Новости рынков | Позитивный взгляд на акции Русагро сохраняется - СберИнвестиции

Вчера Русагро опубликовало результаты за 3К23 по МСФО. Выручка повысилась на 31% г/г до 71,7 млрд руб. (плюс 3% г/г без учёта НМЖК).

Валовая прибыль выросла в 3,6 раза относительно уровня годичной давности до 28,7 млрд руб., валовая рентабельность повысилась с 15% до 40%. Это произошло в основном за счет сельскохозяйственного сегмента, где валовая маржа выросла с 32,2% до 96,8%, что способствовало повышению валовой прибыли сегмента с 1,9 млрд руб. в 3К22 до 11,8 млрд руб. в 3К23. Улучшение показателя произошло в основном за счёт снижения себестоимости посевных, в то время как цены на зерно почти не изменились по сравнению с предыдущим годом.

Повышение валовой рентабельности привело к росту рентабельности по EBITDA во всех сегментах. EBITDA компании увеличилась в 2,7 раза год к году до 15,0 млрд руб., а рентабельность по EBITDA выросла с 10,1% в 3К22 до 21,0% в отчётном квартале.

Чистая прибыль в 3К23 составила 25,3 млрд руб. против 1,7 млрд руб. годом ранее. Коэффициент «чистый долг/EBITDA» снизился с 2,2 на конец 2022 года до 1,6. За 9М23 совокупный долг уменьшился на 38,9 млрд руб. до 194,5 млрд руб. (в основном его краткосрочная часть).

Мы считаем результаты компании сильными с учётом слабой динамики цен на продукцию в масложировом и сельскохозяйственном сегментах. Стоит отметить, что улучшилась рентабельность по EBITDA в мясном сегменте, которая на протяжении года оставалась под давлением. Ещё один позитивный момент — снижение долговой нагрузки. Мы сохраняем позитивный взгляд на Русагро и подтверждаем оценку «Покупать» акции компании.

Красноперов Михаил
Усанова Екатерина
СберИнвестиции