Новости рынков | Реакция рынка на отчетность Татнефти будет нейтральной - Атон

Татнефть представила в целом неплохие результаты за 4К19, чистая прибыль снизилась из-за разовых статей     

Чистая выручка группы в 4К19 составила 240.9 млрд руб., практически без изменений кв/кв (+6% против консенсуса, +4% против оценки АТОНа). Хотя объем продаж сырой нефти снизился на 15% кв/кв (из-за высокой базы 3К19 вследствие продажи запасов в период после инцидента с загрязнением нефти в трубопроводе Дружба), выручка группы увеличилась благодаря росту продаж нефтепродуктов (+6.9% кв/кв) в результате расширения переработки на комплексе ТАНЕКО. На чистую выручку Татнефти также положительно повлияло снижение экспортных пошлин (-42.5% кв/кв) в связи с сокращением продаж нефти и нефтепродуктов в страны дальнего зарубежья. Показатель EBITDA, скорректированный на разовые статьи, составил 79 млрд руб. (+3% против консенсуса, +2% против оценки АТОНа), снизившись на 9% кв/кв. Чистая прибыль упала на 67% кв/кв до 19.5 млрд руб., в основном из-за разовых убытков, связанных с обесценением финансовых активов (в размере 7.2 млрд руб.), поисковых активов (17.7 млрд руб.) и выбытием основных средств (11.2 млрд руб.). Чистый долг группы в 2019 составил 16 млрд руб. против чистой денежной позиции в 50 млрд руб. в 2018 и 44 млрд руб. в 3К19.

В целом, мы положительно оцениваем результаты 4К19, учитывая, что показатели чистой выручки и скорректированной EBITDA превысили консенсус-прогноз и оценки АТОНа. Вместе с тем мы ожидаем НЕЙТРАЛЬНОЙ реакции рынка в текущей макроэкономической обстановке. По нашим ожиданиям, для инвесторов сейчас намного важнее прогноз на 2020, а также возможные пояснения по дивидендам, которые группа может дать в ходе телеконференции по результатам 4К19, которая состоится в пятницу, 16:00 по Москве.

Атон