ожидаемых 1,93 трлн в нынешнем. В 2028-м — 801 млрд. Конечно, всё сокращение объяснять новой формулой нельзя: здесь также заложены ожидания по курсу и экспортным ценам. Но для участника рынка важен сам факт ухудшения условий.

( Читать дальше )

Бюджетный фактор

Бюджет еще месяц будет главной новостной темой для рынка ОФЗ и отчасти рынка акций. На этой неделе подтвердились негативные ожидания рынка по государственным расходам, которые в 2026 году даже превысят план на 2027 год. В 48,6 трлн руб расходов 2026 года, вероятно, заложена и часть расходов следующего, что позволило Минфину «нарисовать» близкий к нулю структурный дефицит на 2027 год, но дефицит за скользящие 12 месяцев будет значительным, что не позволит снижать ключевую ставку в ближайшее время. Последние 2 месяца года и первые 4 месяца авансирования поддержат экономику и не дадут свалиться в кризис, провоцируемый жесткой ДКП, но цена такой поддержи – рост госдолга. Из представленных министерствами проектов видно, что номинальный ВВП будет расти по 6,5% в год, т.е. при средней ставке обслуживания долга в 14%, стабилизировать финансы не выйдет, либо нужна более высокая инфляция, либо более высокие темпы роста ВВП, пока же в планах ЦБ и Правительства продолжение потери доли в мировом ВВП за счет отставания от темпов роста других стран ради мифической победы над инфляцией, создаваемой самим Правительством через рост тарифов естественных монополий и избыточную волатильность курса рубля, которой попустительствует ЦБ.

( Читать дальше )